“香精女王”朱林瑶:多“收”了10多亿港元

作为国内最大的香料香精生产商、华宝集团的单一股东,她通过借壳上市、资产注入和减持套现等一系列资本运作,套现总额加上目前所持股票市值,其身家已高达145亿港元以上。倘若以内地资产赴港上市的方式来操作,即便按照今日26倍市盈率来计算,她的身家最多也只有133亿港元,这样算下来,相当于平白多“收”了10多亿港元。她,就是朱林瑶。

据说,朱林瑶从不接受任何媒体采访,她的创富故事鲜为人知,堪称是“中国最神秘女富豪”之一。胡润的调研团队偶然在一份英文报告中发现了朱林瑶,计算其公开身家之后,惊讶地发现他们险些漏掉一位隐秘的大富豪。2008年,《福布斯》最新公布了一份年龄介于24~50岁的身家超过十亿美元的女性亿万富豪名单,朱林瑶位列其中。也正是这份名单,把刻意低调的朱林瑶推到了聚光灯下,让世人第一次领略了这位年轻、富有朝气却带着浓厚神秘气息的“香精女王”的风采与魄力。

“香精女王”的制胜法宝

朱林瑶还在北京念书时,就对贸易产生了浓厚的兴趣,意识到其中蕴含的丰富商机和致富良机。临近毕业时,朱林瑶与同学们的“顺利毕业,找个好工作”的想法不同,她瞅准时机,很快做起了贸易生意。在做生意的过程中,朱林瑶慢慢发现香精香料业中蕴藏的巨大商机,1990年,她在北京成立了自己的第一家香精香料贸易公司,开始了事业的起步阶段,并将自己的香精香料生意从上海带到了香港。也正是在这个时候,朱林瑶遇到了她未来的夫君、同时也是事业上的合作伙伴林国文。1963年出生于广东的林国文此前已在深圳创立了华宝公司,经历了创业的艰辛后,华宝公司接到了第一笔大订单,随后公司接到的订单越来越多,业务很快遍及全国。到了上世纪 90 年代,华宝的年销售额达到亿元以上,成为行业的领跑者。林国文又趁热打铁,投资 2000 万美元成立了上海华宝公司,而朱林瑶此时也正在上海拓展自己的香精香料业务。1996年,朱林瑶与林国文结合后,开始展示其在实业经营及资本运作方面的高超手段,在上海嘉定区投资成立了华宝香精香料(上海)有限公司,专门从事香精香料的生产、研发及销售。所以说起来,香精香料业还是他们俩的“大媒人”呢。

朱林瑶从业时间并不算长,且华宝集团无任何专业背景,那么是何原因推动其快速发展呢?研究发现,双管齐下是朱林瑶制胜的法宝:一是与卷烟厂开展股权合作促进烟用香精的发展;二是开展并购活动进入并做大食用香精和日化香精业务。

华宝集团1996年在上海成立后,开始涉足烟用香精市场,短短十年之内,即发展成为国内最大的烟用香精生产商,约占总营收的90%,这与朱林瑶对烟用香精市场的判断密不可分。

烟用香精业务面对的客户均为财大气粗的卷烟企业,而正是卷烟企业自身的特点和发展趋势,构成了烟用香精市场的特殊性:一方面,作为国家税收重要来源的卷烟企业,其盈利能力普遍较高,但受体制约束,卷烟企业存在诸侯割据的局面,且均游弋在资本市场之外,因此,各大卷烟企业对于成本控制的压力或冲动并不强烈;另一方面,随着科普及禁烟运动的兴起,卷烟企业如果采取扩大产能、提升技术水平或降低生产成本等纯市场化的竞争手段,经营效果往往会大打折扣,存在各种障碍,因此,将产业链向上延伸、扩大营收渠道,如控制烟草生产基地、自建烟包印刷厂等,就成为各大卷烟企业扩张的主要方向。

