明天系肖建华 中国资本市场最神秘的九大派系:复星系万向系明天系

明天系肖建华曾被市场喻为股市一代“枭雄”的肖建华所一手缔造“明天系”在国内证券市场名声显赫。毕业于国内名牌大学北京大学法律系的他从1993年开始，先是在北京成立四家公司，然后这些公司或自然人，又在包头成立“包头明天科技”、“包头创业”和“包头北普实业”三家公司。

明天系初具规模后于1999年9月成立了明天控股有限公司，然后通过“明天控股” 先后以购买公司法人股或发起设立方式参股了黄河化工（现改称为明天科技600091）、华资实业（600191）、宝商集团（000796） 、爱使股份 （600652）和西水股份（600291）等，从而在证券市场形成了庞大的“明天系”，是股市较重要的一部分。2016年胡润百富榜，肖建华、周虹文家族以400亿财富排名第32位。

明天系经历

明天集团是由北大清华的一批大学毕业生白手起家，经过十几年辛苦打拼，经历了许多风风雨雨仍在稳步发展的民营企业集团。1995-1996年，当时联想、方正、清华同方等一批校办企业的成功鼓舞了我们这批二十几岁的年轻人，大家骑着自行车，披星戴月，从做HP、IBM代理起家，逐步完成了原始积累。当时明天公司做电脑在中关村已有相当规模，现在IT界的许多元老、公司都和我们很熟悉。

1997-2000年左右，中国资本市场正处于大发展时期，我们抓住了机遇，投资法人股、金融股，取得了非常大的收益。2000年以后，我们主要转入PE投资，我们很欣赏并学习了沃伦·巴菲特的投资哲学，进行了大胆的尝试，应当讲效果很明显。

2000-2005年，股市经历了许多次熊市，我们由于坚守稳健投资、保守经营的策略，所以当全国证券公司纷纷破产，国家投入巨资救助证券公司时，我们没挪用一分钱客户保证金、没需要国家一分钱援助，证券公司仍规范经营到现在，并且越来越健康发展。

当国有企业纷纷改制时，我们积极投资，并和地方政府一起共同把企业经营好、转型好，我们投资入股的上市公司利税都大幅度的提高，员工待遇都很稳定。

从1998-2013年，十几年过去了，当地的国有企业有些已破产了，而我们投资入股的企业仍在健康发展，有些过时产业已顺利转型为朝阳产业，有些则正在转型中，前景应当讲越来越美好。

2000年左右，明天集团投资入股了许多银行股，比如兴业银行。集团入股时成本只有1-2块钱，后来上市升到五六十块钱，利润非常丰厚，我们为了支撑上市公司发展，把原来由合伙人分享的几十亿利润装入了上市公司，让股东收益、政府利税都获得了很大的提升，上市公司也获得了资本市场的认可。

大家发现和我们有关的上市公司很多都有金融投资，而且收益很大，这都是集团原始合伙人自己先花钱投资，为了支持上市公司，把一部分资产装入上市公司，比如：华资实业投资华夏银行、西水股份投资兴业银行。

操作手法

通过控制明天科技，圈到数亿元资金，随后布控华资实业、西水股份、爱使股份等四家上市公司，进而布控参股银行、证券、能源、交通……肖建华构建了明天系巨大的版图。

分析人士指出，明天系基本采用“软投资”的策略，即先拿出资金入股并控制企业，然后迅速再抽逃资本金。其主要的目的在于通过搭建金融链条以配合其他资本运作，可以较为方便地取得信贷资金，进而缓解现实中可能存在的资金压力，并通过控股金融机构打通产业链和资本链。

具体而言，概括其资本运作，可以分为三种手段。第一，下属公司与上市公司交换或合资成立企业，制造业绩和高科技概念。第二，下属公司与上市公司进行合资，抽取上市公司大量资金。第三，炒作二级市场股票价格，获利不菲。

1993年，肖建华开始进入资本市场，借助“北大概念”和“高科技概念”，先是在北京成立四家公司，分别为北京海峡恒业计算机信息系统有限责任公司、北京惠德天地科贸有限公司、北京新天地互动多媒体技术有限公司和北京北大明天资源科技有限公司，然后这些公司或自然人，又在内蒙古包头市成立了三家公司。

