信立泰叶澄海 昔日官员成商界巨富 叶澄海家族借信立泰身家超55亿元
深圳信立泰药业股份有限公司(002294.SZ,下称"信立泰")上市首日即成"最贵"医药类股票。而借助此次登陆资本市场,信立泰创始人兼公司董事长叶澄海家族身家高达55.7亿元。叶澄海在进入商界之前,曾官居深圳市副市长等职。
昨日,信立泰成功登陆深交所,据公告,此次信立泰发行A股2850万股,发行价格为41.98元/股,每股收益按照2008年度财务数据计算,对应市盈率为41.8倍。发行首日,信立泰价格一度摸高68.7元,最后以66.4元报收,该价格已经超越华兰生物(002007.SZ)的昨日收盘价50.02元,成医药第一高价股。
据招股说明书,叶澄海和廖清清夫妇持有信立泰71.56%的股份,加上叶澄海女婿陈志明持有的272.8万股,该家族合计持有8394.6万股,以昨日收盘价66.4元/股计算,叶氏家族身家高达55.7亿元。
弃官从商成富翁
作为一家高端处方药创新企业,信立泰于1998年成立,10余年间,已形成了以心血管、头孢类抗生素制剂和原料药为主的产品线。2008年销售收入达5.27亿元。叶澄海、廖清清夫妇及家庭成员叶宇翔、叶宇筠、陈志明等为公司的实际控制人。
其中,叶澄海的背景尤为引人注目,其出生于1943年,为广东省五华县人,家境贫寒。后考入中国人民大学国政系,毕业后被下放到宝安县农村插队。改革开放后,宝安县行政区划调整为深圳市,叶澄海也由大队长一路官至罗湖区委书记、深圳市副市长等职。
1985年,叶澄海弃官从商,先后从事过纺织丝绸业,生产过电子印钞机,最后,选择医药行业为最终发展方向。1998年,叶澄海创立信立泰,注册资本8500万元,并于2007年完成股份制改造。
由于此前发行的医药类股票,如桂林三金(002275.SZ)、奇正藏药(002287.SZ)市盈率均不到35倍,此前,普遍观点认为信立泰估值偏高。
对此,叶澄海表示,"信立泰是一个高成长的公司,2006~2008收入的复合增长率61%,净利润的复合增长率85%,此次询价机构投资反应热烈,超额认购倍数为264.91倍。只要业绩不断提升,公司的发展长远看好。
11年来,信立泰稳扎稳打,在原料药与处方药方面双管齐下,该公司目前的制剂产品均使用自产原料,其中硫酸氢氯吡格雷的原料为国内独家生产。
处方药方面,信立泰的"泰嘉"、"信力威"等药物已成为适应症患者普遍用药,其在心血管和高端头孢类抗生素细分市场处于领先地位。现有产品中有13个进入国家医保目录(2004版),2个进入广东省医保目录(2004版)。其中,信立泰的泰嘉毛利率保持在85%以上,销售额2009年预计为3亿元。
新医改,新挑战
信立泰此次募资将用于三个方向,包括产能扩张、营销网络建设以及新药研发。2008年,其泰嘉等三个主要产品的产能都达到100%,扩产要求强烈。
"本公司的盈利能力较强,每股经营活动现金流量及每股现金净流量均高于同行,应收账款周转率高于同行业,现金流入情况良好。"信立泰财务负责人叶宇筠表示,截至今年6月30日,货币资金余额为1.3亿元,绝大多数为现金和银行存款,货币资金占公司全部流动资产的31.8%.
与公司良好的现金流相对应的是,随着新医改的推进,信立泰面临着新的挑战。
首先,在新医保目录中,信立泰多个品种位列其中,在未来的各省招标过程中,可能会面临药品价格下调带来的毛利率降低问题。
同时,泰嘉属于国家二类新药,在2000年9月申请了专利,专利期为8年。目前,由于过了专利保护期国内各大企业均可申请仿制。大量仿制药的出现,也将导致信立泰的毛利变薄。对此,信立泰方面表示,由于该公司产品拥有手术领域,临床医生更换习惯用药的几率较低,即便被仿制,市场被抢占的风险依旧很小。
为了应对国内市场竞争日益激烈的局面,信立泰2003年设立国际部,并将主攻方向定在印度、俄罗斯、东南亚市场,并计划3~5年内通过美国FDA认证和欧洲COS认证,以打开发达国家市场的大门,不过从目前的成果看,国际化的过程比较艰难。
该公司还计划2009~2011年营业收入翻一番,每年平均递增25%左右。保持公司在心血管类、头孢类抗生素药物细分市场的国内领先企业地位。
