陈光明东方证券 投资回报才是硬道理——专访东方证券资产管理公司总经理陈光明
这一年,东方证券资产管理公司(简称"东证资管")注定以"敢为天下先"的姿态出现。首只小贷资产证券化产品、首张券商公募基金牌照、首只券商基金,都属于首家券商系资产管理公司——东证资管。
带领这一团队的核心人物正是总经理陈光明。不管规模扩张如何风起云涌,他一如既往选择绝对收益,把投资回报作为根本的立足点。他亲自挂帅的3只集合理财产品今年以来的投资收益率占据混合型产品前5位,其中,东方红5号今年回报高达42.
88%稳居第一,他管理的东方红4号自2009年成立至今累计投资收益率超过120%。 聚焦主动管理,以中长期视角看待公司发展和精选个股,是他的制胜之道。 规模与业绩之争 截止12月26日,东方红5号今年以来的回报超过有可比数据的250只同类产品,稳居年度排行榜之首,他所管理的另两只产品东方红4号、东方红-新睿1号排名第3、第4。
这三只产品的优异业绩,外界只知其重仓了自贸区概念股,未必了解其何时建仓、如何选股。
陈光明告诉记者,自贸区是改革的先锋,一季度就开始布局。从长远看,依靠投资驱动的经济增长模式已经到头,必将转变为消费增长。事实上,自2009年起东方红系列产品就开始布局大消费,2013年,除了自贸区相关个股,东方红系列产品还布局改革相关的板块,包括要素价格改革、能源改革、土地改革等。
据WIND统计,除了上述三只产品,东证资管旗下19只集合理财产品今年以来平均收益率为18.
15%。面对优异的投资业绩,陈光明显得很谦虚。他表示,未来仍将继续专注于主动管理领域,走专业化道路,把投资回报作为发展的根本立足点。 2012年以来,券商资产管理行业面临着哈姆莱特式的抉择:业绩还是规模?这一年,券商资管行业的管理资产规模急剧膨胀。
陈光明表示,每家公司的道路选择,其实和自身的优势禀赋息息相关。金融企业的竞争力主要自来于两方面,一是综合化,即为客户提供多元综合的产品和服务,通过对客户的交叉销售来降低成本;二是差异化,在金融领域主要体现为专业化,在某个细分领域做到最好最专,通过专业能力来降低成本。
他坦言,在券商资产管理业务放开之初,也曾考虑过综合化,建立综合性的财富管理平台,但从自身的优势禀赋看,目前走这一路径有难度,于是坚定了以往专业化差异化的发展道路,继续坚持聚焦战略,在主动管理领域和资产证券化领域建立自己的比较优势,通过专业化差异化实现自己的低成本。
在业务拓展时,坚持围绕自己的优势领域延伸和拓展业务,不断强化自己的比较优势。 冲进公募红海 今年8月,东证资管拿到券商的首张公募基金牌照,12月25日公告将于12月30日起发行第一只"券商基金"——东方红新动力混合基金,自此打破了券商资产管理产品的高门槛,以往大集合门槛5万或10万、小集合门槛100万,而公募基金只需要1000元,这无疑将扩大券商资产管理的客户群体,拓展了业务范围。
但同时,公募基金已经是一个充分竞争的行业,东方红资产管理冲进了一片红海,会不会发现利润太单薄? 陈光明表示,专业化、品牌化和低成本是公司的发展战略。
其中,专业化差异化是公司发展的立身之本,因为,长期良好的业绩是资产管理行业最好的"客户体验"。依靠较强的专业定价能力,树立起自己的品牌, 通过品牌传播推广,进一步强化品牌优势,减少客户的搜寻成本,获得客户的认可和信赖,从而实现低成本。
"既然走专业化差异化的道路,就注定不会以规模为导向。"陈光明说。因为这里的低成本,并非通过规模的扩张来实现,而是在专业化、差异化的基础上,依靠较强的定价能力在小规模基础上实现的。
券商集合资产行业一直追求绝对收益,会将这一理念带入公募基金行业吗?陈光明直言,东方红资产管理团队多年来一直以追求绝对收益为理念,也希望在开展公募基金业务时能延续这一理念。
