叶荣祖是谁 叶荣祖说新三板是中国资本市场最大的机遇
叶荣祖说:新三板是中国资本市场最大的机遇,他认为当前国内最火热的新三板是中国资本市场最大的机遇,这种机遇不仅仅是属于创业者,更是属于投资人。
在近40年中,中国有五个大的发展机遇,“一是1978年的改革开放,二是1992年邓小平南方讲话,第三次是2001年加入世贸组织,第四次就是新三板扩张到全国,最后一个是总理刚刚提出的双创,大众创业万众创新。”
其中的新三板推广是叶荣祖最为关注的机遇。与主板市场相比,新三板的挂牌标准要宽泛很多,这为广大中小创新创业企业提供了更多的融资可能。
“中国有5000万的中小企业,沪深股市花了23年才有2800家企业上市,其中创业板花了5年也只招来了400多家企业上市,与5000万这个数字相比实在不值一提,所以在国内中小企业获得投资的途径太窄了。”叶荣祖认为正是这种融资难,融资贵,挂牌难的现状遏制了中国企业的创新力,也降低了中国天使投资人的数量。
“2014年美国有31.2万天使投资人,而中国的天使投资人8000到3万人,只有美国的几十分之一。美国去年参与天使投资的资金为241亿美金,而中国的数字则是9.6亿美金,仅仅从数字就可以看出这里面的差距。”
而投资人少直接导致了投资项目数量少,美国去年接受投资的项目为7.2万个,而中国2014年被投资的项目据统计最多不超过3000个,只有美国的二十分之一。同时美国1400万中小企业中,拿到股权投资的企业占40万,而中国5000万中小企业拿到投资的不足4万。无论以哪个数据比较,中国中小企业融资难度都远高于美国。
叶荣祖说,导致这些差距的原因就在于“企业上市困难导致资本退出的渠道变
少”。长期以来企业到主板登陆的进程过于缓慢,甚至A股有时还会暂停IPO,这让许多从事早期风险投资的人们感到恐慌,并萌生退意,因为他们看不到资金退出的机会。
“新三板出来之前,能成功IPO上市的企业占创业企业总量不到1%,同时被大企业并购的占5%,而成为一家小而美的企业大概占10%,也就是说除去这16%以外,其余84%的企业最终都是无法融资,无法上市的公司,那么也就意味着投资人有超过80%的概率无法收回投资。
”叶荣祖说在这种比例下,投资人的处境并不美好,而且即便创始人可以做一家小而美的公司维持不错的生活质量,是一个比较好的出路,但对于投资人来说,这样的公司并没有很大的投资价值。
“一年那么一点营业额,也没人愿意并购。”
而现在新三板的出现缓解了这种困境。在新三板推广到全国的一年多时间里,其挂牌企业数量已经达到了4000多家。“一年多的时间超过了沪深交易所23年的路程,沪深交易所23年才挂牌了2800家。”
单以此看,新三板对于中国的中小企业而言都是一个福音,而且和沪深交易所的审核制不同,新三板实施的是注册制,挂牌方式更加的简单灵活,也更加的符合中小创新创业企业特色。
当然新三板的火热也逐渐的形成一些新的壁垒,例如挂牌公司的门槛变高。“春节之前,新三板挂牌还是比较容易的,只要企业有连续经营能力,缴纳一定的费用,经过券商辅导,就可能登陆新三板。而在今年春节之后,这个挂牌的门槛也在逐渐的升高。现在省市级的企业还会愿意去考察,但是县乡或者偏僻的企业挂牌难度就变得高了。”
同时升高的还有企业的销售额和盈利能力,此前企业年销售额几百万、一千万的都可以登陆新三板,而现在这个数字至少乘以几才有可能。
实际上新三板的扩大有赖于2014年8月推出的做市商制度,做市商制度,也叫报价驱动交易制度,是一种以做市商为中介的证券交易制度。做市商向市场提供双向报价,投资者根据报价选择是否与做市商成交,传统做市商制度下,投资者委托不直接配对成交。
在此之前虽然企业可以登陆新三板但是没什么交易量,而该制度推出之后有了券商愿意去帮助企业做市,交易量随之大幅增加。按照按需、小额、快速的融资原则,挂牌企业融资额也大幅放大,今年融资额已经超过1000亿元。
对于新三板,叶荣祖有充分的信心,他认为现在沪深交易所有的机制,新三板未来都有会,而新三板有的特色,沪深市场却不见得能学得来。
“如果以十年、二十年的时长来衡量,新三板未来很可能成为中国的纳斯达克,届时绝大部分的优质企业,都会选择先在新三板挂牌。”
