金在中王智慧海富通基金王智慧:把握震荡市结构性机会

2017-08-26

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文章简介：2017年A股市场预计是震荡走势,下半年市场机会可能好于上半年.随着宏观经济变化,2017年货币政策或沿循"先紧后松"的路径,并对股市产生影响.2017上半年,受益2016年房地产销售快速增长的滞后效应,房地产投资或出现反弹,并带动经济继续惯性上冲.但由于供给侧改革带来的供给端收缩叠加补库存周期和需求回暖,中上游产品价格的上涨也将持续发酵.因此,2017上半年经济可能没有大的下滑风险,通胀却有一定的上行压力.在这样的情况下,货币政策难以放松,可能还会在边际上持续收紧,从而不利于股市的估

2017年A股市场预计是震荡走势,下半年市场机会可能好于上半年。

随着宏观经济变化,2017年货币政策或沿循“先紧后松”的路径,并对股市产生影响。2017上半年,受益2016年房地产销售快速增长的滞后效应,房地产投资或出现反弹,并带动经济继续惯性上冲。但由于供给侧改革带来的供给端收缩叠加补库存周期和需求回暖,中上游产品价格的上涨也将持续发酵。

因此,2017上半年经济可能没有大的下滑风险,通胀却有一定的上行压力。在这样的情况下,货币政策难以放松,可能还会在边际上持续收紧,从而不利于股市的估值提升。下半年,房地产投资增速下滑的概率较大,物价上行的压力也会减缓,货币政策可能会因此相对宽松一些,以对冲经济下滑的风险,从而更有利于资本市场的表现。

对资金配置而言,房地产和债券市场在2016年表现都较好,回报率相对较高,2017年的投资环境可能会发生较大变化。由于房地产价格暴涨,较为严格的限购限贷政策2016年先后密集出台,后续资金流入房地产市场难度较大。

而全球流动性收紧不利于债市的总体表现,此外,债市连续几年的大牛市也会有较大的回调压力。A股市场在2016年表现平平,大部分风格指数都有10%-25%左右的调整,风险得到一定程度的释放。目前A股市场整体市盈率大约在22倍,虽然不算特别便宜,但有些板块的估值已处于历史相对较低位置,未来市场若有调整则可能达到历史低位附近。通过对各大类资产的横向比较,股票在各大资产中相对具备较好的配置价值。

根据海富通基金的研究分析,未来一段时间具有投资潜力的板块可能出现在以下方面:一是后周期涨价品种。PPI在2016年末和2017年初预计将继续上行,后周期品种可能会延续涨价趋势;二是国企改革。2017年可能是国企改革真正落地的一年,随着地方政府换届相继完成,“十九大”之后的改革预期进一步明朗,预计之前关于改革的顶层设计将逐步落地;三是受益于人民币贬值的出口型企业。