徐冠华光启 徐冠华游记调查的江苏阳光给海润科技的多晶硅生产后给了无锡尚德

08年7月25日,我走访了江苏阳光,与公司董秘徐伟民进行了交流。

7月24日,公司发布了公告,控股子公司宁夏阳光硅业有限公司自09年1月-12月全年供应海润光伏科技股份有限公司太阳能级原生多晶硅1000-1200吨。如果宁夏阳光产出的数量超过约定数,则超过部分全部供应给海润科技,不得与第三方发生供应关系。

该合同对方海润科技住所为江苏省江阴市霞客镇璜塘工业园区,注册资本为61000万元人民币,法定代表人为任向东,主要从事研究、开发、生产、加工单晶硅片、单晶硅棒,多晶硅碇,多晶硅片,销售自产产品。该合同不构成关联交易。最近三个会计年度未与公司发生任何业务往来。

合同主要条款

按现行市场价格,1000吨多晶硅约为27亿元,本合同市场价按实际供货时市场价格为依据,本合同签署后,海润科技于08年8月20日前向宁夏阳光支付第一笔定金计壹亿元人民币,于08年10月31日前支付第二笔定金贰亿元人民币。

在09年1-6月份宁夏阳光向海润科技供货时,按当时约定的价格,海润科技全部带款提货,09年7月份开始供应的货款,按约定比例在海润科技预付的定金中扣除同比例的货款,其余款带款提货。海润科技预付的定金于09年底前全部抵扣完。宁夏阳光每期结算时向甲方开具正式发票。

合同履行对公司的影响

1、该合同履行对本公司本年度的资产总额、净资产和净利润等不构成重大影响。对公司09年度的资产总额、净资产和净利润将产生一定影响,具体数额目前还无法测算,今后将在定期报告中披露。

2、该合同的签署和履行对本公司业务独立性不构成不利影响,不会因履行该合同而对合同对方形成依赖。

定于08年8月4日召开的08年第三次临时股东大会

工程尚且在建,产品就已经卖光。对于很多投资者来说很难理解。尽管我对多晶硅供不应求有所认识,但是对于合同的条款还是赶到非常惊奇:东西还没生产出来,对方先送上3亿元的定金,等到有产品卖了海润科技还得另外带现金来提货,而定金部分要等到09年7月份开始才能按比例供货。

而且如果生产数量超出约定的1000~1200吨,超出部分必需全部卖给海润科技。真是天下掉馅饼了,天底下哪有这样的好事?在去公司之前的前一个晚上,我甚至带着“有色眼镜”一闪而过这样的想法:这是不是大股东为了炒作股票凭空造出一个关联公司进而捏造诱人的合同条款?

市场曾经质疑过江苏阳光大股东操纵股价的事情。《理财周报》曾经有一篇文章《22个月缓慢"空头支票"被6大江阴籍股东70亿利益玩弄的"股价烟雾弹"》,指出大股东与多个来自江阴的流通股东之间的资金利益集团就是幕后操纵者。

而且在江苏阳光的07年历史上,就有一笔被描述成象玫瑰花一样的金牌投资项目,但这笔投资最终的结果却是以失败告终。2006年5月23日,江苏阳光发布公告宣布投资3亿元与南陈钟谋教授合资成立太阳能公司。

2006年11月29日,江苏发布公告称生产的热光伏电池取得大幅突破,中试中新电池输出效率是普通太阳能电池的105倍。公司曾经发布过公告,预计达产后能实现销售收入30亿元。期间还发布过一个项目进展公告,称中试顺利。

但是最终的结果是产品不具备产业化条件,投资宣告失败,陈教授被打道回南实验室继续研究。此外,象投资城商行、拟投海通证券等,江苏阳光可以说是哪里热络哪里冲。正面评价的话,这样的投资能力至少具备“敏锐的嗅觉” “有魄力” “有想象才能”三种属性。

对于太阳能电池和市场“误会”的大股东操纵股价问题,我跟徐伟民董秘进行沟通,他的回答跟我预期的“外交辞令”差不多:公司是不可能炒股票的;陈教授的产品只适合实验室,不适合产业化。

在徐冠华看来,在大股东是否配合消息操纵股票这个事情上,答案只在知情人的心中。对外人来说相信永远不会有答案。何况对于大多数人来讲,本来就不需要答案。这只股票里面有大老虎在运作是事实,作为股市生物链中的一环,搞清楚自己是当狼还是当羊,有没有能力当其中的某个角色更为重要。

而另外的话题是,如果在大牛市中,一家公司,比如凯诺科技,业绩稳定,但是由于没有资本运作,股价走势很弱,挨到的砖头会更多。这是我跟凯诺科技董秘范先生沟通中得到的认识。

回到多晶硅话题,我们认为徐伟民先生关于订单的解释是有价值的。他说分类:徐冠华游记是当地霞客镇的一家太阳能光伏企业,从事晶体硅片、多晶硅棒的生产,产品主要销售给无锡尚德。由于多晶硅严重供不应求,海润科技经常原料没有着落。

因此这个订单是海润科技自己主动找上门来签订的,为了获得原料预付定金是很正常的。公司2007年的营业额超过10亿元左右并且公司拟首次公开发行上市股票。公开资料显示,海润科技成立于2004年4月19日,注册资本为6.

1亿元。我们经过“沿江高速”璜塘出口的时候,曾经有很大的冲动想从这个出口出去,亲自验证一下这家企业的真伪以及大小。不过根据近期我在江苏无锡和江阴的调研,当地民营企业都做的非常大。

注册资本6个亿、年销售收入10几个亿是非常正常的事情。比如江苏阳光集团,其实集团的产业也是非常大的,在毛纺一块投资个1~2亿的项目也是举足轻重的事情。而上市公司收入规模一般都在10~40亿之间,企业高度集群。

而且集团公司的产业往往比上市公司大很多,比如双良集团、法尔胜集团等等。因此,对于这家企业真伪我并不存在过多疑问,何况它还是无锡尚德的供应商。根据徐伟民先生的说法,其实按照现在市场价格40万元每吨测算,27亿元的销售收入还是保守的。

民生证券在公告发布当天发布了一个号称是“调研”的报告,预测若合同完全履行,将至少江苏阳光带来9.75亿元投资收益,增加09年EPS在5毛以上。我跟徐伟民沟通了下,他说民生证券的研究员在公告出来的当天跟他打电话进行了沟通。而在《心有多大,舞台就有多大》报告中给出首次买入评级的中信建投李俊松则是跟前任董秘沟通,他并不知情。

而毛纺这一块,过去一年利润的增长主要是新成立的“后整理公司”属于外资合作企业,两年免税三年减半导致的利润的增长。作为传统产业,这一块变化不会太大。