解析搜狗上市：为什么说搜狗给自己挖了个大坑

不难看出，现在国内凡是稍微有名气点儿的互联网公司都喜欢扎堆前往美国上市，在上市前一定都要大搞几波宣传，生怕别人不知道，比如前几年闹着上市最后却被认为默默打酱油的陌陌、以及最近的寺库，还有摩拳擦掌静待最后一只靴子落地的搜狗。然而，这些公司比BAT体量小太多，在美上市之后的故事有那么好讲么，压根儿就没有。

前两天，各大媒体头条上流传了一则消息，吸引了很多人的眼球，消息称，“搜狗赴美IPO的日期推迟到了11月9日，比此前公布的11月6日整整推迟了3天”。并有业内人士认为，在此关键时期推迟IPO时间，或因遭遇投资人认购乏力、资金募集不及预期所致。

先不论这条新闻是真是假，从搜狗选择上市的外部时机，到对搜狗自身业务的全局分析，这一次上市时机并不成熟，搜狗可能是给自己挖了个坑。

趣店等公司的负面影响，比想象中要严重

虽然最近几年去美国上市的中国军团不在少数，但不少中国公司在美国众多优秀标公司的映衬之下黯淡无光，尤其是最近，美国资本市场似乎对新晋的中概股普遍不看好，比较明显的就是不久前上市的百世集团、寺库等。

比如百世集团，一家创新型智慧供应链服务提供商，在对国内的宣传中不断提及“被马云频频看好”，但是在美上市近一个月，涨幅仅在11%左右;而号称是亚洲最大的线上一体化高端产品和服务平台——寺库表现更不尽如人意，寺库股价从上市时的每股12.1美元，一路走低至10月下旬的不足8美元，此前最低曾下探至6.61美元，套牢了一大批投资者。

另外一个负面例子就是前一阵子闹得沸沸扬扬的趣店事件。创立仅3年半的趣店在10月18日上市之后一路上涨，将宜人贷、信而富等早于它在美上市的同类互联网金融股远远甩在了身后。但随即而来却被各路人马曝光称“趣店靠校园贷起家”、“商业模式不道德”、“风控不牢靠”，负面缠身的趣店股价高台跳水，到11月2日已跌至25.17美元。

这种大规模的负面让中国标的的公司声誉受损，让近期本来就莫名不被看好的中国概念股雪上加霜。搜狗此时上市，确实让人联想起“一年三百六十天，风刀霜剑寒相逼”的悲壮景象。

流量增量暗藏危机，寄生属性强让投资人不安

除了最近上市的几只中概股表现不佳带来的阴影之外，搜狗自己也挖了个大坑。据前两天网络流传的搜狗IPO路演PPT的数据显示，搜狗的流量有三部分：

一，以搜狗搜索App、搜狗浏览器、搜狗输入法为主的自有工具，带来21%的流量;

二，来自腾讯生态的流量占比达36%，包括微信、QQ浏览器、腾讯网等;

三，手机预装带来的43%的流量，包括Vivo、OPPO、小米等厂商。

由此来看，外部采购+腾讯系产品带来的流量占据了将近80%。但需要警惕的是，外部采购的流量增长空间有限，从搜狗近两年的营收增幅远低于成本增幅就可以窥见一二;而与腾讯战略合作性质的流量则有更多不确定性。据消息称，腾讯承诺搜狗搜索将作为默认搜索引擎，在腾讯旗下产品使用直到2018年9月，在不影响用户体验之下，协议延伸至2023年。

值得注意的是，续签协议的前提是“不影响用户体验”，但这一标准主观性太强，同时，腾讯目前已经开始在微信尝试自己的搜索，离明年9月不足一年，搜狗究竟能否继续寄生，实在难说。也正是这个不确定性，让美国投资人对搜狗更加保守。趣店就是前车之鉴，它股价暴跌的原因，除了负面缠身，还有对蚂蚁金服的过度依赖。

AI故事不好编，只会是压死骆驼的最后一根稻草

除去大环境和流量危机，搜狗还给自己挖的一个大坑就是AI。近几年AI成了风口，以搜索起家的Google、百度都把重金砸向了这个领域，美国的资本市场也尤其认可。所以在搜索领域就是以追随者角色入局的搜狗，自然也盯上了AI这块蛋糕。但从目前来开，搜狗的人工智能要想有开创性的突破，难!

目前，搜狗推出所谓人工智能产品如智能副驾、搜狗听写、搜狗翻译等产品依旧是集中在翻译、搜索、语音识别等“传统”AI上，包括曾大秀肌肉的“汪仔机器人”，也被群嘲为“只会语音识别的搜索机器人”。这些与大家设想中高大上的AI场景相去甚远，最多也就是伪人工智能。

除了技术短板，单薄的搜狗也无法支撑起烧钱的AI。人工智能不是哪家公司都玩得起，雄厚的资金实力是基础。国外，奉行AIFirst的Google仅在GoogleBrain和DeepMind两大领域的投入就已超过上百亿美元;国内，百度早已开始“AllinAI”并投入不菲资金研发。对比搜狗，2014年至2016年的总营收依次为3.86382亿美元、5.91803亿美元、6.60408亿美元，如此小规模量级的营收想要做AI，只是蚍蜉撼大树而已。

所以对投资人而言，短期内或许还会相信搜狗讲的AI故事，一旦看到搜狗在此并没有发展空间，就会很快抛弃它而另觅新欢。

时机不佳、流量寄生、AI不靠谱……这些都是压在搜狗身上的阴影，但对于已经成立了13年的搜狗来说，选择今年上市可能是它最后的选择，毕竟从流量来看，与腾讯的合作到明年9月之后是未知数，而PC流量增长已再无空间。而从AI来看，目前讲讲故事，资本市场还是会买单，但如果几年之后再提上市，那时候依旧无法拿出拳头级AI产品的搜狗，再想用这招来吸引投资，就难上加难了。

所以，明知处处是坑，搜狗也只能哭着走下去。至于之后命运如何，也许几年之后，谁还会关注呢。