索罗斯做空泰铢 1997年 金融危机时候 索罗斯如何做空泰铢的?
2.外汇市场上大量抛售泰铢换回美元,远期市场上做空泰铢,股票市场上将之前持有的优质股票以及融券所得优质股票大量抛售砸盘,泰铢市场汇率大跌
3.泰国央行外汇储备不足以维持固定汇率制,改为浮动汇率制,泰铢继续贬值
4.在低点买回泰铢,偿还泰国央行
接着我们来看一下具体过程。整个事件的背景是这样的,泰铢之所以成为索罗斯狙击对象,其根源仍在与自身。1900年到1994年,泰国的GDP增长率均在8.0%以上。这其间,为了扩大外资在本国的投资,泰国开放了资本账户,加快金融自由化步伐。热钱涌入,股市与楼市泡沫加剧,信贷急剧扩张。到1996年美元升值带动泰铢升值之际,泰国外债已超过1000亿美元,且大多数是短期资金。
由于泰铢升值重创出口,之前快速发展时隐藏的过度依赖贸易、贸易逆差过大等问题都凸显出来。经济外部失衡、资产价格虚高与基本面的负面冲击使国际炒家有机可乘。两大回合由此产生。
第一回合
1997年2月,索罗斯量子基金先是向泰国借入大量泰铢,随后逐批大量抛售,同时不断借入卖出反复操作。市场恐慌情绪蔓延,羊群效应出现,持有泰铢的个人和机构纷纷随之疯狂抛售泰铢,泰铢的市场汇率持续走低。到2月14日,泰铢市场汇率跌至10年以来最低的1:26.
18。由于其时泰国实行与美元挂钩的固定汇率制,泰国央行欲维持1:25的汇率,动用50亿美元外汇储备大量购入泰铢,同时大幅调高借款利率。泰铢汇率从而得以稳定下来,局面暂时得到控制。
虽然暂时击退了国际投机资本的攻击,但是其反击措施也带来了极大的隐患。一方面,外汇储备被大量消耗,另一方面,利率提高也造成了对经济的极大危害,股市债市均遭遇打击。
第二回合
5月份,以索罗斯为代表的国际炒家卷土重来。早在年初,国际炒家在远期市场上便开始了大规模的做空泰铢的远期交易,同时在股市上大规模买入众多泰国蓝筹股。5月中,在即期外汇市场上,国际炒家大幅抛售泰铢,泰铢市场汇率又开始急剧下跌。
在股票市场上,索罗斯将之前买入的众多蓝筹股低价抛售,同时通过融券卖出增加砸盘力度,加上之前借款利率的大幅提高,股市一路恐慌性下跌。在汇市股市双杀情况下,楼市难以为继,也接近崩盘。到5月底,泰国央行终于开始反击,一是继续用外汇储备买入泰铢,同时干预远期市场;二是继续提高隔夜拆借利率;三是联合新加坡、马来西亚等共同干预即期市场。但一切为时已晚。
6月,索罗斯针锋相对,通过出售名下基金所持美国国债,筹集更多资金砸到泰国资本市场,同时散布消息称泰国政府已黔驴技穷。泰国资本市场资金纷纷出逃,哀鸿遍野。7月2日,泰国央行宣布放弃固定汇率,实行浮动汇率制。然而形势依然没有缓解,泰铢继续暴跌,到7月24日,汇率已降至1:32.5。到7月28日,泰国像国际货币基金组织请求援助。此后,东南亚金融危机全面爆发。
1997、1998年两年,泰国实际GDP增长率均降至负数,美元比率由之前的的25:1至1998年1月的56:1,人均GDP也由1997年的2496美元下降至1998年的1828美元。
索罗斯在其著作中曾谈到:“如果你把一般的投资组合看成是扁平或者二维的,我们的投资组合则更像建筑物。我们建立一个三维的空间,用基本股票作为抵押来扩大杠杆。 我们用 1000 美元至少可以买进 5 万美元的长期债券。我们卖空股票或者债券,即借入股票或者债券待其价格下跌时再买入。我们也操作外汇或者股指的头寸,多空都有。这样创造出一个由风险和获利机会组成的立体结构”。
由此观之,狙击泰铢的过程正是符合了他所提出的基本思想,包括他发动的其他的三场战争,狙击英镑、日元与港币,其原理与手法也基本沿袭这一套路。