其中，“北大明天科技”100%控股的“包头北普实业”注册资本为2亿；注册资本为574万的“北京惠德天地科贸有限公司”在包头成立了注册资本为1.7亿元的“包头市创业经济技术开发公司”，其中1.2亿元是“北京惠德”以计算机设备出资，另外5000万元，则以“北京北大明天资源”存放在“中国信达信托投资公司包头证券交易营业部”的5000万元保证金出资。

间接控股黄河化工

肖初尝资本市场甜头是从间接控股黄河化工，后更名为明天科技开始。1998年7月，由包头北普实业出资800万元，包头创业出资200万元，成立包头北普信息系统有限公司。

1999年4月，黄河化工出资3000万元收购包头北普信息80%的股权，随后在8月增资2000万元，占93.3%股权，到12月则收购其全部股权，包头北普信息成为其全资子公司，黄河化工因而具有了高科技的概念，不再是一个传统的化工企业。

1998年12月23日，黄河化工公告，向包头创业转让黄河碳素84.7%的股权，共获得价款2094万元，转让获利1256万元。当年黄河化工利润总额6312万元，转让所带来利润占当年利润总额的31%。1998年黄河化工净资产收益率为14%，这笔转让收益保证了黄河化工达到配股资格?第二年黄河化工改为明天科技，于年底配股，募集资金3.33亿元。

明天系转让包头北普信息获现金收益3300万元，增值2300万元。这笔钱与受让黄河碳素价格相当。两下相减，肖没有亏钱，黄河化工却获得了转让收益，保住了配股资格，同时获得了高科技概念。

1999年7月29日，北京北大明天资源受让黄河化工母公司包头化工集团总公司47%的股权，同时将其更名为包头北大明天资源科技有限公司。

作为明天系旗舰企业，明天科技目前除了拥有化工、能源等资产外，还获得大量的金融资产，包括浙江金融租赁股份有限公司、包头市商业银行、厦门市商业银行、包头大众城市信用社等金融机构股权，并对长财证券进行收购。长财证券，2002年1月由长春市财政证券公司合并长春信托投资公司而成。据悉，明天科技已经成为长财证券第一大股东。

不过，在整个融资租赁行业里占头把交椅的浙江金融租赁被明天系掏空。

2001年11月，浙江金融租赁着手以增资扩股为目的的资产重组和股份制改造，明天系斥资近7亿元，溢价收购了该企业90%的股权，成为控股大股东。后经中国银监会查证，浙江金融租赁的股东关联交易涉及高达20亿元的资金。

浙江金融租赁先将明天系的资产购为己有，然后以此资产作为抵押向银行贷款，再将资产重新回租给明天系，同时将从银行获得的资金一并返还。而在整个过程中最致命的是，明天系出售给浙江金融租赁的很多资产并不存在。

巧取华资实业

华资实业是明天系布控资本市场的第二步棋。

1997年12月，包头创业受让包头草原糖业集团有限责任公司所属的包头糖厂和包头市电子仪器厂。1998年7月，华资实业组建，包头创业以包头糖厂和包头市电子仪器厂的净资产出资，评估值7616.9万元，折股5501万股。包头北普实业出资2300万元，折股1661万股。肖前后出资近1亿元，拥有华资实业7162万股。包头创业和包头北普实业分别成为华资实业第二和第三大股东，肖当选为华资实业副董事长兼总经理。

1998年12月10日，华资实业上市，每股发行价4.5元，共募集资金2.89亿，发行后总股本为2.4亿股，每股净资产为2.23元。目前，除了糖业与乳业资产外，华资实业最被投资者看好的就是金融资产——持有华夏银行2.51%的股权，持有恒泰证券26.84%的股份。借助金融资产，华资实业2007年的主营业务收入在同比下降29.05%的情况下，公司的营业利润同比增加160.51%，达到8427.82万元。

此外，内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司也占有恒泰证券8800万股股权。而三产公司是明天系公司西水股份的第二大股东。

举牌爱使股份

2000年7月，明天系的北京同达志远和天天科技联合举牌爱使股份，与爱使股份当时的控股股东天津大港集团发生了激烈的股权之争。

2000年9月，“爱使股份“召开临时股东大会，“明天系”7人进入“爱使股份“董事会，曾在“华资实业”担任过计财部部长的康喜出任财务总监。

爱使股份目前的资产主要有交通、能源和金融三大大块。交通资产主要是控股70%的天津鑫宇高速公路有限责任公司，能源资产主要是山东泰山能源有限责任公司、山西大远煤业有限公司及加油站，金融资产包括有北京国际信托投资有限公司、申银万国证券、上海银行、铜陵市寿康城市信用社等股权。

