用处之泰然造句 人民币汇率双向波动加大专家建议应处之泰然

2月8日,人民币对美元汇率中间价调升60个基点,报6.2822,创2015年8月11日以来新高。但是当日人民币对美元16时30分收盘价报6.3260,较上一交易日跌664个基点,创2015年8月汇改以来最大跌幅,盘中一度跌近千点,最低触及6.3550。

而就在前一交易日,人民币对美元汇率中间价调升190个基点,创下两年以来新高。事实上,自2018年以来,人民币对美元汇率一直保持强劲涨势,累计升值约2000个基点。

对比之下,8日人民币的大跌似乎来得有些猛烈。德国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示,人民币对美元的隐含波动率已经从一个月前的大约不到4%的水平,上升至8日的7.6%,这个水平距离欧元也不太遥远。

对于8日人民币行情,招商证券(行情600999,诊股)首席宏观分析师谢亚轩表示,近两天美元指数反弹,7日美元指数回升超过0.7个百分点,从参考一篮子货币的角度看,人民币对美元应该走弱。

8日美元指数再涨0.2%,站稳90关口,走出了年低位。另有分析人士表示,这主要得益于欧元疲势和美债收益率上升,但对最近股市振荡的担忧令美元走势受限。

事实上,8日人民币出现回调早在一些机构的预计之中。中国银行(行情601988,诊股)国际金融研究所研究员范若滢此前表示,美元走势仍是影响人民币汇率的主要因素。考虑到美元前期贬值压力的释放以及近期美元出现企稳迹象,未来人民币短期快速升值节奏延续的可能性不大,甚至可能出现小幅回调的情况。

谢亚轩还谈及外汇市场供求状况和预期变化对人民币汇率的影响。从外汇供应端看,随着春节临近,贸易商结汇已临近尾声,外汇供应力量趋弱;从需求端看,同样随着春节临近,境外旅游购汇需求趋于上升。此外,近期股票市场波动,不论内地资金南下香港市场还是境外资金卖出股票撤出资金,都带来购汇需求的上升。

“汇率波动可能也和临近春节假期有关,目前的外汇市场成交量较低,汇率的波动性比较高,升贬幅度相应加大。7日人民币汇率升得多、升得快,8日调整的幅度也较大,速度较快。”谢亚轩说。

此外,也有分析人士认为,8日人民币下跌是因为贸易数据的公布。8日早间,中国海关总署公布了1月进出口数据,显示1月贸易顺差为203.4亿美元,低于546.5亿美元的预估。在贸易数据公布后,在岸人民币开始走贬。

央行7日公布的数据显示,2018年1月末,我国外汇储备规模继续小幅上涨至3.16万亿美元,较2017年12月末上升215亿美元,升幅0.68%。对此,国家外汇局有关负责人表示,1月份,我国跨境资金流动和境内外主体交易行为总体平稳。国际金融市场上,主要非美元货币汇率升值和资产价格变动等各因素共同作用下,外汇储备规模小幅上升。

近日,中国人民银行副行长、国家外汇局局长潘功胜撰文强调,随着我国跨境资本流动趋于平衡,前期采取的宏观审慎政策已全部恢复中性,下一步外汇管理部门将进一步推动对跨境资本流动的均衡管理。下一步在管理理念上,外汇管理部门将坚持政策中性原则,外汇市场微观监管强调跨境资金双向流动政策标准的一致性,即既支持合法合规资金流出,也支持合法合规资金流入。

谢亚轩认为,这表明跨境资金双向流动、人民币汇率双向波动都将成为常态。“不论是家庭也好,企业也好,都要适应和习惯人民币汇率的双向波动,处之泰然。应根据自己的真实需要决定外汇交易的安排,锁定汇率风险。”谢亚轩强调,不要总想着“战胜外汇市场”,以此赌单边的升值和贬值。

周浩表示,近期市场已经越来越倾向于“拥挤型交易”。“不管背后的原因是因为程序交易还是市场的从众心理,我们越来越容易发现单边交易的端倪。这样的一种单边模式,导致了我们看到越来越剧烈的市场波动。当剧烈波动发生时,最重要的是砍掉手中的头寸,慢慢地等待市场情绪修复。”他表示。

此外,近期召开的2018年中国人民银行工作会议表示,将加大市场决定汇率的力度,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。2015年8月汇改以后,人民币汇率中间价定价机制经历多轮微调,目前形成了“收盘价 一篮子货币汇率 逆周期调节因子”的模型,当前逆周期调节因子回归中性。

市场分析人士表示,“合理均衡水平上的基本稳定”应该是指CFETS人民币汇率指数保持稳定,而“加大市场决定汇率的力度”这一新提法,则意味着在现有的框架下,人民币对美元汇率的波动将更富有弹性。