戴志康证大系 戴志康出击定向增发“证大系”速成隐形大鳄

在定向增发在资本市场大行其道之时,戴志康携旗下“证大系”蜂拥进入这一领域。

有中国私募基金第一人之称的戴志康正在猛吃定向增发股,大有成为新的增发大王之势。

“证大系”利用上海证大投资管理有限公司旗下的金龙(天津证大金龙股权投资基金合伙企业)、金马、金牛、金兔四只股权投资基金参与了近期大部分增发项目的询价并多有斩获。“证大系”掌门人戴志康急速出击定向增发,金马、金龙、金牛、金兔四只股权基金均由手下大将、上海证大投资管理有限公司总裁朱南松负责。

本报调查发现,上海证大在天津注册的这四只股权投资基金与早已潜伏的上海天誉投资有限公司(下称“天誉投资”)、上海天臻实业有限公司(下称“上海天臻”)、上海天迪科技投资发展有限公司 (下称 “上海天迪”)等三个“证大系”公司一起,构成的“证大系”势力已经悄然成为定向增发市场上的隐形大鳄。

迅速崛起的定增大鳄

3月24日,金兔斥资2940万认购了连云港的500万定向增发股;25日参与永泰能源定向增发询价;31日6900万元认购旭光股份450万股……

金兔是一只有限合伙的股权投资基金,其执行事务合伙人为上海证大股权投资有限公司。金兔和金马、金牛、金龙四只有限合伙股权投资基金一起在2010年10月份后,正在疯狂猛吃增发股。

仅3月15日一天,A股市场有皖维高新、拓日新能两只股票披露定增结果,金龙分别获配1000万股和385万股,耗资金额分别为9160万元和8085万元。

而在2010年10月最早开始亮相定增的金马,到2010年底的两个月时间里便在瑞贝卡、宜华木业、广东鸿图、北斗星通、智光电气等增发项目中获得6单。

事实上,本报查阅2010年10月份以来截止到4月5日,已经披露了定向增发结果并有机构投资者参与的86家公司,“证大系”的旗下四只股权投资基金参与了大部分增发公司的询价,并在得润电子、国中水务、广州浪奇、众合机电、中银绒业、安纳达等近30家公司的定增中获得配售。

“证大系”旗下参与增发的四只股权投资基金只是戴志康增发帝国的冰山一角。与早已悄然潜伏的上海天誉、上海天臻、上海天迪三个证大系公司一起,戴志康的增发投资布局已经隐现。

据了解,上海天誉在2010年参与了南通科技、时代新材、广州国光、长征电气、天康生物、桂东电力六家公司的增发。上海天臻2010年参与了天康生物、新中基、士兰微三家上市公司的定增。上海天迪仅在2009年的9、10月间,就动用了大笔基金参与了三安光电、海陆重工、烽火通信的增发。

上海证大投资管理有限公司还曾直接参与了古越龙山、桂林旅游的定增。

公开资料显示,上海天誉成立于2010年3月1日,其控股股东正是上海天迪,而中国太保招股说明书中明确指出,上海天迪为“证大系”关联公司。证大投资的网站也显示,上海天臻成立于2008年4月,系证大旗下投资实体。在天津证大近期突然发力猛吃定向增发股后,“证大系”大有取代动作日渐稀少的江苏瑞华而成为新的增发大王。

公开信息显示,“证大系”还曾购入苏州高新、长源电力、汉商集团、湖北宜化等多家上市公司法人股。证大投资的网站资料也显示,“证大系”目前已经参股西安国投、交通银行、新华人寿、上海银行、太平洋保险等金融企业。

猛吃定增背后

“‘证大’系猛吃定增有两个可能,一是非常看好后市即将启动,大面积参与增发能分散增发的风险;二是借道有限合伙进行股权质押融资,当然这两个可以同时进行。”深圳一家参与定向增发的私募基金负责人称。

按照证监会规定,定向增发发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%,对一般财务型投资者锁定期为一年。

“通常情况下,从董事会决议到证监会批复,再到增发询价和发行上市,往往要经历半年到一年的时间。而这期间,股价如果继续大幅上涨,一般实际认购价和市场价有较大的套利空间。”国泰君安资深投行人士称。

该投行人士也分析认为,“证大系”拉网式的参与定向增发,只能认为他们确实是对后市的极端看好,而且认为后市的启动为期不远。从“证大系”参与增发的上市公司来看,没有体现出其特别的偏好。

事实上,上海天迪在2009年的9、10月间,就动用了大笔基金精确参与了三安光电、海陆重工、烽火通信的增发,增发完成一年后给上海天迪均带来了超过100%的收益。

“定向增发是个不透明的市场,机构和上市公司在询价前都事先沟通好了,这不是秘密。一般上市公司对增发对象都有业绩承诺,但能不能兑现就是另外一回事了。从‘证大系’参与定向增发的数量来看,应该是通过保荐人、券商的资本市场等中介大面积牵的线,中介一般以财务顾问费的名义对增发股每股收取几毛钱到一块多钱不等的中介费,还有其他的一些隐性成本,所以实际收益没有那么高。”上述私募基金负责人称。

但一年的锁定期和一、二级市场的价差套利是定向增发的双刃剑。上述私募基金负责人称,毕竟没有人会知道一年后的市场会是什么样的,所以一般对定增都很谨慎。

“证大系”的疯狂还有一种可能是借道有限合伙进行股权质押融资,为其他业务输血。一家大型信托公司的区域负责人证实了通过有限合伙参与定增后股权质押融资的可行性,“要看锁定期和标的股票,现在一般锁定期一年的是7折左右,这样有限合伙的钱就变成了管理人可以自由投资的钱。

‘证大系’可能是刘益谦的翻版,不同的是,刘益谦质押融资后继续滚动参与增发,而‘证大系’应该会用融到的钱投资自己的房地产,这样资金放大的风险就比刘益谦小多了,‘证大系’也不可能会像刘益谦一样去赌。”

证大房产 (0755.HK)3月10日公布的2010年的年报显示,在购入外滩地王后,证大的负债率已由上一年的70%上升至96%。

2009年中期开始,刘益谦用10亿资金通过认购、质押、再认购的方式完成了对多家定向增发股份的高达82亿的认购。刘益谦本人也曾对媒体表示:“用10亿的资本撬动70亿的投资。”

随后市场变化造成的巨额浮亏,让不断依靠滚动放大资本的刘益谦遭受重创,甚至一度被市场质疑资金链已经断裂。2010年中期,刘益谦参与增发的部分地产股解禁后浮亏过半,其中仅保利地产一只股票就账面浮亏高达4.18亿元。华电国际近日公布的年报显示,刘益谦参与的增发再次浮亏1亿。

截止到4月7日收盘,“证大系”的定增股表现良好,除2010年12月份参与增发的瑞贝卡近日有小幅浮亏外,几乎所有项目都有幅度不等的账面浮盈,其中国中水务浮盈超过了100%,安纳达浮盈超过了85%。从历史业绩来看,证大系2010年上半年参与的定增也收益不菲,其中时代新材的浮盈超过了85%。