致大同煤业董事长吴永平先生暨大同煤业董事会的一封公开信!!

2017-08-02

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文章简介：2009年4月28日,大同煤业2008年度以每股2.40元的收益靓丽登场,同时公司也以每股0.65元的业绩荣登煤炭类上市公司2009年一季度

2009年4月28日,大同煤业2008年度以每股2.40元的收益靓丽登场,同时公司也以每股0.65元的业绩荣登煤炭类上市公司2009年一季度业绩冠军的宝座!这是大同煤业广大领导和员工辛勤努力的结果,作为大同煤业(以下简称同煤)的小股东,我们表示热烈的祝贺!

但是与同煤2008年度业绩和2009年一季度靓丽的报表相比,同煤2008年度的分配预案就显得反差太大了。不太客气的说同煤太小气、太吝啬了!因为无论从哪个方面看10派4元的分配预案与公司08年的业绩和一季报都太不相称了!姑且不说与平煤股份10送3股派11.5元的超优分配方案有着天壤之别,就是与山西本地的同类上市公司兰花科创、潞安环能相比也要差许多,甚至连去年四季度亏损的开滦股份、今年一季度盈利仅0.06元的神火股份也比不上!同煤到底怎么了?为什么是这么一只“铁公鸡”呢?

我们知道,去年全球遭遇罕见的金融危机,造成各个行业大幅度衰退,同煤也可能或多或少的受了些影响:企业缺钱,已经做好的资产注入计划受股市大环境影响和煤价剧烈波动无法实施!但应该说和其它行业比起来,煤企的日子还是要好过得多!这一点,从今年煤炭股的一季报就可以看出来!

另外,既然企业缺钱的话,何不采用暂时不分配宝贵的现金(或者现金分配只是象征意义的10派1元吧),而改为用公积金送红股的方式呢?这样做我相信无论是机构投资者还是广大中小股东都是会理解,并举手欢迎的!当然这样做的结果也许会暂时损害大股东——同煤集团的利益,其实这种考虑实在是大可不必、甚至是多余的!因为这样小比例的送股(例如10送4以下),并不会对大股东的利益造成实质损害!大股东无非是考虑到,送红股后,如果按照原来的资产注入计划,公司的持股比例,将可能由65.433%下降到64.149%,会损失1.284%的持股,其实区区1.284%的股份对大股东而言实在算不了什么,即使是真的损失也是短暂的损失,它倒下的是公司短期的、暂时的利益,而站起来的是公司的品牌、诚信与威望!这可是在央视打广告都挣不来的!孰重孰轻,相信同煤的管理层心中应该是有一把称的!更何况,通过对原有注资方案进行修改和完善,甚至可以对大股东的利益完全不造成损害:例如原来要以22.08元增发12000万股,现在完全可以修改为以16元(准确价为15.78元)增发16800万股!,这样一来,在大股东的持股比例不变的情况下,还可多筹集3800万元,何乐而不为呢?

其实我们都已经看到了,正是公司的分配预案不太理想,对公司的股价造成了负面影响:公司一季度业绩名利煤炭类上市公司第一,但股价呢?不要说连潞安环能比不上,就是连去年四季度亏损、今年一季度盈利尚不足同煤60%的开滦股份(复权)都比不上!今天另一只煤炭股露天煤业股价(复权)也一度超过了同煤了,而平煤股份、金牛能源等距离同煤的股价也仅仅只有一步之遥了!大同煤业还有何资格、何脸面做煤炭股的老大?大同煤业啊,你空有一副龙头的身躯,却没有一个龙头的头脑!

虽然,股价一时的高低,并不能完全代表公司的价值和未来,但它至少代表了现阶段,机构投资者和广大中小股东对公司的评价与认同!我记得,在成熟的股票市场,上市公司爱惜自己的名声,比其董事长爱惜自己的眼睛、甚至自己的生命还重要!好在大同煤业的分配方案还只是一个预案,还有改变的可能和改善的余地!我相信,公司分配方案改变之时,就是大同煤业股价腾飞之日!