在同一时期内，明天系以股权转让或其他形式先后介入宝商集团、冰熊股份、“西水股份三家上市公司。西水股份目前的主要资产是水泥业，同时持有兴业银行1.52%的股权。

取道太平洋

2004年，明天系借助对外经贸信托的央企控股招牌，通过控股太平洋证券的股东泰山祥盛、黑龙江世纪华嵘投资管理有限公司等公司，实际控制了太平洋证券60%以上的权益。在太平洋上市之前，明天系退出。与此同时，明天系还拥有不少金融类资产，如包头北普实业和包头创业及北新天地，合计投资2.5亿元，已经占到新时代证券47%以上的股份。

有消息说，明天系的泰安控股是太平洋证券和远东证券的第一大股东。恒泰证券前身为内蒙古证券，也被明天系公司控股。

梦断海吉氯碱

导致此次明天系大撤离的主要原因是海吉氯碱被破产重整。海吉氯碱成立于1999年11月23日，是明天科技、兰太实业、西水股份、内蒙古乌达发电集团等6家股东共同出资144990万元组建的股份制企业。

当时，明天科技、兰太实业和西水股份分别持有海吉氯碱41.9%、6.87%和4.33%股权。截至2007年末，海吉氯碱共有总资产23.75亿元，净资产12亿元。其日前因欠乌海市电业局3000万的债务，被乌海市中级人民法院裁决为重整，相关资产被查封、接管，该企业或有可能破产。

套现撤离

2008年，明天系开始逐步套现。

2008年9月，明天科技发布公告，公司大股东包头市北普实业有限公司通过上证所大宗交易系统，将其持有的明天科技无限售流通股33,652,600股全部转让给正元投资有限公司；而3.02元/股的转让价格甚至远远低于公司每股净资产。

明天系控制的另一家上市公司西水股份同时公告称，公司股东北京新天地互动多媒体技术有限公司90%的股权也被转让给了正元投资有限公司。

母公司:上海复星高科技(集团)有限公司

控股上市公司:复星医药(600196)、南钢股份(600282)、豫园商城(600655)

参股上市公司:天药股份(600488)、友谊股份(600827)、羚锐股份(600285)、联华超市(00980.hk)、上海复地(02337.HK)

郭广昌及其创业伙伴在1992年成立广信科技,并在1994年成立复星集团。“复星系”直接和间接控股的公司已超过了100家,投资范围涉及生物制药、房地产、信息产业、商贸流通、金融、钢铁、证券、银行、汽车等领域。

不夸大地说,“复星系”急剧膨胀的财富,大半来自于所并购的企业。郭广昌给自己的定位就是要做产业整合者,他说:“中国的经济发展现状使整合成为一种需要,其次,竞争壁垒在降低,中国社会在走向工业化、城市化、民营化,这个过程使整合成为一种可能。”

由于复星集团在保险业等多领域投资经验,纽约时报将其比作迷你版的伯克希尔•哈撒韦公司,而英国金融时报更将郭广昌先生称作“中国自己的巴菲特”。

2、万向系

灵魂人物:鲁冠球

母公司:万向集团公司

控股上市公司:万向钱潮( 000559)、承德露露(000848)、万向德农(600371)、顺发恒业(000631)

参股公司:中色建设(000758)、兔宝宝(002043)、航天动力(600343)、航民股份(600987)等。

鲁冠球于70年代末期创建了万向,他把当时的一个生产农业机械的小作坊,发展成为了中国第一个为美国通用汽车公司提供零部件的OEM。如今,万向集团已经成为一家综合的企业集团。到2011年,万向系已拥有11张金融牌照,参股银行6家、上市公司11家,金融实力一点也不比实业差。

鲁冠球毫不犹豫地对媒体表示自己最想做的就是银行。不过,鲁冠球不那么在乎国有经济、民营经济的此消彼长。他一说,民营经济、国有经济、外资经济,都应该有一个平衡的发展,他们都有自己的优势,关键是要找准自己的位置,根据自己的特长做自己的工作,“很多人总看着别人好,最后种了别人的田,荒了自己的地”。

