林晖创东方合伙人 创东方董事长肖水龙:有限合伙加速创投业发展

本报讯中国创业板即将开启,促使创投业加大了募资力度,以有限合伙企业为代表的募资方式成为人民币基金募资的主流。据深圳创东方投资有限公司董事长肖水龙介绍,创东方自2007年10月到现在近两年时间内,已募集了6个合伙企业,通过这种募资方式成功投资近20个投资项目,大部分具备上市条件,其中一些项目已经或正在申报上市材料,期待登陆创业板。他认为,有限合伙企业在制度安排上具有天然优势,将会成为创投机构募资的主要方式。

有限合伙兼顾责权利平衡

据了解,我国开展创业投资的方式主要有三种:其一,依照《公司法》设立一家创业投资公司;其二,依照《信托法》由信托公司设立信托计划,募集资金,将资金委托给创业投资公司经营管理;其三,依照《合伙企业法》设立一家有限合伙企业,由创业投资公司负责合伙企业的投资管理。

肖水龙介绍说,有限合伙企业由有限合伙人(LP)和普通合伙人(GP)共同组成,有限合伙企业从制度安排上兼顾了GP、LP责权利的平衡,有利于调动各方积极性,有利于GP发挥专业优势,更好地做好创业投资管理工作。

有限合伙优势明显

肖水龙认为,我国的创业投资正处于起步和快速发展阶段,有限合伙作为创业投资的企业最佳模式,将成为风险投资家的趋势性选择,是融合投资人和管理人的最佳投资平台。

据介绍,有限合伙企业主要有三大优点:第一,有限合伙企业符合国际惯例。有限合伙是美国等成熟资本市场从事创业投资企业的主要形式;第二,享受税收优惠。合伙企业的生产经营所得和其他所得,按照国家有关税务和《合伙企业法》规定,有限合伙企业不纳所得税,而由合伙人分别缴纳所得税。我国创业投资企业选择有限合伙而不选择公司形式,一个重要原因是税收优惠,由合伙人自己缴税,避免双重税赋;第三,分配机制灵活。有限合伙的收益或利润分配完全由合伙人之间自由约定,不受出资比例的限制。

“在募集资金和投资管理方面,有限合伙企业也有优势。”肖水龙说。据分析,其相较信托方式募集创投基金也有一定优势:第一,私募股权信托基金所投资企业申报上市存在障碍,而有限合伙企业设立证券账户已经获批,不存在上市障碍;第二,私募股权信托基金投资者需要向信托公司与创投机构支付管理费,有限合伙企业投资者则仅需要向创投机构支付管理费,投资者的成本比较低;第三,私募股权信托基金由信托公司与创投机构共同管理,而有限合伙企业只由创投机构管理,投资决策效率较高。

期待壮大成熟LP队伍

据了解,现在有限合伙企业募集资金主要有两种渠道:一是通过创投机构管理层、员工的人脉关系发展客户;二是在银行和券商的高端客户中挖掘客户。

肖水龙说,创业投资需要更多具有长期投资理念的富裕人士或有机构参与,需要进一步壮大成熟的LP队伍。创业投资是高风险、高收益、长周期的投资活动,投资者要参与这个市场,就必须了解这个市场,必须综合平衡风险与收益,必须有长期投资的思想。“在募集资金的时候我们发现,大多数投资者都能接受高风险、高收益的理念,但比较难接受长达5年以上的投资期。投资者最需要具备的其实还是长期投资理念,这需要创投机构、监管层和媒体加以引导。”肖水龙说。