施罗德能源基金 施罗德环球能源基金经理:油价后年重上100美元
理财周报记者对话John Coyle和Ben Stanton,两人都看好国际油价走势,预计明年维持在80美元
理财周报记者 时晔/文
从每桶30美元反弹至80美元,在经济复苏还处于脆弱阶段之时,国际原油价格还会继续上涨吗?
与此同时,国际金价创下了新高,达1118美元/盎司。而美元指数则异常凄凉,在75上下徘徊。
国际原油价格的走势将直接影响到大宗商品市场和新兴市场的表现。对于投资者来说,现在出手购买相关的投资产品,是否合适?
近日,世界著名基金“施罗德环球能源基金”的两位基金经理来沪,接受理财周报记者采访时表示,“接下来几年,原油价格会继续上扬,2012年,随着沙特地区富余产能的消耗,原油价格将会达到非常高的水平。”
环球能源基金反弹至半山腰
纵览全球,与原油投资关系最直接的一款产品为“环球能源基金”,其直接投资于和石油相关的上市公司。
国内投资者可以通过QDII的方式在花旗银行购买到这一产品。去年,当国际原油涨到140美元高位时,这款基金的表现自然非常抢眼。2008年5月21日,该基金净值达到53.43美元的高位。
2008年7月,当原油创下140美元的疯狂价格后,该基金反而下滑。10月,随着雷曼兄弟的倒闭,该基金出现了一次“百年一遇”的垂直下跌,到2008年11月21日,净值仅为16.29美元。
盘整了5个月后,该基金于今年4月开始上扬,目前最新净值为33.57美元。从它上扬的轨迹来看,基本与这次原油价格反弹保持同步。接下来,原油价格的走势将直接影响到该基金的表现。
随着经济复苏的论调一再强调,不少投资者愿意继续看好原油价格的表现。但有意购买此款基金的投资者仍心存疑虑,因为该基金目前的净值虽然离53.43美元的高位尚有70%左右的空间,尽管它从底部已经反弹了100%。
这个时候再出手,合适吗?对此,花旗中国零售银行产品总监梁展霖先生并没有给理财周报记者一个肯定的答案。他说,“重要的是客户资产配置。”
就像罗杰斯一直看好商品市场,并预测金价会达到1100美元/盎司,现在达到了,有人问他,“你还会买吗?”罗杰斯回答说,“我可能不会在1100美元去买,但它跌下来了,我肯定会再去买。”
“对投资者而言,国际原油价格的上涨可以使自己留心这类基金的机会。一旦留心,就不会错过出手的机会”,梁展霖向记者表示道。
2011年原油价格再达高峰水平
施罗德“环球能源基金”基金经理John Coyle明确告诉理财周报记者,“接下去几年原油价格会继续上扬。”
当记者让他预测更加具体的价格时,他说,未来一年即2009-2010年,原油价格在65-80美元/桶之间,不会涨得太快,因为美国的经济复苏还比较脆弱,另一方面沙特地区原油库存产能富余。
2011年,原油价格会在80-100美元/桶之间,其间富余产能慢慢被利用;2012年,随着产能的消耗,原油价格会达到一个非常高的水平。
John Coyle认为,全球能源的结构挑战仍然存在,推动价格上涨的最大原因在于供应水平仍难以满足需求。
同时,他虽然作为“环球能源基金”的基金经理,但并不看好新能源领域。他认为风能、生物能源等再生能源领域的前途很大程度上依赖政府补贴。
过去20年,全球石油需求以每年1.6%的速度增长。未来20年石油需求以1%的速度增长,到2030年全球石油日需求量1.05亿桶。即便算上电动汽车的发展每天可减少450万-500万桶需求,到时全球石油需求每天还是达1亿桶。
目前,石油的产能为每天9000万桶,John Coyle认为差距远远不止2000万桶。因为油价虽然高涨,但供应量并没有相应增加,产量反而自然递减。按油田规模和类型划分的综合递减率计算,接下来每年的递减率为5.8%。以此推算,2030年原油产量只有2000万桶,缺口达9000万桶。
“每年增加400万桶产量才能达到2030年的需求”,John Coyle表示,“原油价格必须上升才能吸引加大石油勘探。同时,对能源的争夺将更加激烈。”
这些因素将推高石油相关上市公司的股价。比如,加拿大石油勘探价比较高,在过去8个月前,石油价格在90-100美元/桶才有回报,现在国际信贷紧缩后,勘探成本下降了20%左右,但原油价格也要在80美元左右才有回报。
“环球能源基金”的另一位基金经理Ben Stanton向理财周报记者表示,“目前石油上游公司的股票价格处于低估状态。”以每桶油当量的企业价值来看,目前股票估价相当于10-12美元/桶,这一水平相当于2004年40美元/桶的水平。而去年石油价格达140美元高峰时,这些上游股票的估价相当于18美元/桶。
这也意味着这些股票还有60%左右的上涨空间,Ben Stanton表示,在华尔街买入这些公司股票比直接收购物理资产更有吸引力。
15款QDII跑赢上证指数
原油价格的上涨,不仅会带动“环球能源基金”的表现,也会直接带动大宗商品市场、新兴市场等QDII的表现。
今年以来,上证指数有70%的上涨。但是,能够跑赢指数的A股基金寥寥。如果放眼全球市场,却有15款QDII优于上证指数。这15款QDII中表现最好当属世界矿业基金,收益已经翻番。
除此之外,还有金砖四国基金、贵金属基金、世界黄金基金等。
“我们一共有95款QDII产品,但并不是所有投资于股票,除了上述基金表现不错外,新兴市场债券、股债优势等基金表现同样令人满意。过去一年,新兴市场股债优势基金也有60%左右的回报”,梁展霖向记者表示道,“回过头来说,许多投资者往往在低点的时候不会去购买相关的产品。”
经济复苏逐步得到确定对于相关领域的QDII来说,是个值得关注的机会。
“经济复苏后,原油的结构性问题还是存在,尤其是2年后,价格上涨会碰到相当大压力,很多国家会发生石油公司之间的并购,对能源板块的股票回报相当有吸引力。”John Coyle表示。