出于这一判断,朱林瑶适时改变原有的“为大客户直接提供产品和调香技术、为客户提供全方位的技术解决方案”的营销模式,进而采取与卷烟企业开展股权合作、合资设立香料香精生产企业的模式开展烟用香精业务,成效显著:2001年7月,华宝集团与云南红塔集团合资设立云南天宏,华宝集团持股60%,红塔集团持股40%,现在云南天宏已成为红塔集团旗下各香烟品牌所用香精的主要供应商;2003年2月,华宝集团与颐中集团合资设立青岛华宝,华宝集团持股70%,颐中集团持股30%,现在青岛华宝已成为颐中集团旗下哈德门等香烟品牌所用香精的主要供应商;2005年8月,华宝集团收购广州华芳51%的权益,剩余49%由中国烟草总公司广东省公司持有。

通过与卷烟企业建立紧密的合作伙伴关系,华宝集团不仅在行业内构建起一道竞争的壁垒,而且短时间内完成了对环渤海、华东、华南和西南的战略布局,有效地构建起全国服务网络,促进销售规模逐步扩大。国内十大卷烟品牌如红梅、白沙、红金龙、红河、哈德门、黄果树、红旗渠、红山茶、双喜、红塔山全部成为华宝集团的最终客户,其中有8家选择了华宝集团作为烟用香精的核心供应商。目前,华宝国际为8家核心供应商平均服务时间已超过10年,前五大客户贡献了超过60%的烟用香精销售收入。公司忠实的客户基础,使得烟用香精的营运盈利稳步提高,体现了规模优势。

在成立之初的几年里,烟用香精是华宝集团的唯一业务,在烟用香精业务发展到一定规模之后,为适当丰富产品结构,朱林瑶把食用香精和日化香精确定为华宝集团未来拓展的主要方向:一则,烟用香精市场与香烟市场休戚相关,香烟市场的低成长性决定了烟用香精业务在今后不可能高速成长;二则,随着居民生活水平的提高,市场对食用香精和日化香精的需求日益增加,市场容量巨大。

资料显示,2004年以前,食用香精和日化香精业务对华宝集团营收的贡献为零,而2006财年这两项业务的营收达到11228万港元,2007财年上半年更达到83473万港元,环比增长63%。而这一增长主要来源于并购带来的业务规模扩张。

2004年4月,华宝集团与上海孔雀香精香料有限公司合资组建华宝孔雀,正式进入食用香精和日化香精香料领域。随后,华宝集团收购上海孔雀所持股份,全资拥有华宝孔雀,并将国内食用香精知名品牌“孔雀”收入囊中。2005年1月,华宝集团收购威海麦福绿色产业科技有限公司20%的权益,并将其更名为威海华元,现在,麦福环球有限公司和威海绿色产业科技有限公司各持有威海华元40%股权。

华宝集团能够在股权合作和并购业务中频频得手,得益于其行业内领先的技术水平做后盾。华宝集团在上海成立伊始,就设立了宝华上海技术中心,该中心不仅配备了具有国际先进水平的科研仪器设备,还建立了一支由国内外专家和资深调香师、应用工程师组成的科技人才队伍,从而为华宝集团构建起以香精香料研究为主的综合性技术平台。目前,该技术中心已成为国内香精香料行业唯一的国家认定技术中心。

资本市场大显财技

带领华宝集团发展成为国内最大的香精香料生产商后,低调的朱林瑶通过借壳上市、资产注入和减持套现等一系列资本运作,一跃成为香精香料业的亿万富豪,而她的创业故事也逐渐为人所熟知。

第一阶段:借壳上市。

朱林瑶选中的壳为在港交所挂牌上市的力特有限公司(简称力特)。力特的主营业务为电脑相关产品及消费电子产品贸易,由于行业竞争激烈、盈利低下,再加上股权投资效益欠佳,力特连年亏损、资不抵债,并沦为仙股,管理层有意引入新的股东以增强资金实力或变更业务类型。在国内香料香精市场已具规模的华宝集团,正好也有意对接资本市场,力特与朱林瑶可谓一拍即合。

