刘吉星:哈尔滨银行卢布汇率分析实践
我们哈尔滨银行把对俄金融服务作为重点发展方向之一,经过多年的对俄工作,我们积累了丰富的业务经验,形成了专业对俄研究团队,我们的卢布研究团队只是其中的一部分。下面我简单介绍一下,我们这个卢布汇率研究团队的这些年主要工作和成果。讲这个工作成果之前,我想让各位领导和在座的企业家看几张图表、数字,让大家理解为什么要研究卢布汇率。
卢布自由可对换的货币,它也是一支小B股,因此他波幅非常大,比我们印象中的欧元、英镑、奥元这些风险货币的波幅要大好几倍。我们首先看下面这张美元兑卢布的日线图,这是半年内的情况,我们看到的最高点是10月4号32.902点,最低点是7月27号的27.392点,不到三个月,汇率就相差连20.1%。我们统计了,这半年来,卢布的每日平均波幅是1.35%,最高的日波幅达到的3.78%。
那么,再看下面一张图,这是美元兑卢布的日线图,是近9年来的情况。我们看到最高的点,我们看这个图,非常陡峭。最高点09年2月份的36.5589,最低点的08年7月份的23.0525,相处不到半年时间,相差了58.6%。而且我们统计从08年到现在的4年里,卢布每月平均波幅是6.12%。最高的月波幅达到了23.07%。
我简单列这两张表和一些数据,在座的各位企业家想一想,卢布的汇率变化那么大,如果你的企业在收卢布或付卢布,那么是早上收还是晚上收,今天收还是明天收,这个月的收还是下个月收,那就不得不考虑了。因为他变化实在是太大了,极端的时候的甚至是百分之好几十,如果你在这个方面时机没有实际把握好,你在卢布上的结、售汇上的损失甚至超过了产品上收益,相当于你做一个亏本生意。
如果时间把握好的话,在货币汇率上的收益甚至超过产品本身的收益。所以这就是我们为什么研究卢布的汇率。
好,接下来我就介绍我们这个研究团队在卢布汇率的研究方面的全盘工作。我将从三方面来讲:研究队伍、研究方法和研究成果。我们行作为中国银行间外汇市场人民币对卢布做市商,也是央行指定的每日人民币对卢布中间价报价银行。
因此配备了非常齐全、非常雄厚的研究队伍。我们有7名专业人员,每天时时刻刻紧盯卢布汇率走势,并在中国银行间外围市场提供卢布的流动性情况;我们有两名专家,他们有11年的业务服务经验,现在是我们研究的团队核心负责人;有2名研究人员专注研究卢布汇率影响因素与模型,在目前我们卢布预测模的基础上不断优化改进模型,使预算的精准度进一步提高;有5名的专业操盘手,每天不间断的进行卢布做市交易和自营交易,每天的交易量都是上亿卢布;还有一名俄罗斯经济专家时刻追踪俄罗斯的经济走势,对俄罗斯政府发布的最新经济数据进行分析,为卢布汇率走势提供宏观指导。
当然,除了这些技术出众的研究团队,我们的的交易设施也非常先进,我们订购了各种国际先进的咨信信息服务。与众多的国际大银行进行卢布交易合作。因此,我们能随时掌握全球金融市场的一举一动,这些都为支撑我们准确的预测卢布走势提供重要的保障。
我们对卢布汇率的研究分为两部分:第一部分定量研究;第二部分定性预测。那么定量研究的步骤包括先建立科学的数字模型,然后筛选出最重要的影响因子,最后确定各项模型系数。通过这个完善的数学模型来预测今后一段时间卢布汇率变化的范围。定性预测就是我们卢布交易员实盘交易中常用的K线图技术分析。
下面我来简单对这两方面进行介绍。那么定量研究中最重要的的一步是如何筛选出与卢布汇率关系最高的因子,从大范围来讲以下五部分与卢布汇率都有关系,这五部分我来简单介绍一下:
第一部分,俄罗斯伙伴经济分析。大家来看这张表,每个月我们都会对俄罗斯这些国内生产总值、工业生产总值、农业生产总值还有建筑业、对外贸易、固定资本投资、CPI、失业人口、PPI等等数据都会详细分析。
第二部分,国际石油与俄罗斯石油价格变动分析。大家都知道,俄罗斯是一个财政收入严重依赖石油出口的国家,毫不夸张地说石油出口的收入决定了俄罗斯政府是否能开门或者关门。那么卢布的汇率自然也就与石油的价格息息相关,石油这块我们就得对第三人工业发达国家各经济数据,各石油产出国产量的变化,全球金融市场在石油期货上的风险情绪,新兴市场国家石油需求,美国石油的库存变化等等众多因素进行一一分析。
第三部分,俄罗斯地理上的分析。俄罗斯央行货币政策的松紧程度对卢布的汇率也有非常重要的影响,对俄罗斯各项基准利率的研究也是非常关键的。
