佟强期货 银河期货副总经理佟强:资管产品前期首选程序化交易
日前,银河期货副总经理佟强在接受《证券日报》记者采访时表示,程序化交易将是期货资产管理业务(以下简称“资管业务”)前期开展的首选,其原因在于三点:一是程序化交易所特有的交易机制适合于资管业务的前期推进;二是市场风险可控,避免许多人为因素影响交易进程;三是投资策略行之有效,尤其是在高频率交易情况下更适合程序化交易。
他表示,在期货市场交易中,由于程序化交易对人的执行力较高,所具有的交易机制也深受投资者青睐,所以,他的存在较为普遍。其T 0特征和以历史数据为操作依据的交易根据,规避了许多人为因素,符合市场的高频率操作行为,有效的锁定价差获得收益,将市场风险控制在最低点。与投资经理人相比,许多海外对冲基金都是人为设计,资金的替代和优化是投资者所不能操作的,而程序化交易则很好的做到这一点。
期货资产管理业务的推出,前期来看,投资者更多地关注收益情况,只有帮助投资者获得收益,该项业务才能够更好地长久推进,虽然这只是资管业务中的小类别,但是能够赢得市场的认可才是前提。
佟强认为,期货资管业务是一场旷日持久的马拉松比赛,而赢得这场比赛的关键在于投资经理人。首先,该项业务的发展空间较大,期货本身的双向交易机制决定了资管的多项投资策略,资金配置也相当灵活,即丰富了交易机制,又完善了交易策略,这是证券、债券等金融市场所不具有的优势;其次,期货投资经理人才是真正的市场化投资者,面对市场客户结构的复杂性,许多投资策略要多元化,这才是真正考验期货投资经理人的地方,当然,最后所产生的业绩也是十分残酷的。
由于期货市场容量不够大,不能够进行跨市操作,而国债和原油等新品种还没有推出,期货资管业务未有托管机构,只能靠客户来转换投资资金,造成了很多操作负担,因此,期货资管业务前期做的不会太快,是一场长久的马拉松比赛。
考虑到人才需求,只有经得住长时间的考验才能算是合格的期货投资经理人。由于市场的周期性因素,期货投资经理人在处于趋势性行情中,不能够盲目追随市场趋势,自身应该有清晰的交易思路,成熟的投资理念,另外,随着资金规模的不断扩大,很容易影响期货投资经理人的投资策略改变,从而直接影响业绩,因此,期货投资经理人的培养不能够急,期货资产管理业务的推进也不能够急,为客户提供绝对收益才是期货资管运行的前提。
佟强表示,目前来看,期货资管业务的推进面临三点:首先,前期运用程序化交易是一种必须,锁定收益、控制风险;其次,期货市场急需投资经理人,期货公司目前很难吸收成熟的投资经理人;最后,程序化交易仍策略仍不够丰富、成熟,期货市场程序化交易仍过多受制于人为因素影响。
另外,从前期期货资管业务来看,其定义尚不构成真正意义上的资产管理业务。所谓资产管理业务,一般是指证券经营机构开办的资产委托管理,即委托人将自己的资产交给受托人、由受托人为委托人提供理财服务的行为。资产管理业务是证券经营机构在传统业务基础上发展的新型业务。而期货资产管理业务前期只能称之为代客理财业务,未有银行等机构作为托管,产品尚未具有公开募集属性,相关的策略也不够标准化。
据悉,银河期货对于期货资管业务已经进行了长期准备工作,公司不仅成立了专门的团队体系,还设立了相关投资部门,吸收和引进了策略研究、投资经理、IT技术人员、交易员和风控运营人员,也在公司内部筹划并研究了一整套的量化策略库,为资管业务的推出做准备。
该公司的产品和策略要依托宏观研究员、品种研究员和策略研究员,公司研究中心也要为资管部门做大量的研究工作,在数据库的构建和完成上,为资管业务做好相关数据准备,在人才培养与储备上,不断的为资管业务部门输送合格的、具有业务资质的研究员,并辅助该部门进行一些产品的设计、完善及测试服务,为资管业务在公司内部形成强大的资源体系。
