周洪涛港股 港股策略周报:反转的确认仍需时日

2018-02-06
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文章简介：上周,恒生指数上涨2.28%,收于22503.01点.其中,大型股指数上涨2.25%,中型股指数上涨1.66%,小型股指数下跌0.34%.本

上周,恒生指数上涨2.28%,收于22503.01点。其中,大型股指数上涨2.25%,中型股指数上涨1.66%,小型股指数下跌0.34%。

本周我们的观点是恒指走势将维持短期波动态势。其最主要驱动因素仍然是资金针对美国经济博弈导致的预期变动。看好港股中长期表现及盈利推动的中小股有望走出独立的向上行情。

上周美联储12月议息会议的纪要公布,多位官员认可财政政策的扩张将刺激经济增长,同时表示应根据特朗普新政府的刺激规模和结构等细节来调整货币政策。一方面FOMC对特朗普新政府的整体判断是“不确定”,从而使得FOMC的鹰派立场减弱,另一方面,由于联储的货币政策参考指标新加入了“特朗普新政府”这一指标,全球资产价格变动冲击的源头从美联储转向了特朗普。

整体来看,金融市场都在等待和猜测特朗普新政府的作为。因此对港股市场的走势判断应该从特朗普系列政策的落实时点开始。

值得关注的下一个时点是1月20日特朗普新政府正式开始执政,届时可能会公布部分新政策。在这之前,由于缺乏更多的信息,资金的短期博弈可能会使港股市场呈现双边波动状态。因此近期美元指数和美债收益率回调等现象仍应视为波动而非反转。

在美元指数陷入小幅回调的背景下,离岸人民币市场流动性大幅缩减导致上周人民币剧烈波动,在“7”这个重要的心理点位之下进入波动状态。由于美元指数短期向上的动力不足,外管局加强了换汇管理等措施,离岸做空人民币的交易过于拥挤,人民币兑美元有望从下跌的趋势中走出,整体利好港股市场。

中长期来看,随着内地经济的企稳,港股通使两地市场联系加强,2017年寻找港股通范围内潜在盈利改善的行业及公司的策略更为稳健。

风险提示:周边市场波动风险,内地和香港市场风格差异风险,人民币兑港币汇率波动风险