阳光私募基金排名第一名罗伟广

2017-10-25
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文章简介：  近期以来,股市持续调整.上证综指已跌到3000点附近,应该如何看待这一次调整?这次调整是上升途中的休息,还是趋势已出现反转?未来股市到底将何去何从?为此,证券时报特别邀请了广东新价值投资公司的投资总监罗伟广先生(今年以来的收益率在阳光私募基金中排名第一),就相关问题做解答.  记者:在经历了大半年的上涨之后,股市终于出现了连续的向下调整.应该怎样理解这一轮调整行情?  罗伟广:在上涨了大半年,涨幅超过一倍的情况下,市场出现调整是很正常的,这是股市的必然规律,也是这次调整的内在原因因.货币政策

  近期以来,股市持续调整。上证综指已跌到3000点附近,应该如何看待这一次调整?这次调整是上升途中的休息,还是趋势已出现反转?未来股市到底将何去何从?为此,证券时报特别邀请了广东新价值投资公司的投资总监罗伟广先生(今年以来的收益率在阳光私募基金中排名第一),就相关问题做解答。

  记者:在经历了大半年的上涨之后,股市终于出现了连续的向下调整。

应该怎样理解这一轮调整行情?

  罗伟广:在上涨了大半年,涨幅超过一倍的情况下,市场出现调整是很正常的,这是股市的必然规律,也是这次调整的内在原因因。货币政策微调、流动性可能收缩、房地产热度微降,都只是外因,只是导火线而已,即使外围环境仍然向好,市场再向上走一段,也仍然会调整。我们较早就预期三季度股市见顶的可能性较大,因为基本面的不利因素都会出现在三季度,一方面,前半年7亿多的信贷增量不可能是常态,在经济复苏后流动性必然会回到一个合理的水平;另一方面,三季度是房地产的传统淡季,而且,二季度房价涨得太多会起购房者的观望,而地产商在房价上涨趋势已形成的情况下,也不会主动打折促销,交易量自然会下降。市场本身涨多了需要调,导火线的因素在三季度出现。内外因产生共震,市场自然会调整。

  记者:对于市场的中期走势,能不能说得更具体一些?

  罗伟广:对股市中长期行情还是非常乐观。换一个角度看,央行微调货币政策,说明现在经济好转,政府可以收缩流动性,说明中国经济情况很安全;经济明显复苏,通胀也没有起来,可以说宏观经济状况很不错。另外,未来的流动性还是会保持宽松,存款的活期化才刚刚开始,在资产价格预期上涨的情况下,存款会继续搬家。如果三季度调整得比较充分,四季度股市转好的可能性非常大。

  记者:今年以来,楼市、股市都走势强劲,资产似乎重新开始了泡沫化的进程。

资产泡沫化的条件是否还具备?资产泡沫化会否继续?

  罗伟广:目前还很难断定中国股市楼市出现了泡沫,从国际上看,股市合理的估值水平是十几倍,但中国经济高速增长,25倍的市盈率也是基本正常的。至于楼市,中国人收入的核算标准跟外国不同,收入结构不同,土地是垄断的,需求是不理性的,目前的价格也是基本合理的。

  退一步说,就算资产有泡沫,这个泡沫化的过程也会继续。因为中国经济复苏的进程还会继续,流动性过剩的局面也不会改变,楼市股市上涨的预期也已经形成。只要中国经济向好,支持的条件没有变坏,资产价格上涨预期在未来一两年就还会继续。另外,国外低利率的资金也会流进来。

  从历史来看,中国股市估值的长期波动区间的中轴在35倍,2002年以后是30倍,现在的25倍并不算太高。

  记者:前一段时间大家都喜欢将今年的行情与2007年比较,目前股市的状态跟当时有没有可比性?有哪些相同与不同的地方?

  罗伟广:现在与2007年股市行情走好的背景都是资金很过剩,流动性都非常好,当时是来自于存款搬家,现在的资金主要来自于政府为刺激经济释放出来的流动性,主要以产业资本与实业资本主,结果都是有很多钱进来。但现在的经济背景跟2007年不一样,倒是跟2006年差不多,都处在对经济复苏与上市公司业绩增长将信将疑的时候。现在的市场状况,更接近2006年底2007年初的时候,正处在从犹豫到乐观再到确信的过程中。就像今年对宏观经济复苏的预期,一开始认为是L形再到U形结果最后确信是V形复苏,股市也可能出现这样一个超预期的过程。

  记者:投资方面,您会坚持一贯的策略还是会改变策略?

  罗伟广:我们团队多是券商出身,介于草根与公募基金之间,比较中庸。今年以来,我们的投资策略已经改变几次,4月份之前主做小盘股之后再转到大盘股,2800点以下的策略是阵地战,就是买入低估的个股持有待涨,2800点之上低估的股票少了,就改成防御战。现在则是游击战,在连续下跌之后,我们会考虑买进,但不会持有不动,等到趋势稳定下来,再高仓位买入。如果市场调整到2800点左右,一些有投资价值的股票出现,我们可能又会开始使用阵地战。