2004年3月,朱林瑶以约7000万港元的成本完成借壳,并更名为华宝国际。朱林瑶因此拥有华宝国际已发行股份的90.99%。由于朱林瑶的产业背景及资产注入预期,华宝国际借壳完成后复牌首日股价报收1.3港元,并长期稳定在1港元以上,即便最低时也未低于0.85港元。因此,短期来讲,朱林瑶获得约10倍的账面盈余;长期来看,借壳为华宝集团后续资本运作铺平了道路。

第二阶段:资产注入。

借壳上市约两年后,朱林瑶启动了资产注入工作。2006年4月,朱林瑶在英属维京群岛注册100%控股的Chemactive Investments Limited(简称Chemactive),并将国内香精香料产业的核心资产,包括华宝上海、华宝孔雀、青岛华宝、云南天虹和广州华芳等优质企业,悉数划转至Chemactive名下,使其产能约达16000吨,占华宝集团总产能的80%以上。

2006年6月6日,华宝国际发布公告称,公司有条件收购朱林瑶持有的Chemactive,估值39.96亿港元,作为支付对价,公司将以1.8港元/股的价格,向朱林瑶发行及配发2219731526股新可转换优先股。注资后,朱林瑶持股比例更是上升至97.57%。复牌当日,华宝国际大涨29.03%,报收2.4港元/股,同时,由于优质资产的注入,华宝国际盈利能力大幅提升,在股市转牛的助力下,其股价一路走高,2007年11月一度高达8.24港元。股价上涨令朱林瑶的财富大幅升值,跃级成为身家20亿美元的富豪。

表面上看,本次交易存在大股东向上市公司输送利益的嫌疑,但事实上,这正是朱林瑶的高明之处:一方面,本次注资前,朱林瑶已经拥有已发行股份的90.99%,而注资后,其持股比例更是上升至97.57%,因此,本次注入资产,其实质是资产从左手向右手的对倒;另一方面,大股东对上市公司的慷慨大方,有利于华宝国际市场形象的塑造。

第三阶段:减持套现。

2006年8月4日,华宝国际发布公告称,朱林瑶拟将其直接和间接持有的27.47亿可转换优先股悉数转换为普通股并行使认股权证,并向公众配售6.9亿股普通股。此后,朱林瑶以每股2.2港元完成配售,一举套现约15亿港元。2007年1月17日,华宝国际再次发布公告,朱林瑶拟向公众股东配售2.773亿股,配售价格为每股4.56港元,此次朱林瑶套现约12.65亿港元。2008年3月26日,华宝国际发布公告称,朱林瑶已收购独立第三方的一项香精香料业务,作为支付对价的一部分,朱林瑶以每股6.5港元,向对方转让了6942万股,再次成功套现4.51亿港元。数次转让后,朱林瑶持股比例目前已下降至65.22%。

几年时间,朱林瑶的财富金额通过资本运作,从47.18亿港元增加到164.45亿港元,由于朱林瑶曾向华宝国际作出不竞争承诺,因此可以预期,作为产业与资本的双面手的朱林瑶,后续的资本运作仍将持续。现在,华宝集团已跻身国内最大的香料香精生产商之列,在上海、云南、广东、江苏和山东等地设有生产基地,并在上海、云南、广东、德国设有研发中心。可以遇见在不久的将来,朱林瑶与她的华宝集团必将创造更加辉煌的战绩。

个人简介:

朱林瑶,1970年出生在四川。2004年3月起出任华宝国际集团主席及总裁,现任中国香料香精化妆品工业协会副理事长、中国食品添加剂生产应用工业协会副理事长。2007年,朱林瑶以135亿元的资产名列胡润富豪榜第44名,将其描述为:“朱林瑶将自己的香精香料生意从上海带到香港,通过借壳香港华宝国际注入其香精香料业务,一跃成为香精香料业的亿万富翁”。2008年,被《福布斯》评为全球最年轻的白手起家十亿美元级女富豪,身家超20亿美元。