第四部分,美元汇率的辩证分析。卢布汇率主要是与美元挂钩,因此美元指数如何变化尤为关键。但是美元指数的相关影响因子就更多了,可以说全球金融市场每一个新事件、新数据的发布,都会对美元指数产生影响。像现在进行的欧债危机,他的每一步的进程,还有黄金价格的变化,这种金融市场风险情绪和避险情绪的此消彼长,美联储的各种一席会议公布的经济数据甚至政治的冲突、军事冲突对美元指数都有影响,那么对这些影响因素我们都得追踪分析。
第五部分,人民币汇率变动分析。中俄两国已经实现了本地结算,而且我们行作为人民币对卢布做市商,所以我们对人民币的汇率尤其进行深入的研究,今天由于时间原因,这块我先不介绍了。
那么在研究完这五大部分内容以后,我们如何运用的数学模型来进行定量预测呢?我们分析的数据有很多,刚才我们都讲了,有俄罗斯国内的GDP、PPI、PDI国内生产总值、对外贸易、失业率、各项金融利率还有国际上的美元指数、实用价格等等,我们不可能把这些影响因子都放进我们的模型来进行预测。那么,面对这么多的影响因子,我们就面临一个筛选的问题,就是筛选无与卢布汇率关系最高的那些因子。
那么这样一个过程,主要我们要先进行数学编程,编程以后我们对所要采取的各个的因子的原始数据进行关联度分析,通过数学计算来挑选出与卢布汇率关联度最高的因子。接下来呢,就对这些与卢布汇率关联度最高的因子进行数据处理,然后根据软件再进一步深入分析,最终确定数学模型。这个过程因为都是纯数学分析,所以在这一块我也不深入讲了。
定量分析完了以后我们还要进行定性分析。刚才说了主要是实盘操作功能( )技术分析。我们常用的这些相信炒股票对这些也比较熟,(LCD)移动平面分析,()相对强弱指数分析,(K连接随机)指数分析。(不连件)相关的数列和逻辑分析。当然我们还有其它象OVV能量宝指标,ATR平均包扶通道指标,还有DPO价格分区的趋势指标等等等等,这块讲起来太专业,也不太详细介绍。
最后通过定量预测和定性分析这两部分的结果相互印证,得出了最后的综合预测范围,这样的预测精准度非常高,我们今年做了11期阅读分析报告,准确率的是百分之百。
大家手上都拿着这本《卢布汇率研究报告》,这是我们11月份的。大家请看我们最后一页结论,第三句话:因此,我们综合考虑两种分析方法的结果,得出了11月份卢布汇率的主要浮动区间为29.4~30.9,延展浮动区间为29.
4~31.8。这是我从我们的分析软件里面截取的整个11月份美元对卢布汇率的K线图。我们这个报告是10月28号订的,因为29号、30号是周末,31号印刷出来的,也就是说我们这个预测报告的结果、阅读分析正好预测的是10月31号到11月30号这样一个月的跨度,我们看这个K线图:
从10月31号到11月18号,卢布汇率兑美元的汇率在29.6~30.9之间波动,与我们预测29.4~30.9的主要浮动区间几乎是一模一样的。11月18号以后,欧债危机突然加剧,美元指数迅速走高,卢布汇率大幅贬值,但是他贬值到达的最高点是31.
713,而我们预测的延展浮动区间是29.4~31.8刚好覆盖到31.7还没有到31.8,非常准确。当然,我们后面这个结论还有人民币兑卢布的汇率走势也有两个范围,大家有兴趣的话回去可以去看人民币兑卢布11月份的K线图,看看是否与我们预测的范围是否匹配,可以告诉大家非常准确,几乎是覆盖不多不少。
另外,象8月份我们预测出9月份物价会大跌,于是,我们客户经理及时通知我们的合作企业提前收款,也就是提前收卢布,然后提前结汇。果然9月份卢布对美元跌了4万多点,跌幅达到14.3%,光这一笔我们给客户相当于赢得了近40万美元的收益。
所以说我们卢布汇率预测的精准度给我们自己给客户带来了非常可观的收益。我们的平时做了很多刚才讲的每天做上亿卢布的做实交易和自营交易,在这个过程里面,通过预测我们也赚取了非常丰厚的利润。
每期《卢布汇率研究报告》我们都会上报给央行、国家外汇管理局、省市金融监督机构的领导,作为决策的参考。可以说份量很重,当然大家手上报告是我们的研究结果的节选,因为出于保密的原因,有一些核心的部分,我们没有全部写出来。我对我行卢布汇率研究的介绍就到这,在座的各位领导、企业家如果对卢布汇率有兴趣的话,欢迎私下进一步交流,谢谢大家。