今年3月的消息称,万向控股将与阿里巴巴会作为发起人共同申请民营银行牌照。

3、明天系

灵魂人物:肖建华

母公司:明天控股有限公司

控股上市公司:明天科技( 600091)、西水股份(600291)、爱使股份(600652)、华资实业(600191)

参股上市公司:北方创业(600967)、农产品(000061)、鲁银投资(600784)、新黄浦(600638)、东陵粮油(000893)、建新矿业(000688)、金地集团(600388)、哈尔滨银行(06138.HK)

根据媒体报道,从1998年染指第一家上市公司华资实业至今,明天系已经形成庞大产业,一度控股、参股6家上市公司、6家商业银行、6家证券公司以及浙江金融租赁股份有限公司、北京国际信托投资公司等多家金融机构,旗下关联公司达数十家。有业内人士估计,如果这些公司都成功上市,肖建华的资产,将达上千亿元之巨。更让业界震惊的是,在山东鲁能私有化、太平洋上市等引发公众广泛质疑的事件中,明天系亦深度参与。

据悉,明天系内部汇集了大量来自北京大学等名校的人才,明天系的人才策略是“与聪明人同行;广觅、慎用、勤教、严绳”。还设有青年干部培养计划、人才储备库等,通过内部培训等方法使人才高度统一思想。

4、中植系

灵魂人物:解直锟

母公司:中植集团

介入上市公司:

南洋股份(002212)、上海电气(601727)、江西长运(600561)、TCL集团(000100)、贵绳股份(600992)、吉恩镍业(600432)、福田汽车(600166)、三安光电(600703.SH)、经纬纺机(000666)、*ST圣方(000620)、沈阳机床(000410)、ST华新(000010)、兴业矿业(000426)

在中南重工跨界并购案中的出色运作,使得长袖善舞的“中植系”显山露水。

然而,以股权架构及法律关系论,“中植系”并非一家控股型集团,它甚至并不存在,但资本江湖人尽皆知。

更准确的表述应是——一个最初由中植集团创始人解直锟设立,现均为解直锟“旧将亲友”们台前持股,幕后由解直锟遥控的涉足金融、矿产、投资等产业的庞大企业群。

这一庞大的企业群,在股权关系上勾稽复杂,空壳公司且用且弃,资本运作眼花缭乱。“中植系”成员间合作密切,但在规避法律意义上的控制关系、隔断资金链危机等环节精妙设计、手法老到,使其在规则边缘游刃有余,远胜昔日德隆。

媒体报道称,异于其他资本系,“中植系”资本运作缜密而激进,利用中融信托平台,构筑混业经营的金融生态。在持股关系上,极为分散与隐蔽,通过高杠杆、循环式运作放大规模,呈现“金字塔”式的资本图谱,而解直锟本人隐身幕后。短短数年,一个游走在规则边缘、庞大而又神秘的金融帝国已然成型。

5、华立系

灵魂人物:汪力成

母公司:华立集团

控股上市公司:华立控股(000607)、昆明制药(600422)、武汉健生(600976)、华智控股(000607)

参股上市公司:南天信息(000948)、开创国际(600097)

汪力成最早以做竹器、雨伞起家。之后华立集团成为国内最大的电能表生产商,其生产的电能表各项经济指标已连续8年名列国内同行首位。

不过,华立系最有名的当然是其在资本市场的“洗壳”操作。对重庆川仪、 ST恒泰等的重组为汪力成赢来“洗壳高手”之称。华立系在资本市场上操作手法的娴熟程度,并不亚于那些“老江湖”,江浙财团那种独有的战略眼光和八面玲珑的特质在它身上体现得淋漓尽致。

2010年底,汪力成辞去总裁及公司法定代表人职务,这两项职务均由原分管能源与国际产业的副总裁肖琪经担任。

6、新湖系

灵魂人物:黄伟

母公司:新湖控股、新湖集团

控股上市公司:新湖中宝(600208)、哈高科(600095)

参股上市公司:金河生物(002688)、贝因美(002570)、金洲管道(002443)、大智慧(601519)

说起新湖,很多人并不陌生,但是这个集团的缔造者黄伟却像谜一样神秘。2010年福布斯中国富豪榜榜单上,黄伟、李萍夫妇以137亿元的个人财富,列第34位。而《胡润百富2010年排行榜》显示,黄伟、李萍夫妇以220亿元资产位列第29位。

