王亚男经济研究院 厦大王亚南研究院副院长周颖刚发言

摘要 厦门大学王亚南经济研究院副院长周颖刚做主旨发言。

厦门大学王亚南经济研究院副院长周颖刚在中国-东盟(南宁)货币指数2016上半年运行报告发布会上做主旨发言。

刘君 摄

各位领导、各位嘉宾:

大家上午好!

我是厦门大学的周颖刚,首先要感谢主办方邀请我参加“中国-东盟(南宁)货币指数2016上半年运行报告发布会“,今天我想就新近推出的若干个人民币汇率指数,特别中国-东盟(南宁)货币指数做些简要分析,请大家参考指正。

去年底以来,社会各界推出了若干个人民币汇率指数,包括中国外汇交易中心推出的CFETS人民币汇率指数、中国经济信息社指数中心出品的中国-东盟货币指数(也就是我们今天在这里探讨的人民币对东盟国家货币汇率指数),及厦门大学推出的人民币汇率国际影响力指数,这些人民币汇率指数推出的背景和意义是什么?这是我想讲的第一个问题;第二部分,我将简单分析一下人民币对东盟 国家货币指数的特点和走势 ;第三部分,我也想简单介绍一下厦门大学人民币汇率国际影响力指数;最后是小结与展望。

首先,人民币汇率指数的背景和意义是什么?近年来,人民币国际化进程加速,人民币汇率变化趋势和影响受到国内外的高度关注。中国已经成为世界第二大经济体和第一大货物贸易大国,跨境贸易人民币结算的比重不断上升,人民币汇率的变动会影响到世界上其他国家的经济增长和贸易往来。

伴随着数十年中国经济高速增长,中国私人财富总额与高净值家庭数量快速增长,出国旅游和消费的人数持续增多,而且随着中国资本项目的进一步开放,中国企业和居民的对外投资会呈现高速增长,人民币作为投资货币的需求日益强劲,其汇率变化的影响将涉及方方面面。

2016年10月1日人民币加入国际货币基金组织特别提款权(SDR)货币篮子,这意味着人民币作为国际储备货币将对全球货币体系带来非常深远的影响,人民币汇率问题得到了前所未有的关注。

我们知道,汇率通常受国内外经济及其政策等因素的影响,市场反应非常快,由于汇率浮动涉及多国和地区的贸易与投资,仅观察人民币的美元双边汇率并不能反映人民币汇率的全貌。而人民币汇率指数将一篮子货币作为参照系,让汇率市场数据说话,全面反应人民币汇率走势及其影响力的动态。

其次,人民币对东盟国家货币指数的特点和走势是什么?它是首个全面反映人民币与东盟国家货币汇率变动的综合性季度指数(CAMI)。东盟和我国有着紧密的贸易和投资往来,人民币将率先在这个区域的贸易和投资领域成为主导货币,是人民币国际化的关键一步。

人民币对东盟国家货币指数是以双边贸易额为权重进行加权平均,而CFETS人民币汇率指数采用考虑转口贸易因素的贸易权重法,其货币篮子包括泰铢和林吉特,权重为8%, 所以人民币对东盟国家货币指数反映的信息和CFETS人民币汇率指数有所不同,分别反映人民币在区域或国际上的总体走势。

2016年上半年,人民币对东盟国家货币指数跌5.92%,CFETS人民币汇率指数跌5.86%,人民币中间价跌2.08%, CNY跌2.25%,美元指数跌2.8%, 所以我们可以看到人民币指数和人民币的美元双边汇率的区别,这点运行报告已经做了很好的解读。

第三,厦门大学经济学院与王亚南经济研究院的研究人员依托全国首个文理交叉的教育部计量经济学重点实验室(厦门大学),于6月6日首次发布人民币汇率国际影响力指数,主要跟踪人民币汇率的变化对世界和亚洲主要货币汇率的影响,客观反映人民币汇率在国际上和亚洲地区的影响力。

这个指数与中国外汇交易中心推出的CFETS人民币汇率指数、人民币对东盟货币指数有所不同,它定量地衡量人民币汇率对世界和亚洲主要货币的影响力及其走势,分析人民币汇率的变动对其他货币的净影响,即人民币对其它货币的影响减去其它货币对人民币的影响。

经济含义是人民币汇率每变化一个百分点,其他货币平均净变化多少个百分点,而且是日度指数,每天都可以更新。这个系列指数包括人民币汇率国际影响力总指数、对世界主要货币影响力指数和对亚洲主要货币影响力指数,其中人民币汇率有在岸人民币汇率(CNY)、人民币中间价、离岸人民币汇率(CNH);世界主要货币有美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、加元、澳元;亚洲主要货币有港币、新加坡元、韩元、新台币、马来西亚林吉特、菲律宾比索、泰铢、印度卢比、印尼盾。

以下这张图是从2005初开始至今的厦门大学在岸人民币汇率国际影响力指数走势。从图中可以看到,人民币汇率(CNY)的变化对世界和亚洲主要货币的影响力均不断上升;2005年7月21日的汇改是个标志性事件,指数值向上跳跃,由负变为正,说明人民币对其它货币的影响开始大于其它货币对人民币的影响,显示人民币开始真正对其他国家货币产生影响,是人民币走向国际化的重要标志;

2015年8.11汇改使人民币汇率的国际影响力有所下降;最近一段时间以来,随着英国脱欧公投、G20年杭州峰会、美国人民币业务清算行的设立、特别是人民币正式加入SDR等一系列重要事件的发生,人民币汇率的国际影响力逐渐回升。

最后,我作一下小结和展望。人民币汇率变化趋势和影响日益受到国内外的高度关注,中国-东盟(南宁)货币指数反映的是人民币对东盟国家货币的汇率变动趋势,而厦门大学人民币汇率国际影响力指数反映的是人民币汇率变动对其他货币汇率的影响,可推出人民币对东盟国家货币汇率影响力指数,与人民币对东盟国家货币指数相辅相成,从不同角度服务国家重大战略需求和实体经济、金融部门的经济管理决策。