黄晓捷的妻子 黄晓捷:九鼎投资的使命和未来

“价值投资基本理念在于选择优秀企业家,并且大规模长期持有,这是价值投资的本质。”在任何场合,九鼎投资合伙人黄晓捷都毫不讳言他对未来中国的坚定信心,“20年后中国证券市场和产业领域,将会是真正的风起云涌,波澜壮阔,九鼎或许有机会见证中国投资的传奇。

最初仅仅是想改变个人命运,对财富的极度渴求,以吴刚、黄晓捷为首的几个年轻人闯入门槛颇高的PE、VC投资界。他们以草根出生的大无畏勇气,在投资界精耕细作,创新管理和商业模式,九鼎以迅猛而突兀的崛起震惊投资江湖,管理规模迅速跻身百亿元俱乐部,进而彻底颠覆PE投资的高富帅形象。

对市场隐忧九鼎成长过快,黄晓捷并不认同,“我总是发现我们每次对未来的预期都过于保守,过了几年就会发现自己当时太保守,太悲观,最后结果都比预期的都要好”。

“做投资必须要有理想,目光远大,一定要有做大生意的胸怀和格局。”面对不断被质疑的“九鼎速度”,黄晓捷最喜欢用苹果公司的成长来阐释,“苹果从创立公司到成为世界500强,仅仅用了5年时间”。

在中国,管理规模超过百亿元的PE并不多。这样的规模,显然并不是九鼎的最终目标。与国外财富管理机构动辄数千亿美元的规模相比,九鼎的规模不值一提。对此,黄晓捷有着清醒的认识,对过去既不固步自封、沾沾自喜;对未来更不好高骛远,贪大图快。一步一步,脚踏实地,九鼎成长有着清晰的路径和可以掌控的轨迹。

尽管市场对九鼎存在争议,但这并不妨碍它成为行业的标杆。谈及过去的经验,黄晓捷称,九鼎依然在创业的路上,离成功还有相当的距离。“九鼎的历史、规模、业绩都相当有局限。检验一个机构首先是检验它的文化和理念,这需要一代人;其次是检验它在不同经济体、各个经济周期中的表现,这起码需要二十年;再次是检验它具体的投资项目,九鼎很多项目都还在持有期,尽管现在表现优秀,也并不意味着九鼎一定能赚很多钱,更不意味着九鼎能超越同行”。

“与大多数投资机构一样,九鼎只不过是在合适的时间,在合适的地方做了合适的事情。”黄晓捷说,“中国过去三十年经历了人类历史上最持续、最平稳、最快速的经济增长,积累了一批优秀的企业,而它们都迫切的需要走向资本市场。

谁能更好更快的发掘出优秀的企业,并推动其走向资本市场,谁就能在2005年到2015年的PE行业中取得更好的业绩。九鼎创业的时候看到了这个机会,并较好的把握了这个机会。当然,到今天,这个商业模式的空间已经变得更狭窄,九鼎在2012年对未来的产业格局做了深入的思考、激烈的调整和全面的布局,我理解其价值和意义不在2005年对Pre-IPO之下,我想应该能适应未来的竞争局面的。”

“要像对待父母养老的钱一样对待投资者的每一分钱。我和我所投资的每一个企业的管理者都能成为很好的朋友”。自然,成为朋友就少了见面沟通,九鼎的勤奋由此可窥见一斑。与早期PE靠关系、运气和坐等机会上门相比,九鼎的足迹几乎走遍了大江南北,完整调研了数千家企业。

成功绝非偶然。九鼎对于PE的开创性贡献在于引入了新的商业模式,而这正是九鼎引起争议的地方。“全覆盖、分段、精细化管理当初在中国PE行业并不是很普遍,九鼎对投资的全过程和产业链进行了有效的把控和梳理,”黄晓捷说。

一些小的改进让九鼎异军突起,这种商业模式上的创新导致了行业的颠覆。黄晓捷总结说,“一是深入全国的渠道建设。过去PE机构喜欢呆在大城市,依赖别人推荐或者机会找上门,九鼎搞了渠道建设,深入到了中国的各个地方,从项目挖掘上,尤其是传统产业项目的挖掘上,能更精细化更及时高效一些。

二是九鼎进行了产业分解,将投资链条分段,将容易标准化的内容进行标准化的处理,加强流程设置和质量管控,这能大幅度的提高投资的效率并达到基本的效果,而对于当时的行业情况而言,这样的效果足够支撑你的判断了。

三是九鼎加强了内部管理,将更严格的质量控制、管理流程引入体系中,与投资行业需要的个性化、高水平进行融合,首先确保底线,再逐步提高决策质量,效果也不错。

四是九鼎强化内部竞争机制,你可以理解为左右手互博,在每个岗位上几乎都有平行的团队竞争,包括作为创始人的几个人,也有很激烈的内部竞争,缺乏内部竞争,必然在外部竞争中失败。当然,这些也谈不上什么大的贡献,都是成熟的管理理念,无非是九鼎引入得比较早,推行的得比较坚决而已。”

投资作为一项高风险并高度依赖个人的事业,九鼎在内部建立了一套极具创新管理和激励机制,其“动态的产权界定”更是开创先河。在产权的设置上,九鼎认为产权既是历史的(也就是承认持有的历史),也是未来的(也就是谁贡献越大,谁未来产权会越多)。

为此,九鼎设置了一套复杂的动态机制来调剂产权关系。“我们希望最后能达到这样的模式,理论上,在任何时点开始,谁能持续三十年在公司做最大的贡献,谁就可以持有最多的股份。最后,是管理权的问题。我们设置了合伙人会议、管理委员会以及各个专业委员会,通过分工、协作来对专项事项、日常事项和重大事项进行决策,既保证了效率,又保证了效果。

实践起来很不错。”黄晓捷说,“其实治理结构这个问题,从理论上解析也并不是太难,但是做到的很不容易,这和国家的改革一样,难就难在从自己开刀,破坏自己的既得利益。

我们这群人,书生创业,有理想,所以也有胸怀去拥抱对自己利益的破坏。如果有一天我们这些创始人都纷纷被淘汰出局了(根据我们的机制,这种可能性是高度存在的),那将是九鼎突破最大的瓶颈的新起点,这样才有可能取得更大的进步。当然,我自己也日夜提醒自己,兢兢业业,加倍努力,不要轻易被淘汰出局。”

做投资需要有坚定的信念和信仰,九鼎为此志存高远。“我相信我们这一代人是能够做大生意的,有些大生意已经摆在我们面前,必须看到“大势”。黄晓捷说,“第一个大的趋势就是城市化。第二个大的趋势就是证券化。第三个大的趋势是利率的市场化。第四个趋势是资产全球化。第五个趋势就是产业的集中。”

在九鼎看来,中国的未来将比现在更好。所以九鼎选择在中国坚持不断的去做投资。如果九鼎没有这个基本信念的话,那么在中国做投资就没有意义。巴菲特曾经开玩笑的说“在未来20年,我认为没有什么是比同中国打赌更愚蠢的事情了”。几十年前,他也曾说“我认为没有什么是比同美国打赌更愚蠢的事情了”从1776年开始,这种打赌就没有赢过。 文/邹光祥