我们该如何悼念谢百三教授
10月2日凌晨,长期关注A股市场制度构建的谢百三教授,不幸逝世。
在中国资本市场,20多年来,谢百三教授一直以“直白敢言”著称。甚至就在逝世前的一个月,谢百三教授还曾连续发文,直指“A股扶贫”的不恰当,堪称“杜鹃啼血”。
实事求是地讲,与成熟资本市场相比,A股市场并不缺少所谓理论层面的建构,甚至缺的也不是技术层面的交易工具,真正缺少的是市场化的监管逻辑以及投资者保护层面机制和执行力。
回顾A股市场20多年的历史,之所以屡屡出现暴涨暴跌,价值投资市场至今没有形成,其根本原因就在于,市场化监管逻辑的相对缺失。其实,无论是商品价格市场,还是资本投资市场,如果不当市场干预屡屡出现,不仅市场本身得不到健康有序发展,其资源配置的核心功能也会大打折扣。
“不进股市,没有亏损的危险,但会有一辈子贫困的危险”,这是谢百三教授多年来的名言,也是这位良心金融证券专家对A股市场一直以来的希望。遗憾的是,这句早已被成熟资本市场反复验证的话,在A股市场却至今没有得到证实,反倒被一些人用来嘲笑谢百三教授。
A股市场的广大股民,在过去20多年的历史中,亏损比例居然高达90%以上,这与发达国家居民财产性收入主要依靠股票市场(仅次于工资收入)相比,简直就是天壤之别。谢教授的这句话没错,错的是资本市场。
不要老拿“国情论”说事,更不需要过多的理论争辩,谢百三教授的“杜鹃啼血”,呼唤的是资本市场的常识和监管部门深化市场化改革的决心。比如,监管部门的定位,在具体实践中究竟应该是保姆还是裁判?围绕投资者保护,究竟应该依赖间隙性地“严打”,还是应该构建起常态性的制度保障?这些都是常识,其实没有太多讨论的必要。
之于当下而言,市场表现与监管部门无关,监管部门必须真正归位为独立的裁判。而围绕投资者保护制度的常态性构建,监管部门推出集体诉讼制度和举证责任倒置规则,并严加落实即可。
斯人已去,但愿A股市场能够早日实现谢百三教授的心愿,成为健康有序的良性市场。
