周黑鸭直营店怎么加入 周黑鸭净利暴跌近3成 此前被质疑存在业绩造假

3月29日,上市卤味“三剑客”均已披露2018年年报或业绩快报。在绝味食品、煌上煌经营向好的情况下,以直营为特色的周黑鸭的日子却更加艰难。

周黑鸭财报显示,2018年公司展店速度加快,但营收并未同步增长,相反小幅下滑1.2%,单店销售额同比减少21.18%。与此同时,原材料和公司营运成本高企,拖累毛利率和净利润加速下滑。

直营店、电商渠道销售额均下滑

3月28日,周黑鸭发布2018年财报。财报显示,去年该公司营收32.12亿元,同比下降1.2%,毛利同比下降6.7%至19.8亿元,毛利率减少3.4个百分点至57.5%,净利润同比减少29.1%至5.4亿元。

(截图自周黑鸭2018年财报)

从分销渠道来看,直营店线下销售、外卖和电商为周黑鸭三大主要销售渠道,分别占2018年总销售额的74.61%、11.84%和9.4%。尽管2018年周黑鸭积极扩张销售网点和电商平台覆盖率,但是除外卖业务销售额有一定增长以外,其他渠道销售额均明显下滑。

财报显示,2018年,周黑鸭新进入了福建和陕西市场,全年净展店261家直营店,截至2018年12月31日有店铺1288家,其中交通枢纽店390家。

在线下店铺数量上升的情况下,2018年周黑鸭直营店线下销售总额相反同比下滑3.04%至23.96亿元,单店线下销售额同比下降21.18%至249.34万元。

其中,交通枢纽店为周黑鸭门店网络拓展的策略中心,2018年实现总销售额13.65亿元,同比增长3.22%,占总营收的42.5%。交通枢纽单店销售额达350万元,是其他线下店铺单店销售额的1.7倍。

(周黑鸭店铺)

2018年,周黑鸭覆盖的电商平台增长至22家,但销售额同比下滑12.14%至3.03亿元,占总销售额的比重下降1.2个百分点至9.4%。

与之相反,2018年外卖渠道销售额增速明显,同比增长34.3%至3.8亿元,占自营门店销售额的比重同比提升3.4个百分点至13.7%。目前周黑鸭已能够在90家城市提供外卖服务,除和主要第三方平台合作之外,2018年还新增了微信小程序外卖业务。

成本高企、净利润跌近3成

从2018年上半年起,周黑鸭的营收和利润就开始由盈转亏。从年报数据来看,2018年下半年营收同比降幅较上半年稍有收窄,但是由于成本高企,下半年盈利水平较上半年加速下滑。

周黑鸭财报显示,原材料成本、销售网点扩张带来的租金及人力成本增长是周黑鸭最主要的成本构成。

“公司深读”据其财报数据计算,去年下半年,周黑鸭营收同比下降0.96%,较上半年营收降幅收窄0.34个百分点。但由于原材料成本持续增加,销售成本同比增加13.56%,导致毛利同比下降10.27%。

同时,直营模式下,销售网点扩张和下沉带来的租金、人力、运输等成本持续增长,导致去年下半年销售和行政开支加速增长,净利润同比减少39.11%。

(周黑鸭小龙虾)

除经营困境之外,去年以来周黑鸭还遭遇了被沽空机构做空、门店存在食安问题等负面情况。

今年3月1日,沽空机构Emerson Analytics发布报告称,调研人员通过调查中部地区的周黑鸭店铺经营情况发现,周黑鸭通过伪造交易流水虚增营业额达28%。

该机构认为,周黑鸭2018年净利润应在2.55亿元,比周黑鸭1月公布的预计净利润5.33亿元要少一半以上。

遭遇做空后不久,今年“3·15”期间,有江西媒体报道称,周黑鸭存在无健康证即可进店实习,违规处理临期食品,谎称打印机故障不提供小票等严重食品安全隐患。

对此周黑鸭回应称,门店存在基础管理制度落实不力、检查缺位等问题,公司将改善内控流程,对所有门店展开排查。

(网友称周黑鸭“吃一次拉一次”)

光大证券今日发布研报称,2019 年市场环境和原材料的压力将持续,新工厂建设及爬坡短期仍带来经营反杠杆作用,业务表现仍需观察。考虑到公司店效下滑及经营成本上升,下调周黑鸭股票目标价至 5.27 港元,依然看好公司的品牌力和产品力,维持“买入”评级。

里昂证券发布研报称,去年度对公司而言是充满挑战的一年,不论是收入还是毛利率都遇到很强阻力。里昂对周黑鸭的创新表示欣赏,但相信其主要业务仍有相当大的未开发潜力,将周黑鸭目标价由4.2港元上调至4.6港元,维持“跑赢大市”投资评级。

周黑鸭股价曾在今年1月4日一度跌至上市以来3.23港元/股的最低值。今年以来,周黑鸭股价震荡回升,截至3月29日收盘,周黑鸭股价下跌1.42%至4.17港元/股,市值减少1.43亿港元。