上海周赟 上海国家会计学院金融研究所周赟:唯独美元大幅升值的现象不可持续
中新上海网11月25日电(记者 姜煜)上海国家会计学院金融研究所周赟博士日前在上海国家会计学院主办的“素问财经”活动上,分享了他对投资的看法。
特朗普刚刚当选,导致美元快速上涨,美元指数已经突破100,那么会继续上涨么?周赟表示,美元作为国际货币向全球提供流动性,一直升值会让全球面临通缩压力,不管特朗普怎样贸易保护主义,通缩最后会传导到美国,经济复苏也会乏力。所以,这只是暂时的现象。所有货币都贬值唯独美元大幅升值的现象不可持续。
周赟说:“我们还是立足国内。我一直说国内经济形势处在长债务周期的末端。任何一个经济周期都伴随着债务周期,我们经济从低谷开始复苏然后高涨逐步到顶端的时候,伴随着企业债务在增加,企业看好未来必然会负债。但是一旦出现了经济下滑,企业就会面临所谓的去杠杆问题。”
最近大宗商品上涨,很多人说这是由于投机。周赟指出,其中有一定的投机,但是现实中确实有产能供给给硬砍掉。所以大宗商品上涨可能是供给端本身的结构发生变化。经济不可能一直差,经济必然会有经济自动调节机制。2015年是很多企业最难受的时候,但是2016年突然发现需求上来了。其实不是需求起来了而是产能消化很多,挺过来的企业现在可能看到了希望。
但是挺过来的企业仍然面临债务问题。长周期的债务问题是如何解决的?周赟认为,从宏观层面,很多国家采取的方法是量化宽松,即通过推升通胀的方式解决。然而,用通胀解决长周期债务问题有一个前提条件,名义收入的上涨要高于通胀,即实际收入增长。
而劳动力的实际收入增长则依赖于劳动生产率的提高。劳动生产率提高主要是全要素生产力的提高,就是技术进步。而技术进步又来源于哪里?来源于创新!现在解决债务问题不能简单依赖于量化宽松。
“在技术进步的长期过程还没有完成的时候,我们另外一个需要做的就是人民币国际化,同时积极地推动我国A股加入MSCI等国际投资领域重要的参考指数,加快完善我国的债券市场,建立良好的金融投资环境,保证人民币国际化后会更多的海外投资者持有人民币资产”,周赟说:“这样就联系到我们很多投资,譬如房价。怎么解释中国的房价增长?我认为在城市化进程放缓后,房价的增长将收敛于名义可支配收入的上涨。”
周赟分析称,国内可以投资的资产无非是股票、房产、大宗商品,还有一个很重要的就是债券市场,美国进入加息周期之后中国债券市场也会出现问题。随着我们经济复苏,通胀就会回来,这对债券市场不利。而私募股权投资或许是一个比较重要的投资领域。新经济蓝筹股现在正处在培育过程当中。如果是企业自主创新,很多是创新类技术独一无二,这个时候未来股权增值非常高。
“如果进行配比排序,一般来说排在第一位的是股票,就是证券,第二位是大宗商品,资源性外币资产,以及股权投资,低配债券和房产”,周赟说。(完)
