赵丹阳的故乡 赤子之心赵丹阳不玩了 赵丹阳致投资者的一封信

听到赵丹阳清盘赤子之心旗下所有信托型私募基金的消息,心中有些沉重和感伤。 这是一个执著、自信、倔强、顽强的职业投资人。他的身上几乎集中了成功投资者必须具备的全部优点。但也正缘于此,2007年注定不属于赵丹阳。

当遍地股神的时候,真正的智者只能被大众所抛弃。 也许对赵丹阳来说,离开是一种最好的选择。毕竟,他太累了。 如果说赵丹阳是中国私募基金的一面旗帜,恐怕一点不为过。这位出身君安系的投资剑客是中国最早借道信托公司发行产品的私募基金经理人。

从厦门大学毕业后,赵丹阳在1994年出国从事实业投资与贸易,并于1996年进入证券业,从事资产管理。也许正是在国外的这段工作经历,让他能够用一种实业投资家的眼光审视证券投资。

2003年,赵丹阳将公司命名为"赤子之心",并首度出击香港市场。当时的赵丹阳,曾经豪情满怀的写道--我们诞生在中国,也将和中国的企业一起慢慢地走向世界,我们投资于这样的企业,所以中国强,则赤子强,中国富,则赤子富,我们的命运就这样和国家的命运联系在一起了。

从海外看中国,中国资本市场的开放是未来十年改变中国乃至亚洲-太平洋平衡最重大的事件,我们有幸成为其中的当事人,为之兴奋击节--此举引来我们的使命: 赤子之心,做多中国,自香港始。

有人曾对赵丹阳说,在商言商,用这种名字政治性太强,没必要。但赵丹阳不这样认为,他说商业无国界,商人却是有国度的。 正是抱着这样的一种信念,赵丹阳和他的赤子之心先后推出了投资于海外上市中国概念股的"赤子之心中国成长投资基金"和投资于国内A股市场的"深国投·赤子之心(中国)集合资金信托"、"深国投·赤子之心投资哲学集合资金信托"等多个基金产品。

2003年至2005年间,A股市场漫漫熊途,但赵丹阳领衔的赤子之心系列产品取得了不俗的回报,深受业界好评。

在A股市场跌至1000点一带的时候,赵丹阳表示,基于中国强劲的基本面,A股未来三到五年会达到3000到5000点。

当时,在一片看空气氛中,做出这样的判断,无疑具有超出常人的眼光和视野。 然而,3000点的第一目标位,A股市场仅仅用了不到两年的时间,这无疑让这位沉稳、警觉的职业投资人有些踌躇了。终于,他选择了大幅减仓,然而此后市场依旧快速上涨,并一度突破6000点大关,超出了赵丹阳最乐观的预测。

压力之下,赵丹阳选择了离开。 2007年岁末,在《致投资者的一封信》中,赵丹阳坦言,"在H股10000点,A股3500点实现了我们的收益。

回头看,我们过早地出局。指数的顶和底永远是个谜。今天,就我们的投资能力,已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。未来一段时间,市场的强劲也许会持续很久,经过慎重考虑,并和两个信托公司沟通后,赤子之心作为顾问的所有信托将尽快清盘。

将投资款返还给投资者,便于投资者自由把握未来投资机会。" 倔强的赵丹阳没有对市场低头,而是宁愿孤独的消逝。 经济观察报《理财》月刊主编孙建芳曾多次采访过赵丹阳。

作为他的好朋友,孙建芳觉得赵丹阳的离开是一件好事。她说,"从朋友角度上,我认为好事,毕竟他的心太累了;从行业的角度来说,大家应该习惯这种行为,只不过他是显性的。

" 可是,没有了赵丹阳,还有谁能够给我们带来一份难得的清醒呢? 赵丹阳,一路走好。 赤子之心总经理赵丹阳 链接:赵丹阳致投资者的一封信 亲爱的投资者: 您好! 2007滴滴答答地从身边滑过,时光飞逝。

对赤子之心的投资者而言,今年是艰苦的一年。同任何相关指数相比,我们都远远落后。在此,我们深表歉意。 赤子之心香港今年加权收益率约为13 %,同比恒生指数上升38.06%,国企指数上升54.

