张国柱板胡 富利财富董事长张国柱:新三板修路比刹车更重要

和讯网消息6月27日,由和讯财富精英俱乐部和若水合投新三板研究院联合主办的《新三板的理财契机》主题沙龙在金融客咖啡的协办下隆重举行,新三板精英汇聚一堂为探讨新三板的前沿话题,为高净值客户解答投资中遇到的疑惑。

富立财富董事长张国柱在论坛中表示,监管层忽略了一个修路的问题,如果只刹车不修路,对于新三板的制度完善不利,刹车很容易做到,但是最终我们还是要发展,我个人的理解,修路比刹车更重要,把乡间小路修成高速公路,那我们不用担心车子跑的快,更不用担心它翻车了。我们还可以吸引更多的豪华车、奔驰、宝马等到我们这条高速公路上行驶,我们监管层担心的泡沫的问题解决了,发展问题也解决了。

以下是文字实录:

李犁:下面一个问题是给张国柱出的问题,他们机构或者研究院动不动搞一个模型,几个维度,像你搞的这种新三板基金,首先是你觉得你是作为纯财务投资人比较合适呢?还是我作为一个产业投资人,只投我熟悉的产业,或者你干脆跟券商绑在一起,通过它的检测报告来作为你的投资依据呢?业务操作层面怎么体现你的所谓投资理念的?

张国柱:大家下午好,首先做一个自我介绍,我们富立财富是一家私募基金,我们是较早的参与了新三板的投资,投的第一个项目是一个定增项目,下面跟大家分享一下。

那时候大家对新三板普遍不看好,很多普通投资人连新三板是什么都不知道,当初我的一个朋友向我推荐这个定增项目,我找了足足八个我认识的行业专家,来帮我分析能不能买,7个专家投的都是反对票。第一次增发的时候1.4元/股,很低的价格,几乎就是它的成本价。7个专家都反对我投,理由在当时看来很充分的,就是新三板没有成交量、流动性很差。

只有一个专家支持我,这个专家就是向我推销的这个朋友,他想把这个任务完成,卖给我。最后我还是成功被这个专家说动了,而且把它所有的任务全部包下来。现在来看当初的选择是正确的。当然我们运气比较好,投的时间不长,新三板就火起来了,这只股票就一路上涨,交易价到2块钱的时候这只股票进行了第二次增发,增发价格是1.46元,我们又买进了一些,这时候这只股票的定增已经很抢手了。

这只股票一路上扬,在6元多的时候,我们就把本金全部收回来了,剩下的就是利润,。这期间这只股票曾经达到最高点8元/股,最近又跌到3元多了,周五的时候是3.2元,所以经历了这么一个过程,还是蛮有意思的,新三板有很多的机会,但也有很大的风险。

当然主持人问我这个问题,其实我很难回答。我们的体会,在新三板这个问题上我是坚信两点。

第一,要对中国的政治充满信心。商人要懂政治经济学,因为新三板它代表着中国的创新,整体经济的转型,全民创业、万众创新,应该紧紧跟新三板联系在一起,这就是政治。所以新三板的未来一定会好。

第二,坚信巴菲特的西方投资理论,就是价值投资理论。我们投资这只股票的成功,反过来,用巴菲特的投资理论来印证是完全正确的。就是在风口的行业当中选择一个好的企业,用很低的价格买入,然后长期持有,赚取复利。当然我们也有些遗憾,应该在6元的时候把它卖掉,然后在周五的时候3.2元/股再买回来,那我们就真的成股神了。

主持人还给我一个任务,作为一个私募基金的投资者,我们对新三板未来政策的看法,我谈一下自己的浅见。

大家都知道,最近新三板疲软的很厉害,原因就是前一段时间过渡火爆,火爆到了让我们监管层担心的程度,所以不得已采用了一些急刹车的办法。

我们觉得刹车和修路其实要并行。如果把新三板比喻成在一条乡间小路上高速行驶的奔驰车,我们与其说担心它速度过快,不如说我们担心它翻车,所以我们采取一些急刹车的措施,严格监管,严查违规,这些严格的审查,我觉得这是必要的,而且是见效的。

但是我们同时感觉监管层忽略了一个修路的问题,如果只刹车不修路,对于新三板的制度完善不利,刹车很容易做到,但它损失效率,最终我们还是要发展,在刹车的同时更应该注重修路,把乡间小路修成高速公路,我们就不用担心它翻车了。这时候我们还可以吸引更多的豪华车、奔驰、宝马等到我们这条高速公路上行驶,我们监管层担心的泡沫问题也就解决了。

借这个比喻,我们现在出台的政策,多是刹车政策,缺少修路的政策,修路的政策才是长远的利好,监管层反而不敢做。

比如现在新三板的交易规则只有协议转让和做市转让两种,对于竞价交易我们始终没有敢把它提上日程,前一段时间监管层表态,竞价交易现在在新三板推出还不成熟,原因有两点,第一好的标的企业不够多,第二股权不够分散。

但是反过来想,我们筑巢引凤还是引凤再筑巢,也就是说先把高速公路修好了让奔驰、宝马车来跑,还是等着奔驰、宝马车足够了再修路呢?我个人觉得,对于一个完善的市场来说,仅有协议转让和做市转让是不够的,而竞价交易更趋成熟和合理,如果仅仅以我们现在条件还不成熟为由,不给出竞价交易的时间表,会出现什么情况呢?我们年底要推出转板制,好的企业可能就转板了,转走了。

还有一些在IPO排队的好企业,就不愿意到新三板上来,这样新的好企业进不来,老的好企业又留不住,那竞价交易就更难实现了。

这样新三板永远会是不完整的市场,而我们的战略是要把新三板打造成全世界最大的交易市场,要超过纳斯达克,这个目标什么时候能实现呢?当然还有降低合格投资者门槛,这些都是修路的措施,都应该跟上。

现在的新三板市场是一级市场(定增)火爆,而二级市场表现疲软,据周五的统计,已经有17%的定增出现了破发,如果这个局面不迅速得到改变,很快就会影响到一级市场的定增,新三板很有可能再回到13年的疲软状态,现在上海又很快会推出创新板,这个创新板是和新三板有直接竞争的,如果新三板把握不好,可能会很快失去优势,到那时想重新发力恐怕会很难。

所以我觉得,我们要刹车,但是更注重要修路,使新三板自身能够有一种好的生态循环,这样新三板才能做好。

以上是我个人浮浅的看法,修路比刹车更重要。请大家批评指正。