陈戈富国基金 富国基金陈戈:五朵金花今非昔比
如果以9月30日到10月13日收盘价计算,则富国基金旗下富国天瑞强势精选以12.28%的涨幅位列所有股票型基金及偏股型混合基金净值增长第5位。在长假之后的前三个交易日,富国天博创新主题、富国天合稳健优选等基金也算是反弹先锋。总体上,富国旗下基金的表现整体并不咄咄逼人,层次感明显。“这是因为富国崇尚基金的个性化,充分发挥每个基金经理的特长和主动性。”富国基金副总经理兼投资总监陈戈说。
富国天瑞强势精选表现非常抢眼,几有绝地大反弹的形态。“因为这是一只风格比较特殊的基金,属典型的反向投资风格。”陈戈说,“而其他基金,都是在成长和蓝筹之间有一个均衡调整。”
这一均衡调整,在陈戈那里,呈现出与其他憧憬通胀行情的基金投资总监较为明显的稳健和独立性——“我们主要基于估值系统的判断。”
牛市之说仍需观察
“对蓝筹板块的崛起,节前我们的确有这一方面的考虑,但是当时的感觉主要是市场的成长股和中小盘股经过持续炒作已经积累了明显的泡沫。而大市值股估值非常低,已经很明确的进入了价值区间。只是我们拿不准什么时候启动。”
“之前的预期,主要还是估值修复,所以节后表现如此激烈,也是超乎预料。”陈戈对当下放量6连阳的强势市场亦感意外。
“这个市场的强度,恍惚让我想起2003年五朵金花崛起的场景,只是这一次的力度还要大一些。”
业内共知,2003年五朵金花横空出世,正是昭示着中国正式从轻工业周期,转轨到重工业周期。但明显的是,从内在机理上讲,本次暴涨不具备这样的标志性。
“从背景上讲,的确跟2007年比较接近一些。不过因为实体经济的趋势完全不同,所以差别也是明显的。”
“因为如果我们把时间放长了看,目前仍然还是中国的转型期,经济的增长动力与2007年是不一样的。”
所以,陈戈对目前业内流行的“新牛市来了”,仍抱以“需进一步观察观察”的态度。他认为,转型期,出口和投资对GDP的拉动不会太大,更多需要依靠内需。而这决定周期性大蓝筹的景气度“不会特别好,当然也不会特别差。”
业内对周期性行业表现出亢奋的另一个重要原因是,巨额流动性的释放。但陈戈仍持相对谨慎的态度。
“从2009年到2010年,的确经济刺激政策释放了巨量的流动性,但从长远来看,刺激政策是要逐步退出的。宏观政策面从长远看会偏紧,而这毫无疑问,会压制周期性行业表现。”
近期,中国的流动性问题已急剧国际化,人民币升值问题烽烟四起。陈戈认为,对目前的汇率战争,各国还是理性的,终究会坐下来和谈,而人民币最终仍可能升值,但升值对虚拟经济是利好,对实体经济可能会造成损害。
成长股行情还没结束
“所以成长股的行情仍没有结束,我们的策略就是注重成长与价值之间的均衡。”
对于四季度,陈戈依然持谨慎乐观的态度,他认为短期在房地产市场调控、通胀处相对高位、创业板高估值风险得到逐步释放后,市场有望随着经济基本面和企业盈利面的改善逐步回升,总体保持震荡向上的态势。
而在行业选择上,他仍以内需和经济转型为主导。主要看好以下行业:传统产业中重点选择大消费类行业;率先去库存化的景气上行行业;受益于区域战略、节能减排推进产业结构优化,供给端改善、需求端迎来季节性旺季的行业;经济企稳最先受益的并且没有政策担忧的部分早周期行业;估值处于历史底部且受益于政策预期逐步明朗的行业。新兴产业中相对看好环保和节能产业、信息科技、新能源、新能源汽车等行业。
