董宝珍湖北人 投资人董宝珍的“白酒情缘”
他是坚定的价值投资者,长期看好白酒且做了大量研究;他担任私募基金合伙人并选择了重仓贵州茅台(600519,SH),在2012年曾不断加仓并享受贵州茅台历史最高价带来的喜悦;他在2013年也经历了白酒板块退潮、执掌基金净值腰斩带来的痛楚。
他是否极泰私募基金的执行合伙人、基金经理——董宝珍。
重仓白酒
董宝珍曾在金融圈摸爬滚打多年,1998年开始经营专业证券信息公司,2005年创办凌通价值投资网,2006年在新浪开博客。
8年弹指即过,目前,凌通价值投资网已是国内最有影响力的价值投资者聚集地之一,而他本人也已成了否极泰基金的执行合伙人,兼任基金经理。
“搞价值投资总得学习巴菲特嘛,我不可能像他那样兼顾消费和金融行业,因此选择了更简单更确定的消费行业。我注意到,全球50家长寿企业有14家是酒厂,消费行业里能够穿越历史和一切不确定性的只有白酒产业。”就这样,董宝珍与白酒结下了不解之缘。
2010年6月设立的否极泰基金,在2011年7月就已将贵州茅台买成第一大重仓股,持仓比例达到了40%,董宝珍毫不掩饰对其的钟爱。
为什么是贵州茅台?“你可以走到乡间地头问问,中国最好的酒是什么?农民兄弟们都会告诉你是茅台,它的品牌影响力是深入人心的。茅台的价值并不仅体现在品质上,它的历史文化属性是无法复制的。”董宝珍对记者表示。
折戟茅台
2011年底,否极泰基金对贵州茅台的持仓比例已上升至60.37%,虽然当年也取得了0.27%的收益率,但董宝珍感觉很对不起投资人。
2012年7月是个关键的节点,贵州茅台在当月创下了每股262.7元的历史新高,在此期间,否极泰基金也达到了净值最高点——1.24元。
随后形势急转直下,贵州茅台在高位开始了调整,整个白酒板块开始了暴跌。
2013年上半年否极泰基金多次融资买入贵州茅台,试图抄底,但截至12月18日收盘,贵州茅台年内跌幅达到了36.6%,距离一年前的新高刚好“腰斩”。私募排排网数据显示,截至2013年11月19日,否极泰基金的净值仅为0.46元,年内亏损幅度超过五成。
是否卖掉一只基本面健康、只是股价下跌的股票,成为现在很多中国基金经理的课题。“我知道业界很多人把控制净值作为最高准则,至于投资对象的质量、价值、安全性,反而不重要。”董宝珍说。
否极泰基金的一些投资人选择了抽身离去。一位朋友在临走的时候对董宝珍赠言:“你绝对不会有前途的,除了失败没有第二条路,就像当年和项羽一样只是个刚愎自用的匹夫。”
“我的投资是基于原则来进行的。”他对记者说,他的原则,是只投自己看得懂的行业和公司,一旦形成确定的结论后执行到底,这也是他在2013年最大的收获。
行业见底?
从最近公布的否极泰基金三季报来看,贵州茅台是其唯一持股,且加上了杠杆,接下来,否极泰基金,甚至董宝珍的命运,无疑和贵州茅台的走势捆绑在了一起。
平安证券食品分析师认为,贵州茅台需求疲软,高基数报表需要时间消化。但董宝珍的看法却要乐观得多,“从2013年4月开始贵州茅台的经营已完全摆脱了危机,渠道库存已经清空,但是在行业见底的过程中经营数据已同步衰退了,半年报显示了二季度收入和净利润明显下跌的原因,因为在行业见底的过程中,企业的经营数据自然是最差的”。
董宝珍认为,跟风效应和羊群效应是A股市场的主流,市场往往过度反映行业的变化和调整。
董宝珍对记者表示,目前很享受这个状态,因为他看好的公司估值都进入了一个应有的水平。当记者问及,一旦白酒板块的形势恶化他如何应对时,董宝珍毫不犹豫地说,会承担起所有的责任。