32%;赤子之心香港过去五年累计升幅约为541%; 深国投·赤子之心(中国)集合资金信托全年加权收益率约为48%,同比上证指数上升96.7%;过去四年累计升幅约371%; 深国投·赤子之心投资哲学集合资金信托全年加权收益率为47.

37%; 深国投·赤子之心(中国)2期集合资金信托累计加权收益率约为22.12%; 平安·PUREHEART中国成长一期集合资金信托累计加权收益率为49.25%; 平安·PUREHEART中国成长二期集合资金信托累计加权收益率为24.

54%。 为什么会出现这样的情况? 时间拉回2002年,那时香港仍未走出97金融风暴的阴影,房地产和股市非常低迷。当时恒生指数在10000点左右,H股指数在2000点左右,我们在香港成立赤子之心中国成长基金。

2003年初,基于中国的基本面,我们认为H股未来若干年有望挑战10000点,所有人都认为是笑谈。 2004年初,大陆A股市场已经下跌了近三年,系统性风险已经释放,我们和深国投合作成立赤子之心中国一期。

2005年5月25日,A股1060点,同样基于中国强劲的基本面,我们认为A股未来三到五年会达到3000到5000点。 2006年底,在致投资者信中,我们谈到"充沛的流动性一次次把市场推向更高的位置。

2007年我们最重要的事情依然是风险控制,在适当的时机有些估值偏高的股票,我们会考虑套现。"至今日,H股和A股都已越过我们所理解的范围,我们在H股10000点,A股3500点实现了我们的收益。

回头看,我们过早地出局。指数的顶和底永远是个谜。今天,就我们的投资能力,已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。未来一段时间,市场的强劲也许会持续很久,经过慎重考虑,并和两个信托公司沟通后,赤子之心作为顾问的所有信托将尽快清盘。

将投资款返还给投资者,便于投资者自由把握未来投资机会。 回顾赤子之心过去五年的业绩,我们没有一个投资者亏损。

赤子之心香港是一个对冲基金,我们的投资参照不是指数。我们的目标很简单,长期实现HIGH  AND  HIGH。打个不贴切的比喻,就是希望每一年年底要比上一年有正的回报。

长期看,对投资而言,这是极具挑战性的任务。在回避风险的前提下,取得一定的正向回报,至于回报的多少,我们只能怀着感恩的心态,由上帝决定。在2003年成立香港基金时,我们的小册子第一部分这样写着: 投资的哲学--生存的艺术 基金的优势首先不体现在一段时间、某只股票赚钱的多少,而是体现在持续控制风险的能力上。

风险的量化程度是衡量基金经理专业化程度的标志。在投资界,"活下来"永远是第一位的。

但是对专业投资而言,单方面讨论风险测度是没有意义的。 投资的核心是确定风险和收益的对称性。任何风险资产都是可以投资的,只要有足够的收益补偿。投资研究的核心目的是寻找风险-收益之间的对称关系。围绕着这一对称关系,可引伸到投资的所有领域:股票的风险及定价,保险资产的风险及补偿,抵押债券的定价,期货、期权等衍生工具的定价等。

专业投资的主要目的之一就是寻找这种风险-收益关系的偏差,当市场因为各种原因使我们的研究标的出现风险-收益的非对称定价关系时,便是我们获取超过市场平均利润的机会。

最普遍的例子,寻找低于市场平均市盈率以下的股票--根据平均市盈率水平来保护交易头寸,就是运用这则原理最简单的作法。

但是作为基金、作为专业投资者,我们需要从更大的范围考虑: 1、目前该市场的整体平均市盈率水平合理吗? 2、该公司股票的市盈率水平合理吗? 3、市盈率指标足以反映公司的内在风险吗? 4、是否有更好的风险-收益的测度手段? 我们将永远坚守我们的生存哲学。

2007年之后,赤子之心将更理解:什么样的公司值得长期拥有,什么样的公司只能阶段性持有;自我的恐惧和贪婪,宏观经济和通货膨胀。我们需用一生的时间去完善自我的投资理论体系。 赤子之心,坦诚伴您。 赤子之心总经理赵丹阳 2007年岁末