国际金融陈雨露答案 国际金融学陈雨露第四版课后习题答案 第四章
会威胁。欧洲货币市场是一个国际性市场,它的活动量很大,又不受任何国家的法律约束,所以具有很大的竞争性投机性和破坏性,经营欧洲货币业务的银行要承担更大的风险,证券市场动荡加剧,影响各国金融政策的实施。欧洲货币市场的利率不受任何国家的法律限制,完全根据市场供求来决定,而各种货币的利率又是各国金融政策的主要工具,必然受各国经济发展状况的影响,各国为刺激本国经济,鼓励固定资本投资,利率水平往往超低。
反之为抑制通货膨胀,往往采取紧缩信贷提高利率的措施。但这些措施往往因欧洲市场利率的影响而受到较大干扰,预期目标不易实现。总之欧洲货币市场拥有数以千计的资金到处流动,对国际经济金融局势稳定是一个潜在的威胁。
5.试比较欧洲债券与外国债券的异同。
答:欧洲债券指借款人在本国以外市场发行的,以第三国的货币为面值的国际债券。欧洲债券并不是指在欧洲发行的债券,它并非局限于地理概念上的欧洲范围。例如,法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。
欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。欧洲债券不受任何国家资本市场的限制,免扣缴税,其面额可以发行者当地的通货或其他通货为计算单位。对多国公司集团及第三世界政府而言,欧洲债券是他们筹措资金的重要渠道。
欧洲债券的分类更为丰富。传统的欧洲债券可分为固定利率债券,浮动利率债券,可转换债券,附认购权证债券等。欧洲债券亦可以不记名的方式发行,但若借款人不被准许发行时,可与经办发行的银行协商,由后者发行不记名存券收据。
外国债券是指外国借款人在某国发行的,以该国货币标示面值的债券。例如,中国政府在日本东京发行的日元债券、日本公司在纽约发行的美元债券就属于外国债券。由于各国对居民和非居民发行债券的法律要求不同,如不同的税收规定、发行时间和数量、信息披露、注册要求等,从而造成外国债券与当地国内债券的差异。
外国债券只在一国市场上发行并受该国证券法规制约。例如,扬基债券是非美国主体在美国市场上发行的债券,武士债券是非日本主体在日本市场上发行的债券,同样,还有英国的猛犬债券、西班牙的斗牛士债券、荷兰的伦勃朗债券,都是非本国主体在该国发行的债券。
外国债券的发行方式目前分为公募发行和私募发行两种。公募发行是公开向社会各界人士发行,要求发行者有很高的资信级别,并有严格的信息披露规定,二级市场交易活跃。私募发行是向特定范围内的公众发行(如专业投资机构),对发行人的资信及信息披露要求低,市场流动性较低,但债券收益率要求高。