据了解,东证资管在首家获得公募基金业务资格后,共上报了两只基金产品,12月初获批的东方红新动力混合基金,成为第一只由券商担任管理人发行的基金产品,另一只基金产品目前处于审批环节,或许已采用了浮动管理费模式。
以"人"为本 东方红资产管理团队自1998年开始从事资产管理业务,2005年开始推出券商集合产品,从2007年开始从著名高校招聘优秀毕业生进入团队进行自主培养,东证资管研究部总监杨达治透露,当时研究团队只有5-6人,现在40多人的投研团队中有近30人做研究,毫不逊色于中等规模基金公司。
据了解,为了开展公募基金业务,东证资管内部组织架构做了相应的调整,增设了基金投资决策委员会作为公司基金投资管理最高的投资决策机构,同时在原有部门基础上增设了基金投资部,主要负责贯彻落实基金投资决策委员会的各项投资决策和投资计划,具体负责各基金资产的日常管理。
不管私募业务,还是公募业务,资产管理行业最重要的是人才。因此,多年来陈光明始终将人才队伍建设放在首位。记者了解到,东证资管投研团队一直以内部培养为主,外部引进为辅。 杨达治向记者介绍,团队培养采用‘以老带新’的方式,新老混搭组建团队,要求研究员不断总结,形成整体的研究体系,新研究员可以很快就上手。
目前,研究团队不仅向投资团队输送观点股票,还输送投资人才。
"人才宁缺毋滥",在陈光明看来,团队有多大实力,就做多大的事,一直坚持在能力范围内扩张业务。 据内部人士透露,陈光明希望给投资经理更多的空间,希望投资经理坚持自己的投资理念,兼容并蓄,鼓励百花齐放,同时不希望投研人员在市场压力外再承受更多的压力,所以整体氛围很宽松自在,在考核机制方面,公司一直延续长期考核模式,鼓励投资经理为持有人带来长期的投资回报。
大趋势下精选个股 作为典型的价值投资者,陈光明倾向于逆向偏长期的价值投资。
他管理的东方红4号2009年成立至今累计收益率超过120%,该产品集中配置了对家电、食品饮料和地区性投资品为代表的内需成长性行业的投资,以伊利股份、贵州茅台等为代表,持股时间超过两年。
拥有丰富投资经验的东方红资产管理团队能够适应不同的市场环境。2008年在市场普遍感到绝望时,他们率先挖掘成长股;2007、2008年市场在暴涨暴跌中迷失方向,他们又率先布局内需和消费升级有关的上市公司;近年来,经济下台阶,市场持续低迷,他们看到的是市场竞争格局的变化,优势企业地位的提升、产业结构的调整与升级,以及A股市场的国际化和香港化的大趋势,提前布局受益于改革的行业个股。
所谓的绝对收益不是一句口号,关键还得看选股是否精准。关于个股的选择,陈光明曾透露选股的四大标准是"看行业、看商业模式、看管理层、看估值"。具体而言,即主要是看公司所处的行业是否有广阔的发展空间;公司的商业模式是否具有可持续发展能力;公司管理层是否足够优秀,是否拥有与自己行业特征相匹配的能力;看估值则是寻找更适合的买入价格。
关于2014年的投资机会,他认为,改革带来的增量和变化值得期待,但要警惕旧经济模式积累风险释放带来的不确定性,出现大牛市的概率不大,在改革带来的增量方面,它表示可以要素价格改革、土地改革、国企改革等,同时也可以环保、新能源、产业升级消费升级等方面的投资机会,在市场结构性机会频出的背景下,重点精选安全边际高、有壁垒的公司个股。
踏入2014年,除了公募业务,东证资管还将发力资产证券化业务,"我们一直希望能建立起自己的比较优势,比如主动管理领域,比如资产证券化业务,希望能够以优异的业绩,或者因为提前进入而建立自己的比较优势,树立自己的品牌,服务于投资人和实体经济。"陈光明说。