地产 金融,这是新湖系的战略方向。而其通过投资拟上市公司的方式,也斩获了巨额收益。

新湖系的高管们,有些是跟黄伟同一时代出生的激流勇退型温州官员。譬如,曾任浙江温州市人民检察院副检察长的新湖集团董事长邹丽华和曾任温州市政府办公室主任兼副秘书长的新湖集团总经理叶正猛,他们正是黄伟的左膀右臂。

去年,媒体爆出新湖系资金链恐将断裂,新湖中宝资产已大举质押。

7、陨落的泰跃系

灵魂人物:刘军(被刑拘)

曾控股上市公司:湖北金环(000615)、景谷林业(600265)、三峡水利(600116)、华源凯马(凯马B)、茂化实华(000637)

泰跃系泰跃投资集团有限公司北京房地产业

湖北金环( 000615)、S茂实华(000637)、景谷林业(600265)

刘军是由房地产发家。泰跃系曾经是资本市场赫赫有名的黑马,在其历史档案里,曾控制过5家上市公司并成为世人关注的焦点。2006年7月,泰跃系掌门人刘军,在“配合有关部门的调查工作”后,至今也没有再出现。泰跃系陨落。据称,刘军“被刑拘”不仅仅因地产而起,还与其泰跃系麾下数家上市公司的收购过程有关。

3月28日,北京市海淀区原区长周良洛受贿案一审判决。周良洛被控受贿1670万元,判处死刑,缓期两年执行;北京泰跃房地产公司董事长刘军,正是周案中最大的行贿者。他先后两次向周良洛“进贡”约合人民币800万元,亦与北京市前副市长刘志华案有牵连。

8、式微的“涌金系”

灵魂人物:魏东

母公司:涌金实业(集团)有限公司

曾涉及上市公司:银河动力( 000519)、九芝堂(000989)、青岛软控(002073)、成都建投(600109)、中宝股份(600208)、千金药业(600479)等。

“涌金系”为魏东创建的“系列家族企业”。初期涌金系和其他刚刚成立的私募机构类似,采取私募机构最原始的投资风格。

年仅27岁的他就创办了涌金集团,并在1995年与中经开合作,凭借内部信息优势共同在“327国债期货”一战中大获全胜,最终导致万国证券与申银证券合并,原总裁管金生锒铛入狱。据传魏东此役获利2-3亿元。

魏东及其涌金系早在2006年9月就已布局碧水源上市了。短短三年时间,魏东及其掌控的涌金系在碧水源中的投资收益最高已暴增近70倍。

2008年4月29日魏东从北京家中跳楼身亡,这个一向低调的资本大佬和其神秘的人生轨迹以及一个庞大的资本帝国才逐渐浮出水面。

2013年1月,随着国金证券副董事长王晋勇宣布辞职,涌金系落寞谢幕。

9、消失的“德隆系”

灵魂人物:唐万新(入狱后复出)

母公司:德隆国际投资控股

曾控股上市公司:新疆屯河(现名为“中粮屯河)、湘火炬(现名为”潍柴动力“)、合金投资(现名为”SST合金“)、S*ST重实、北京中燕(现名为”通策医疗)、天山股份。

唐万新创始的德隆系由地处西北边陲的小公司发展成为一个一度控制资产超过1200亿的金融和产业帝国。2003年唐氏兄弟位列富豪榜第25位。最终唐万新因涉嫌变相吸收公众存款和操纵证券交易价格非法获利,2004年底被警方逮捕。

据媒体报道,德隆内外兼修全面控制“老三股”的手法,是一套集各种违规手法——内部交易、市场操纵等——于一身的模式,唐万新做到了极致。

唐万新在两个世界跳舞:其一是通过金新信托继续委托理财以获取资金,同时在股市上通吃流通筹码、炒股获利;其二是通过上市公司完成产业整合,成为所谓的“成功实业家”。而这是危险的舞步,1997年以后德隆规模膨胀,金新信托的账外债务持续扩大,这仍然是一个“以一个更大的黑洞来填补前一个黑洞”的饮鸩止渴的游戏。

如今,唐万新复出, “德隆系复活”的猜测撩拨着很多人敏感的神经。媒体称唐染指多只牛股翻番。