我国前8月工业利润增速加快 需求不足或使下游企业利润恶化

国家统计局在本周三发布了最新的一组经济数据，可以看见，8月份规模以上工业企业利润同比增长24%，增速比7月份加快7.5个百分点。分析师表示，环保限产继续对上游企业利润形成支撑，但终端需求不足与成本上涨可能导致下游企业利润恶化。

国家统计局工业司何平博士解读称，受价格上升、成本降低等因素影响，今年前8个月工业利润增速加快。2017年1-8月份，规模以上工业企业利润同比增长21.6%，增速比1-7月份加快0.4个百分点。

西南证券首席宏观分析师杨业伟对界面新闻指出，工业企业盈利提升主要来自于价格上涨，8月工业品出厂价格(PPI)同比增速较上月提升0.8个百分点至6.3%，通过企业主营业务收入利润率攀升推动盈利增速攀升。

“虽然工业品价格持续上涨，但需求萎缩导致主营业务收入持续放缓。“他指出，8月工业企业主营业务收入同比增长9.9%，较上月放缓0.4个百分点。

杨业伟分析称，上游企业产出收缩将继续推动价格企稳或上涨，上游企业盈利或继续保持高位。但宏观审慎政策环境下，需求延续放缓态势，疲弱的终端需求抑制下游企业提价空间，而上游企业价格上涨推升成本，下游企业在双重挤压之下盈利将继续恶化。

统计局在新闻稿中表示，随着供给侧结构性改革措施的持续发力，企业多项效益指标呈现积极变化。

一方面，企业降成本成效明显加大，8月，除每百元主营业务收入中的成本同比明显下降外，工业企业每百元主营业务收入中的费用为7.3元，也下降0.02元。另一方面，企业杠杆率明显降低。8月末，规模以上工业企业资产负债率为55.7%，同比降低0.7个百分点，比7月份降低0.1个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为61%，同比降低0.6个百分点，比7月份降低0.1个百分点。

从行业利润上看，1-8月份，在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加。其中煤炭开采和洗选业利润总额同比增长9.6倍，农副食品加工业增长5.5%，纺织业增长4.1%，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长32.9%，化学原料和化学制品制造业增长36.1%，非金属矿物制品业增长23.9%。

此外，汽车制造业增长11.7%，电气机械和器材制造业增长8.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长16.1%，石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利，电力、热力生产和供应业利润总额同比下降28.4%。

中信证券分析师诸建芳指出，上半年工业企业利润增速较高主要是由于低基数和PPI大幅上涨导致。可以预计的是，由于下半年工业企业利润基数越来越高，低基数效应不复存在，PPI涨幅也将因为基数效应随之回落，这会导致未来几个月工业企业利润增速出现回落。

“但是我们认为，未来半年至1年，工业企业利润仍然将保持较快的增长。由于GDP仍然将保持6.5%-7.0%左右的中高速增长，工业品的产能过剩问题已经得到初步化解，未来半年至1年，工业企业利润仍然将保持8-12%左右的增长。”诸建芳在报告中说。