王广国基金 盈米财富王广国:聚主创网焦基金投资痛点 FOF发展前景可期
备受业内瞩目的公募FOF开闸日趋临近,众多机构开始积极布局。作为中国资本市场上的新生事物,公募FOF接下来如何定位并向前发展?会对投资者带来哪些便利?如何构建更好的FOF组合?
在盈米财富FOF研究院院长王广国看来,FOF能够解决投资者很多“痛点”,可以提供定制化的不同风险收益解决方案(例如目标风险型、目标日期型等),会逐步完善基金市场投资者结构,进一步壮大机构投资者力量,引导理性投资,对证券市场发展具有积极意义。
提供定制化解决方案
据王广国介绍,盈米财富FOF研究院成立于今年3月:“我们的团队人员同时拥有研究和投资经验,能够比较清楚地了解客户的具体需求,在整个投资流程当中,能够点对点、或者面对面地提供相应的解决方案。”
对于机构投资者,王广国透露,盈米财富可以从宏观大类资产配置和中观层面风格(行业)配置,到最后落脚到自下而上精选基金,团队会根据客户需求,提供一揽子定制解决方案。
由于国内FOF刚刚兴起,此前行业中缺乏专门针对FOF投资的管理系统,而盈米财富在这一领域早有布局。据悉,其已研发了为专业资管机构量身定制的FOF投资管理系统——盈米蜂鸟系统,旨在提高机构投资者投资开放式基金的交易效率。
除此之外,盈米还建立了完整的数据分析系统,从投前、投中、投后三个维度提供专业服务。“在投前系统中,从各个资产包的角度为客户划分备选产品;在投中系统中,将我们基金经理调研、大类资产配置、风格资产配置等研究成果予以展示,供客户进行查询;在投后系统中,提供一个类似组合实验室,会提供未来可能采取的投资策略,得出一系列模拟结果。”王广国对记者表示。
FOF如何进行自我定位
尽管在发达国家已经比较成熟,但在国内市场被投资者广泛接受还需要一个过程,在王广国看来,FOF能够解决普通散户投资中的很多“痛点”,对接下来的发展前景表示乐观。
王广国认为,对于投资者来说,难题在于如何选产品和如何进行资产配置。FOF产品从类型上可以分为精选型FOF和配置型FOF,精选型FOF大概包括股票型FOF、债券型FOF、货币型FOF等,该类FOF重点在“如何选产品”。
配置型FOF指灵活型FOF,涵盖目标风险型FOF等。该类FOF重点在可以发挥管理者大类资产配置能力的FOF。两类FOF可以解决基金投资中两大不可调和的矛盾,精选型FOF解决基金经理风格稳定和市场风格不稳定之间的矛盾,即单一基金业绩不持续通过基金组合投资、风格搭配,FOF产品业绩持续。
配置型FOF解决单一产品风险属性稳定和投资者风险偏好不稳定之间的矛盾,即通过基金组合投资、资产配置平滑FOF产品的风险收益波动,达到产品既定的风险收益目标。
在王广国看来,FOF是一个多资产、多风格的牛人(优秀的基金经理)组合,具备单一基金不可比拟的优势。
谈及公募FOF如何定位,王广国认为需要从两个方面进行考虑:一要有风险收益的定位,FOF产品做出与现有单一产品的风险收益的区别,特别是风险。假如FOF未来的风险属性做不出单一产品的差别,FOF产品的生命力会大大折扣;二要有明确的投资目标,投资策略和投资目标要适配。
“现在很多主动管理型基金并没有严格按照业绩比较基准去操作,通常情况下,基金经理是什么风格,他管理的产品就是什么风格,一旦基金经理换了,产品灵魂也就变了。”王广国一针见血的指出。在他看来,FOF产品在设计时,一定要有清晰的投资目标,比如战胜沪深300、战胜同类基金平均水平,或者将波动率控制在一定比例。投资策略做到与投资目标的适配。
投资理念要“可复制、可解释、可预测”
基金经理在构建组合时,第一步是建立股票池,FOF基金同样要构建基金池,王广国透露说,他们在构建基金池时,分为建立主动管理基金、被动指数基金以及主题基金的基金池,主动管理基金首先要对主动管理基金经理进行全方位考核。对于被动指数基金和主题基金更多的定位为工具产品,明确该类基金的风格属性、价值属性以及行业属性。
作为基金研究资深专家,王广国深度访谈过500多位基金经理,形成了一套系统完整的基金经理评价体,可以对基金经理进行全方位的测评,测评内容包括基金经理的投资理念、投资风格、投资流程、风险管理、公司治理等以及基金经理的性格等。
进入盈米FOF基金经理池的基金经理,王广国表示要符合三个标准:基金经理的投资理念要“可复制、可解释、可预测”,这个选基金经理的理念和某一家公募基金管理公司的投资理念相通。
首先是可复制,即基金经理具有成熟的投资理念,不会轻易受市场波动而改变,找到适合自己的能力圈。
其次是可解释,即要明白基金经理的赚钱之道以及交易体系,要看他们赚钱是因为基金经理的真实投资能力,还是运气成分,只有具有真实投资能力的基金经理管理的产品才会被纳入其中。
最后是可预测,即基金经理要有稳定的投资风格,可以对接下来的投资业绩有大致预判。不希望基金经理适合所有的市场,只希望基金经理具有可预测的能力圈,即在适合自己的市场业绩一定要好,不适合自己的市场业绩可以差。基金经理具有稳定的投资风格对于FOF管理来说是非常重要的。
在王广国看来,评价基金经理时,主要看三方面能力:第一看基金经理基于投资理念和投资逻辑支撑的投资能力;第二看基金经理的潜质能力,包括学习能力、敏锐性、抗压能力、勤奋度等;第三看基金经理的性格特征。
