博时基金张光华 博时基金董事长张光华: 多元资产和被动管理基金将大行其道
近日,博时基金董事长张光华表示,在基金产品方面,多元资产基金和被动管理型产品将占据更为重要的地位。
"现在我们的产品设计都是按资本市场现有的投资标的来进行不同的组合,未来客户将对投资回报有更加个性化的要求,这就需要为不同的客户制定不同的资产管理方案。"张光华表示,国内公募基金的分类,基本就是股票基金、债券基金、货币基金,传统的投资领域还是股票、债券、货币等,但很多投资标的都已经出现,包括另类资产、黄金、地产基金。
目前,全球范围内已经出现的一个重要的品类就是多元资产基金,它根据客户不同的风险偏好来配置资产,用多资产、多策略进行组合,一是实现了资产的多元化;二是实现了属地的多元化,有效分散风险,降低投资收益波动性;简而言之就是实现风险的对冲,保证收益的稳定。
"现在我们的局限性还是在全球配置这个方面,刚刚起步,还受额度限制,受市场开放程度的限制。"张光华认为,随着人民币国际化的进一步实现,随着中国改革开放进一步深化,对外开放进一步扩大,资产的全球化配置是大趋势。在不同国家,选择不同行业,进行不同的资产配置,这样足够多元的资产,就能避免产品的净值大起大落,这在本质上就是博时最早在业内提出的"价值投资"。
张光华还表示,现在公募基金着重发展主动管理型的产品,一般以寻求取得超越市场的业绩表现为目标。但在发达国家,比如美国,指数基金这种被动型产品更为成熟和受欢迎。被动型基金一般选取特定的指数成份股作为投资的对象,不主动寻求超越市场的表现,而是复制指数的表现。相比主动管理型基金,在长期投资中,被动基金的回报率较高,同时波动风险较低。
在张光华看来,被动型产品可以顺应成熟投资者特别是机构投资者的需求。一是产品相对透明,投资的标的、比例非常清晰,主动操作较少,是一种较为纯粹的工具型产品,适合机构投资者进行大类资产配置;二是其边际管理成本相对较低,相对来说管理费率也较低,可以为投资者节约投资成本;三是以被动型产品为基础,便于构建出不同风险收益特征的组合投资工具,如FOF等,可以匹配不同投资者的不同风险收益偏好。
因此,对于机构投资者来说,被动型产品是一个很好的投资标的。
"公募基金原来偏重于打造明星基金经理,但即使是明星基金经理,业绩也是有起伏。未来随着被动产品的发展,投资将主要依靠科学量化的团队决策。其基础就是量化,通过数量化、模型化,平滑投资业绩的起伏,进一步实现科学化的投资。结合智能投顾的发展前景,被动产品在国内市场仍将大行其道。"他说。
