杨晓波安信 安信信托总裁杨晓波:在供给侧改革中供给优质信托资产
编者按:如果说2014年是信托公司转型探索的一年,那么2015年则是信托公司转型阵痛的一年。在监管趋严、竞争加剧、经济增速放缓的新常态下,信托公司正在拨开迷雾探新路。
传统业务如何迸发出新活力?创新业务如何摸索出可行性路径?信托人一路披荆斩棘,积极应对行业新常态,努力练就一身扎实功夫,将敏锐的资本触角伸向了更为广阔的市场空间。
2016年伊始,《证券日报》特别邀请了数位业界高管,就供给侧改革、国企资产处置、资本市场等热点,畅谈新一年信托业的发展机会。
根据中央经济工作会议精神,从2016年开始及今后一个时期,要在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革。在这一过程中,过剩的产能、无效供给会逐渐压缩、减少;代表新经济的新能源、“互联网 ”等优质供给、有效供给将会加强和扩大。
在能源供给方面,以太阳能发电为代表的清洁能源将进入高速发展阶段。根据国家能源局的统计,截至2015年年末,我国光伏总装机容量43GW左右。国家能源局下发的《十三五太阳能发电行业规划意见稿》中,预计到2020年,我国光伏装机累计将达到150GW,5年内翻两番,年平均增长约50%,发展前景良好。
今年2月14日,人民银行等八部委联合印发了《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,要求加大金融对工业供给侧的结构性改革,进一步增强金融服务能力。在众多的金融机构中,信托公司投资太阳能发电行业有着天然的制度优势,可以积极发挥优化各种要素的功能。
信托公司可以横跨货币市场、资本市场和产业市场进行资源配置,运用股权、债权及权益信托等灵活的业务模式,实现金融资本与产业资本的有机结合。在信托资金支持供给侧结构性改革的同时,也为合格信托投资者供给出优质信托资产。
一、优质供给,有效供给产生的信托资产:投资光伏电站建设产生的信托资产。根据国家能源局的规划,2016年至2020年5年之间新增光伏装机107GW,按照平均每瓦投资8元计算,未来5年行业将新增投资8560亿元,每年约有1700亿元的新增投资机会。
电站的特点是建设期投资量大,并网发电后现金流稳定。一般100MW的电站,建设期投资约8亿元。实践中,银行等金融机构愿意在并网发电后向电站提供贷款等融资支持。在建设期间,信托公司可采用股债结合的方式,主动管理,高效建好电站。
具体的实施方式是与专业伙伴合作,设立光伏电站产业投资信托基金。在基金中,建立项目投资标准,成立由合作伙伴和信托公司组成的专业投资决策体系,严格依照标准,高效评审项目。
在项目并网发电,有稳定现金流后,符合条件的项目可引进长期低成本的银行资金,退出的信托资金可进行下一轮新项目投资,最终实现信托基金的整体收益,也就是优质供给增加产生的信托资产。
二、创新发展,新兴市场创造出的信托资产:由碳减排市场创新出的信托资产。控制温室气体排放是各国政府的共同责任,中国政府积极履行自己的职责和义务。2014年我国制定的《国家应对气候变化规则(2014-2020)》,要求确保实现2020年碳排放强度比2005年下降40%-45%,温室气体排放增速继续减缓。
我国将在2017年建立统一的碳排放市场,初步纳入“5 1”个行业(电力、冶金、有色、建材、化工和航空服务业)。
根据国家发改委气候司测算,全国碳交易市场覆盖的排放交易量可能扩大至30至40亿吨。仅考虑现货,交易额预计达12-80亿元;若考虑期货在内,交易额将大幅增加,达600亿至4000亿元。面对如此大的新兴市场,有巨大、持续需求的新供给,以创新为己任的信托公司将积极以碳排放为标的进行金融产品创新,在碳排放权抵押贷款、碳期权合同、碳基金、碳排放权预购买、借碳业务等新兴领域供给出新信托资产。
三、大浪淘沙,去旧产能过程中挖掘出的信托资产:光伏电站上游制造业并购重组出的信托资产。从2004年开始,我国光伏行业经历了快速发展、调整、爆发式回升期等阶段,到2013年3月20日,无锡尚德宣布破产重整,标志着整个行业陷入严重的阶段过剩,行业进入谷底。
2013年6月,《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》出台,光伏行业开始复苏。我国掀起光伏装机热潮,带动光伏制造业产能恢复。存活下来的组件、电池生产厂商面对的是一货难求,提前付款的卖方市场。
但是,并不是所有的光伏制造企业都那么幸运地熬过寒冬,有一批生产设备完好、技术力量雄厚的企业由于种种原因在光伏产业的春天前倒下。信托公司作为最有效的资源整合载体,可联合业内优秀的合作伙伴,采取并购贷款、信用支持、股权托管、风险隔离等多种方式,进行并购重组,在光伏行业持续向好的大背景下,快速恢复企业产能和产生现金流。
在这场光伏产业去旧产能,调结构的过程中,信托公司大可挖掘、供应出新信托资产。
目前光伏行业迎来一轮景气周期,信托公司积极参与该行业恰逢其时,但目前也存在相关问题。比较突出的是土地利用问题、限电和国家补贴不及时到位的问题。上述问题会给信托资产带来一定的风险,但随着国家政策的完善和基础设施的建设,这些问题会逐步解决。
信托可以和人类的想象力媲美,信托公司为社会财富增值,为经济发展助力,为工业稳增长调结构增效益提供金融支持。凭借信托人勤奋、敬业和创新精神,信托公司会在供给侧改革中供给多元化的优质信托资产。
