新浪茅道临 茅道临200万新浪股权传言调查(图)
一份茅道林与新浪的签约合同把“茅道林辞职之说”给出卖了。
在2002年年度财务报告的附件中,茅道林与新浪董事会在2002年6月1日签的一份CEO聘用合约上,清晰地写明茅道林的合约期为3年,还有一年的延长期。要中止合约的话,需提前三十天的通知期。
但是,茅道林在等不及任期届满即离开了CEO职位。
此时,茅道林和新浪口径一致:茅道林是自愿辞职。
坊间传言,茅道林曾在股价在7美元高位时,抛售手中200万股股票,开始筹划他的退休生活了,时间是去年年底。,当时正是茅道林在各地频频曝光的时候,他不惜时间高调出现于多种公众场合。
当时新浪股价高峰是7美元左右,今年5个月最高峰达到15.23美元。新浪股价有一种传言:2002年6月,茅道临把当年度新浪授予管理层与全体员工的全部股权总数的85%,即200万股新浪股权,划归自己名下。这些股票价值300多万美元,现在则相当于约2500万美元。”
汪延
为此,记者电话采访美国华尔街的一位分析师,据他分析,茅道林要出售属于他名下的200万股股票,必须在美国证监会的登记材料中找到纪录,否则,“在技术上是行不通的”。查新浪的股东持股纪录,茅道林截止2002年底止,持有可执行期权为25万股、不可执行期权(分十年)175万股,而当时的期权执行价约为1.68美元,如果按最高股价全部套现的话,茅道林的获利将极为丰厚。
根据新浪在美国证监会的登记材料,茅道临一共三次拿到过新浪的股权。第一次是他从华登出来,受聘新浪时拿到90万股期权,这些期权在茅道临任职满3年后已经转化为股权;第二次是2001年王志东辞职,茅道临接任新浪CEO时获得37.5万股期权,为一年期,早已经期满可以执行;第三次是去年6月茅道临获得4年期的200万股期权,这部分期权获得后,其他的75%在随后的三年中,按月按比例释放(VEST)给茅道临。
令人关注的是,茅道临除了已经转化为股权的127.5万股(90 37.5万股),第三次获得的200万股期权能否获得是个疑问。根据新浪在美国证监会的登记材料,茅道临获得的200万期权在任期满一年,即2003年6月可拥有总额25%即50万股期权。如果茅道临离职的情况下,剩下的期权可以加快一年释放,相当于再获50万股。
这意味着,如果新浪对茅道临采取变通解释,即使还差一点才到6月的一年任职期满,茅道临可以获得总共100万股新浪股权。但是,剩下的100万股期权茅道临将自动丧失。
以公开材料计算的结果是,茅道临辞职后可能拥有新浪227.5万股股权(90 37.5 100万股),占新浪总股权的4.9%。
问题是,茅道临如何痛快地拿到200多万股期权。据业内人士分析,这与新浪薪酬委员会成员构成关系很大。新浪薪酬委员会由华登的程立武和独立董事陈丕宏组成,而程立武是茅道临在华登时的老板,茅道临任职新浪CEO即由程立武签字同意,足见程立武在新浪薪酬委员会中的作用。
茅道林
从一个规范的操作程序来看,坊间的版本是将茅道林期权中的“可执行”与“不可执行”两部份全部混为一谈了。
但是,变通的办法总有的。据新浪内部人士透露,茅道林“走”的时间很重要,如果按照当初他与新浪董事会的签约,他“在任期内非正常解约的话”,那双方必有一个讨价还价的过程。茅道林的前任沙正治走的时候有一个安抚性的合约,将已执行的期权保留;王志东走则将未执行的期权收回,由于执行价是在未上市时定下的,约8美元,所以王志东失去这一部份认购权并不会太过失落;到茅道林的出走,决定他去留的筹码越来越高,有可能是现金,有可能是可执行的期权。
在一年差一个月的时候离开新浪,新浪给他的补偿条件将会在下一个季度的财务报告中解冻。还有一个悬念,新浪股东的出让股权的手法向来是神秘莫测的。当初杨澜将持有的10%新浪股权出手,就是以“市场变通”方式来处理的,这种方式的中介往往是香港的一些中小型的财务机构。
而操作这些,对茅道林来说应是小菜一碟。
资本性价比
这是新浪最好的时代,但不是它最值钱的时代。
2003年第一季度,新浪实现的毛利额最高,为1200万美元;网易次之,为1100万美元;搜狐最低,不足920万美元。但是三大门户网站体现的营业利润却是网易最高,为770万美元;搜狐次之,430万美元;新浪最低,不足330万美元。
虽然新浪通过并购讯龙重新夺回了营业规模的老大地位,但是据公开的报表2003年第一季度新浪的营业利润低于搜狐100余万美元,季度性营业利润增长额低于搜狐40余万美元;新浪2003年全年度的盈利预期能否超越搜狐,将是新浪今年保持投资者信心的一个重要经营指标。
本季度讯龙对新浪营业收入的贡献巨大,但在其他财务指标上反映并不明确。新浪2002年四个季度营业利润的新增额均略高于搜狐,但在今年第一季度,在营业收入新增额大幅超越搜狐的同时,营业利润新增额却大幅落后于搜狐,说明讯龙对新浪营业利润的贡献,和它对新浪营业收入的贡献不成比例。讯龙短信业务的重组整合以及160名原讯龙员工的消化吸收,都还将影响到新浪下个季度的盈利业绩表现。
拖新浪盈利后腿、导致新浪在三大门户网站中最晚实现盈利的另一个主要原因在于它的“国际化运营”。新浪2002日历年度的净亏损额接近500万美元,但新浪北美与台湾地区的营运亏损高达360万美元,占了亏损额的近四分之三。
尤其是新浪的台湾地区业务,自营业以来一直占有新浪18%的固定资产,却只能实现8%至5%(逐年递减)的营业收入。
三大门户网站在纳斯达克的股价,也反映了它们各自在业内的经营业绩。
自2002年以来,网易的股价涨了近25倍,搜狐的股价涨了近15倍,但新浪的股价只涨了不到7倍。自新浪和搜狐于4月24日前后发布今年第一季度业绩后,搜狐的股票市值就开始大幅超越新浪,截至5月10日,新浪的市值已经落后搜狐8000万美元,落后网易1.8亿美元。
而在这两年中,搜狐曾经有两次面临被纳斯达克摘牌的风险,网易更是被停牌4个月,置之死地而复生。网易的股价于今年1月、搜狐的股价于今年4月分别超过了它们当年首发上市的IPO发行价,目前网易的股价比它当年的发行价高出近10美元,搜狐的股价比它当年的发行价高出5美元,唯独新浪的股价还徘徊在比它当年的发行价低5美元的价位上。
以营业利润与营业支出之比表示的经营绩效
(1美元营业支出可以赚取的营业利润)
注:为历史比较,营业利润和营业支出中均未计入新浪和搜狐2002年前各季度的商誉摊销,以及网易2002年第三季度的股东诉讼赔偿费用。(完)
