梁信军股份 梁信军论股: 528暴跌后复星准备“抄底” 看好A股鼓励海外中概股回归
“昨天才跌6.5%,就有很多人想上天台了,而我们却很高兴,因为可以买了。昨晚复星的投资团队就开启了待命模式,梳理有哪些股票跌,我们准备上。从这一点上,复星跟别人思路正好相反。”梁信军说。
梁信军表示,复星长期看好A股,并期待更多海外中概股回归A股能够改善市场结构。他还向记者介绍了复星目前同时享受牛市和熊市投资优势的秘诀―在A股牛市上进行融资,同时去还处于熊市状态的欧美日保险、银行等领域进行投资并购。
本报记者 慕丽洁 香港报道
5月28日,沪指暴跌6.5%,一日之间连失4900、4800、4700点三大关口,370点巨震惊心动魄,而这也创下了年内的第二大跌幅。
然而在恐惧压倒贪婪,市场上哀鸿遍野之际,被誉为奉行“巴菲特投资理念”的复星集团却维持对A股走势的长期看好,复星集团CEO梁信军5月29日上午的媒体早餐会上甚至透露,复星正准备入场“抄底”。
“昨天才跌6.5%,就有很多人想上天台了,而我们却很高兴,因为可以买了。昨晚复星的投资团队就开启了待命模式,梳理有哪些股票跌,我们准备上。从这一点上,复星跟别人思路正好相反。”梁信军说。
梁信军表示,复星长期看好A股,并期待更多海外中概股回归A股能够改善市场结构。他还向记者介绍了复星目前同时享受牛市和熊市投资优势的秘诀―在A股牛市上进行融资,同时去还处于熊市状态的欧美日保险、银行等领域进行投资并购。
梁信军指出,复星目前在海外的投资总额约达75亿美金,共在15个国家投资了25个项目。
梁信军还认为继2014年首次成为资本净输出国之后,2015年中国对外投资将继续保持高速增长,“1700亿美金到2000亿美金都是有可能的”。
看好A股,鼓励中概股回归
梁信军说,早在一两年前,复星就很幸运看到了海外中概股和A股会是一个热潮,而这几个月里这种感觉更为明显,因此提前做功课研究好“风口上的猪”以及“风”在哪里,买了“猪”,也布了局。与此同时,复星每周在A股市场上平均出售20亿元的股票,因此集团手中还有270多亿元的筹码。
“我一点一点卖,不着急,也从来不去赌股市能涨多少,我觉得能挣钱就卖、价格便宜就买。所以,牛市的时候,复星是很冷静的。怕的是牛市发昏,熊市发愁。”梁信军说。
随着A股市场的行情逐渐火热,许多在海外上市的中概股也纷纷瞄准私有化的可能性,准备抢滩A股市场。
在回答21世纪经济报道记者提出的中概股的回归和再融资将对A股市场产生何种影响的问题时,梁信军表示,这将会是极大的利好,并且应当鼓励回归。
“中国有很多优质上市公司现在在海外,特别是互联网类企业。这些公司都是行业的龙头,如果能回到A股的话,会极大繁荣A股的产品结构,对老百姓(603883,股吧)来说是好的。
所以应该鼓励这类企业回归A股,因为高质量上市公司才是推动股民长期回报的根本。我相信中概股在海外估值不高,所以回国内要求也不高。如果有20至30倍,他们就满意了。这个对平抑股价都有帮助。”梁信军说。
学会同时享受牛市与熊市
“一个专业投资者可以同时受益牛市、熊市,牛市很愉快,熊市也很愉快。牛市就应该发股票、募资、做实净资产、降低负债率,等熊市到来买东西。复星就按照这个思路在牛熊市中完成了资产结构的转变。”复星集团CEO梁信军5月29日在媒体早餐会上表示。
梁信军称,复星在熊市收购标的价格便宜时更换了资产,成功使得综合金融、健康、快乐时尚板块的总利润占到集团税后利润的77%、税后资产的64%,因此不应该再被看成普通的综合类公司,也不再完全以房地产、钢铁为主。而今年,复星在前述三个板块的利润和资产还会增加很多,尤其是当多个收购标的未来与复星集团的报表合并之后,占比情况会更明显。
4000亿保险资产“大爆炸”
回顾复星2014年业绩,复星保险板块可谓最为闪亮,其利润大幅增长,保险浮存金规模已经超过千亿人民币(其中权益可投资资产人民币798.1亿元),这有望成为复星未来增长的关键引擎。
梁信军坦言,复星在保险领域的飞速发展实际上并非一蹴而就,而是经过了长时间的市场占有及人脉的积累。
梁信军说,从2007年投资永安保险算起,到2013年底,复星在国内总共拥有永安与保德信两家保险公司,在香港有一家鼎睿,而获得的保险资产总额只有134亿,远远不够复星投资使用。这也意味着巴菲特模式并不容易完成,想要实现就需要很长一段时间的积累。
梁信军同时指出,完成向巴菲特模式的转变还需要有足够人力资源积累。他称,到2014年底,复星共有14个保险领域的合伙人。
“下一个因素就是天赐良机。2013年欧美、日本保险公司都非常便宜,这些市场的股价普遍较低。而2014年之后,美国股价逐渐恢复到2007年前的水平,但我之所以还说是熊市,是因为我是特指某些领域,如保险、银行还是熊市。
这跟他们奉行的低利率政策有关,从2008年开始一直到现在都是,接近零。所以现在人们对加息恐惧,但其实不应该恐惧,因为加完息也不会太高。”梁信军说。
梁信军认为,低利率对金融业伤害有利有弊:低利率意味着负债成本低,拿的存款、保险便宜;从另一个角度看,贷出去钱也便宜―低利率环境下净息差不高,这就是一个问题。
“但我作为一个新投资者,却看到有三个好处:第一,负债很便宜,公司风险不大;第二,资产质量比较好,坏掉的概率很低;第三,净息差很低,公司很便宜。这三点对我来说是可以看到机会的,这意味着我们可以买PB值是1左右的公司,欧洲上市公司也就是1.3左右。接下来我们还会买到1以下的。我觉得时机正好。”梁信军说。
在谈到在上述时机下如何选择保险公司时,梁信军给出了五点建议:
第一,数一数二战略,只投资于市场领袖。
第二,规模不用大,就是几百亿。这个公司已经数一数二,占当地市场20%、30%,却只有几百亿规模,说明这个市场是一个“苍蝇肉”,投资的竞争者少,非常安全。所以复星要买的公司很安全,小而美。
第三,净负债是零,所以复星越买,资产质量越好。
第四,价格基本上是PB1左右,有的略高于1,有的低于1。低于1的话,净资产还会增厚。
第五,负债端成本要低。
在5月28日复星举办的论坛上,梁信军指出,复星将来的海外投资会以保险公司为主,因现时负利率环境下,保险公司价值较便宜,而且负债率低,安全性高,因此未来几年将大力去海外收购保险公司,获得低廉的资金。
他称,2014年保险金占集团资产的占比为35%,2015年将有可能达到50%,这无疑会降低集团的净负债率,在提高集团投资能力的同时又能提升来自保险的利润。2013年复星集团来自保险的利润为5亿,去年达到了11亿,今年肯定会有大幅上升。
