万达商业有望回归A股 王健林身价或升至全球第五

昨日，据媒体报道万达商业在北京召开临时股东大会及H股类别股东大会，股东们以高票通过了万达商业从H股退市的决议。此举意味着，万达商业有望回归A股。而按照A股的估值标准来算，万达集团董事长王健林的身价将可能暴增千亿，在全球富豪榜上升至第五位。

万达商业(03699.HK）是全球规模最大的不动产企业，也是大连万达集团旗下商业地产投资及运营的唯一业务平台。本公司成立于2002年9月，2009年12月整体变更为股份有限公司，注册资本38.75亿元人民币，2014年12月23日在香港联交所上市。

本公司核心产品为以“万达广场”命名的万达城市综合体，本公司业务包括三个主要板块：1、开发、租赁和管理持有作为长期投资的商业物业，主要为购物中心；2、开发及销售物业，包括商铺、写字楼、SOHO、住宅楼等；3、开发及经营豪华酒店。作为率先实现全国布局的大型商业地产投资及运营商，本公司在中国商业地产行业内居于绝对领先地位，是中国商业地产的领军企业。截至2015年12月31日，本公司已开业133个万达广场，已开业72家酒店。

记者注意到，万达商业港股退市的动议早已有之，昨天的股东大会决议，只不过是既定过程中的重要一步。今年3月30日晚间，万达商业（03699，HK）发布公告称，公司控股股东万达集团正初步考虑就H股进行一项自愿全面收购要约。如经落实，万达商业将私有化，并将从香港联交所除牌。2015年7月，万达商业启动回归A股计划。

万达集团表示，如果进行自愿全面收购要约（即由提出要约的人收购其他股东所持股份）并且发出正式要约，H股的要约价将不会低于每股48港元。这一价格也是万达商业H股IPO时的发行价，比3月30日的收盘价38.8港元高出23.7%。

尽管决定在港股退市，万达方面依然表示，万达集团长期看好香港证券市场良好的治理、透明的规则及高度的国际化水平，万达商业自香港联交所退市后，万达仍拥有一家联交所上市公司，未来亦不排除旗下新兴产业公司继续到香港上市。

万达商业提及的另外一家港股上市公司是万达酒店发展有限公司（00169，HK），该公司旗下拥有英国伦敦、西班牙马德里、美国芝加哥及澳洲黄金海岸等综合体地产项目，这些项目除住宅及商业部份外，均设有豪华酒店。目前该公司市值37.6亿港元。

一是市盈率（市值/净利润）。去年，万达商业实现净利润300亿元，以A股龙头万科15.3倍的静态市盈率估算（万科2015年净利润181亿元），万达的估值应当在4590亿元。

二是市净率（市值/净资产）。截至2015年年底，万达商业净资产为1858.97亿元，以万科的市净率（2.03倍）计算，则万达商业的估值为3773亿元。

参照上述两种计算方法，万达商业相对于港股估值分别要高出2607亿元、1790亿元；由于王健林和王思聪父子两人合计持有万达商业50.5%的股权，这意味着王健林的身家将增加904亿元~1317亿元（换算成美元是136亿美元~198亿美元）。

大多数市场人士分析认为，万达商业在登陆港股仅15个月后就选择退市，主要因为市值被严重低估。如果万达商业回A成功，实际控制人王健林的财富将急剧膨胀。

2015年11月13日，万达商业发布了A股招股说明书称，其计划发行不超过2.5亿股新股，拟募集资金或达120亿元。以此估算，万达商业每股发行价为48元。记者注意到，目前，万达总股本452734.76万股，如果A股发行价48元，则万达商业总市值将达到2173亿元，比当前港股估值（1983亿元人民币）要多出9.5%。参照A股发行价计算，万达商业的估值仍然明显偏低——为了这么一点收益要从港股退市再回到A股，显然得不偿失。

福布斯官网显示，王健林目前的实时财富为287亿美元，位居全球第18位，位居华人世界第一，比第二名的李嘉诚还要高出16亿美元。如果万达A股上市成功且估值比照万科的市盈率估值，则王健林的身家将攀升至485亿美元，全球排名第五，仅次于次于比尔·盖茨、ZARA老板奥尔特加、股神巴菲特以及墨西哥电信大亨卡洛斯·斯利姆·埃卢。届时，王健林将成为华人世界无可争议的霸主，并将第二名的李嘉诚远远甩在身后。