谈完了对分配方案的看法,再来谈谈资产注入计划以及未来公司整体上市等问题的设想。

我们知道,去年同煤搞了一个资产注入计划,拟增发12000万股,用于购买同煤集团旗下的燕子石煤矿。但是由于市场大环境的变化以及煤炭价格的剧烈波动,而被迫搁浅未能实施!其实从某种意义上来说,计划没实施是好事!

为什么呢?我们认为原有的资产注入方案是有缺陷的:首先它注入的煤炭资产较少,且要价太高!26亿元购买一个储量仅1.7亿吨的煤矿,在目前看来价格有些偏高了!这与同煤宝贵的(甚至珍贵的)融资资格相比有些过于奢侈了!其次,依据《山西省人关于加快资本市场发展的实施意见》和《山西省资本市场2009—2015年发展规划》,山西省力争2012年前,有1—2家煤业集团整体上市,2015年前五大煤业集团要实现整体上市。同煤集团作为山西省最大的煤炭集团,全国排名前三的大型煤企,如果不能乘此东风而实现整体上市的话,无疑将是遗憾的!而为了贯彻山西省的指示,加速同煤集团的整体上市步伐,那么此次进行的资产注入,就显得极其重要了,我们认为同煤集团(包括大同煤业)的管理层,在推进实施集团整体上市时,应该胆子再大一点,步子再快一点,对原有的资产注入方案做重大修改,方能提速同煤集团的整体上市进程!

如果同煤还是按照原有的方案今年进行资产注入的话,要想获得下一次融资资格,至少也要等2~3年,也就是2012年才有可能。此次如此宝贵的融资资格,却只换来了区区500万吨左右的产能提升,这实在是划不来啊!那么如果集团在此方案引导下,要想在2012年完成整体上市的话,届时很可能会有一次天量融资!那时的市场是否能够接受,计划又要排队等多久,这都是一个未知数!否则的话,同煤就只有等到2015年实现整体上市了,我们相信这是同煤管理层所不愿看到的!

那么,是否有方法破解目前的困局呢?答案是肯定的!

首先一个就是对原有方案进行大幅度的修改,进行一次中等规模以上的定向增发(以30元左右增发大约5亿股),这样做的好处是通过本次增发后,上市公司的产能可以净提高3000万~3500万吨左右,使上市公司本次注资后的名义产能可以达到6500万~7000万吨左右(这里包括上市公司原已收购煤矿的投产和塔山煤矿的技改)!占到了集团公司2012年规划产能1.5亿吨的43%以上,这样一来2012年再融资和资产注入的压力就大大减轻了!而最重要的是,今年的股市好于预期,而大部分企业的业绩大幅度下滑,而只有煤炭等少数企业业绩优异不说,还有望实现增长!因此今年煤炭类企业的再融资计划容易获得批准,且不用排队等待很久!

其次,就是放弃原有定向增发计划,转而采用配股的方法,快速筹集资金,收购集团现成资产!例如,在2009年中报时,可以推出10配5的配股方案,大约可以配41842万股,配股价若以24元算的话,大约可以筹集资金100亿元!可以收购同煤集团大约2500万~3000万吨左右产能的矿井,使上市公司的名义产能达到5500万~6000万吨!配股方案可以采用认购权证的方式,认购权证可分为两期行权第一期的存续期较短只设2~3个月,主要针对普通流通股的股东,数量大约为16537万股,可筹资大约40亿元左右,这足够买下2个燕子山级别的煤矿了!第二期的存续期较长(大约1年左右),主要针对大股东的配股权,数量大约25305万股,可筹资大约60亿元左右。如果大股东能够拿出足够资金来配股最好;如果不行的话,也可以用大股东的煤矿资产经评估后,作价进行实物配股;此外大股东也可以通过二级市场,以市场价出让自己的配股权,让机构投资者或广大中小股东认购配股,从而实现筹集资金的目的!这第二期认购权证的行权,可以安排在2010年底前完成,从而可以保证公司在2011年仍然有收购的资产加入,而取得持续发展。如果大同煤业是实施认购权证的第一家煤炭类上市公司的话,无论其正股还是权证,都必将会受到市场的高度关注与热烈追捧,继而成为煤炭股的龙头,而充分享受股票的溢价!最重要的是,配股的获批比增发的手续简单多了,而且速度也要快得多!