永安期货施建军简历 永安期货总经理施建军:大数据未必带来更精准的交易

进入3月份以来,大宗商品行情迎来久违的活跃,期货市场跌宕起伏。浙江是期货大省,永安期货自成立以来经营规模牢固占据浙江省第一,公司总经理施建军在行业中具有较高的威望和地位,荣获“2015年浙江金融创新人物”称号。

在去年7月初A股暴跌时,市场上有一种声音认为,浙江期货大鳄趁机大举做空期货合约,股指期货是“股灾”元凶。

对此,施建军并未回避该问题。日前他在接受《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)专访时显得很务实和专业,他表示,期货和股市涨跌并无直接关系,期货市场与经济现状紧密相关。

针对近日交易所对期货市场采取相应措施以防止市场过热的问题,施建军认为,期货过热存在两大方面原因:一是市场上有新的冲击;二是本身的波动性比较大。目前,期货市场最重要的是抓住机遇,进一步对外开放。

对冲基金人才培养任重道远

NBD:无论是去年的股市,还是今年的人民币汇率,震荡中尤为关注对冲基金。目前,我国对冲基金人才发展如何?

施建军:对冲基金行业在未来几年将进入一个快速发展阶段,行业、机构的发展都对人才培养提出了很多要求。从专业、国际的角度来看,要培养具有国际竞争力的机构投资者。另外,人才的培养也要符合中国传统文化,特别是职业道德的建设,这需要在实践中不断完善。

我国在投资方面的人才培养,一方面教育的发展不够完备,学生专业素养还不具备;另一方面课程的设置和教职员工的素质方面还有很大差距。现在全国只有不到10所高校在金融工程专业及衍生品中拥有较高水平的教学质量,也只有在实践中快速养成,同时结合实际不断创新。

NBD:对冲基金给金融市场带来怎样的影响?

施建军:金融市场最有效的状况就是无利可套,即商品的一价定律,如果商品存在两个价格就存在套利。因此,市场必须有规避套利的机制,否则价格就会陷入混乱。价格均衡的好处,在于会使整个资源得到有效配置。

对冲基金就是让资源配置到有效的地方去,整个社会的资源利用率就会提高。我国货币发行量的增加造成利用率不高的原因,是过剩产能退不出来,这和资本市场不发达和所有制结构有关系,经济结构调整就是资源效率不断提高的过程。

NBD:针对目前的市场环境,对冲基金机构应该如何做?

施建军:什么是对冲基金?让价格不要因外力的影响而受到损失,就是规避。目前,我国更应该大力发展衍生品。作为机构,要了解客户了解投资者,要实现投资者适当性,说清楚收益和风险两个方面,让投资者拥有专业知识和风险承受能力。无论是现货还是期货都是一场博弈,我认为本质上是一样的。

对期货市场的监管很重要

NBD:近日,两大交易所对期货市场作出相应措施以防止市场过热,您怎么看?

施建军:我认为,期货过热存在两方面原因:一是市场上有新的冲击;二是市场本身的波动性比较大。期货市场交易量的大小和波动性有关,凡是波动大的交易量也大。而导致波动的因素有很多:一种是市场本身的波动很大,比如2008年金融危机,美国的衍生品交易量创历史新高,这意味着投资要释放风险必须通过交易量来完成。期货市场本身就是一个提供流动性的场所,流动性对风险管理是很重要的。

另一种是人为做出来的,这与流动性和整个货币市场的投向有关系。期货市场虽然固有其平衡机制来承受市场的冲击,但监管也很重要,主要是看是否有恶意操纵价格或者现货和期货是否存在严重背离。如果存在,就要坚决打击,从严监管。

NBD:有人认为,股指期货是去年“股灾”的元凶,您同意吗?

施建军:期货和股市涨跌没关系,期货是代表一个远期的价格,发现的是一个相对价格,远期价格中都有一个套利机制,如果把套利机制破坏了,绝对价格与相对价格间的关系就会发生倾斜。

比如,一件1元的商品三个月以后交割到市场上变成5元,那么投资者就会借钱来买。如果年息是12%,按照利率,1元钱三个月后的本金和利息就是1.03元,这样比较,5元的收益翻了好几倍。厚利驱使投资者都来买这个商品,其销量就会增加,价格就会降低,最后就形成价格均衡机制。

金融衍生品在我国的发展有长期性、复杂性和反复性,所以认识上有一个过程。股指期货中的投资者把关是很严的,而且股指期货中机构投资者的比重还是很大,按道理讲不存在很大的问题。

NBD:您如何看待目前的股市改革?

施建军:A股市场比较敏感,总市值高达四五十万亿,跌去10%就是四五万亿没了,出台任何政策都可能产生很大影响,所以要谨慎。我国存量改革困难比较大,资本市场从不成熟到成熟需要一个过程。

期货市场需进一步开放

施建军:建设资本市场的目的一定要清晰,换句话说就是顶层设计的问题。任何市场的本质就是价格的公开公平。要保护投资者的利益,就需要在股票市场的价格形成机制上多动脑筋。

我认为,资本市场的一个重要功能就是发现企业的价格,而价格形成机制是要在实践中不断探索。绝对价格的形成,首先是相对价格的形成,行业火过头了投资者会远离这个行业,行业价值被低估了就会吸引投资者进入。价格形成机制是很重要的,包括涨跌停板、T 0、做空等,股指期货就是如何让套利变得更加简单。

股票市场建设的核心是建立一个高效的价格形成机制,这是目标和方向。保护投资者利益,打击市场操纵,打击内幕交易,加强监管都要符合这个目标。如果不确立这个目标,为监管而监管、为打击而打击是治标不治本的。

NBD:大数据成为当前最热门的话题之一,这会不会给期货市场带来更精准的交易?

施建军:不一定,这需要取决于对数据的处理能力和分析能力,很多外部数据的有效性有待检验。

NBD:“十三五”期间,您觉得期货市场该如何发展和完善?

施建军:最重要的是对外开放,做到循序渐进、规则可控。这对“一带一路”的建设,人民币国际化,对我国金融中心的建设和产业结构升级都有帮助。

以橡胶期货为例,由于日本汽车工业发达,轮胎需求量大,对橡胶价格影响较大。后来中国汽车工业发展起来,目前中国成为橡胶期货中心,拥有定价权。所以,我们要抓住机遇,进一步开放期货市场,因为钱、规则制定、结算都在我们这里。

再以钢铁为例,如果宝钢能成为全球钢铁的定价中心、信息中心、数据处理中心以及分析中心,我国钢铁产业就会越来越大。

除了加强对外开放外,期货市场的建设与完善还包括价格形成机制、推出新产品、打击操纵、规范市场、保护投资者利益、法制建设、加强人才培养、加强风险控制以及从严监管等。