张亚波东方花旗 华泰联合投行灵魂刘晓丹领80人无处不新 东方花旗凶猛

2013年,并购市场交易数量同比上升24.3%,交易金额大涨83.6%。2014年经证监会核准的重大重组案例数量有39家

理财周报记者田小蕾/北京报道

1232起并购事件,932.03亿美元交易金额,这是来自清科统计的2013年中国市场全年完成的并购项目。

这意味着2013年,并购市场交易数量同比上升24.3%,交易金额大涨83.6%。这其中,中国内并购完成1094起,同比增长30.7%,交易量占全部案例数的88.8%,共涉及交易金额417.40亿美元,较2012年大涨141.6%,占总交易金额的44.8%。

但请不要忽略一个数字。

来自一家并购经验丰富的券商统计显示,2008年至2013年,以交易完成口径来看,交易数量持续下滑,以收购方为上市公司的为例,2013年比2012年下滑31.1%。在市场活跃度增加的表面下,隐藏着交易成功率问题。

在业内,有投行将并购最大的技术含量叫做“对缝”。就像两个齿轮,经过不断磨合,能否契合,离不开一个重要的角色——财务顾问。

政策红利

据理财周报记者统计,2014年经证监会核准的重大重组案例数量有39家。其中,产业并购数量26家,占比66.66%;借壳上市数量7家,占比17.95%,整体上市数量6家,占比15.39%。产业并购数量占比比2014年上涨21个百分点,而借壳上市和整体上市的数量占比下降。

如果说过去一年IPO暂停为2013年的并购热潮提供了一定的外部条件,但华泰联合并购业务负责人郑俊说,这并非本质或关键因素。

接下来,IPO新政对于并购市场的刺激是,高估值红利的褪去及退市下的业绩成长压力,将使得IPO吸引力大幅下降,短暂观望后,将促使市场并购行为回归至产业的逻辑,产业并购会更加活跃。

监管层面,也在对并购重组不停地给油门。并购家们已经感受到的是,一年时间,审核时间由300余天缩至5个月。

理财周报记者统计,从2010年至2013年,并购重组项目平均审核时间分别为364天、348天、252天,159天。

“从实际操纵来看,由于产业并购是鼓励方向,所以目前的情况是,报会后,不管能不能通过,半个月到两个半月之间就会拿到一个结果。”

三甲团队

在这个业内多用“井喷”形容的市场上,有多少路兵马在互相比拼?又能亮出什么样的杀手锏?

据证券业协会统计,2013年度证券公司并购重组财务顾问业务净收入排名中,排在前三的券商是中金公司,华泰证券(华泰联合)、中信证券,分别获得财务顾问费2.33亿元、1.46亿元、1.37亿元。

如果用一句话来形容中金并购的长处,则是专攻大型复杂交易。

一名中金投行并购业务人士表示,从2005年开始,中金就专门成立了并购团队,将并购看做是提供给客户全方位投行服务的一部分,所以,即使在大家一窝蜂拥向IPO、并购赚不到钱的时候,公司也持续不断给这个团队大力支持。

目前,中金投行并购组有20人左右,负责人是王子龙。由于中金的传统客户群中以国企占优势,其并购大单以国企居多。

2013年,中金完成并购重组项目20余单,涉及交易金额约160亿美元。一向在能源领域项目较多的中金仍然保持以往优势。在去年完成了国内首单B转A案例——浙能电力吸收合并东电B股后,今年上半年完成了南方电网收购香港青山发电公司30%股权,并正在操作国企改革代表性案例中石化。

而华泰联合则以“擅创新”闻名业内。创下很多第一次:尽管蓝色光标与分时传媒未牵手成功,但华泰联合在业绩对赌上首次尝试正向激励;在掌趣科技收购动网先锋时,首次设计出一份“同股不同价”的交易方案;在蓝色光标收购博杰广告时成为国内投行首个为并购提供过桥贷款的财务顾问。立思辰收购汇金科技时再次尝试了资本介入。

目前,华泰联合这支近80人的并购队伍由郑俊带队,在华泰联合有14年并购经验,幕后还有一个灵魂人物刘晓丹。

据悉,2012年,并购出身的华泰联合总裁刘晓丹,从服务于客户的全业务链和产品提供能力的角度,着手对投行架构进行调整,从区域上分成四大组:北京组、上海组、深圳组、南京组,从产品上分为债券和并购。并购组有长三江和珠三角两大区域组,北京有两大执行组,一个跨境团队。

“现在从并购里面分出一个10人左右的TMT行业组,接下来也会向行业归集,初步以并购为蓝本,可能会有医疗健康、大消费、高端制造、能源资源、节能环保、金融地产大概六大行业方向。”郑俊表示。

中信证券并购团队的历史更加悠久。1997年中信投行成立并购业务线,目前是投行业务下面平行于投行部的一级部门,为国际部和国内部,其团队由近70名业内资深人士组成,负责人是闫建霖。

3支行业精英

而有的券商,已经成长为某个行业的并购精英。

在TMT行业,中信建投徐炯伟带队的投行部下的业务6组,是目前市场上规模最大的TMT团队。华谊兄弟、华录百纳、光线传媒均是其长期客户。

据了解,在中信建投350多人的投行队伍中,分为约11个业务组和一个并购部,并购业务在各业务组中根据地域优势和行业优势展开,而2013年底成立的并购部,会为业务组提供协调和技术支持,并深入介入重大复杂案子和创新案子。目前并购组5人,负责人王东梅。

而张亚波带队的东方花旗TMT团队作为后起之秀来势凶猛。

“东方花旗除了自有合资券商背景,在企业海外上市上较本土券商有优势外,还强调整体协作,这与传统券商一直通行的做法不一样。”张亚波解释说,公司的目标是成为一家综合性服务公司,但是目前偏向于TMT行业。整个公司各个团队都可以做TMT项目的开发,把各自优势长处利用起来,共同为客户群服务,但以张亚波负责的团队为主。

据张亚波介绍,其团队近20左右人员会花很多时间和精力在TMT上。目前已经完成了4单并购、3单新三板、1单中小企业私募债,手中仍有3-4个并购项目在停牌执行中。

而由西南证券李阳带队、规模约44人的并购团队,则在医药领域闯出了一番名堂。据Wind数据统计,2012年至今,西南证券完成2单医药行业并购重组项目,代表案例是华邦颖泰和普洛药业。

资本介入

投行们从单一收财务顾问费开始转向通过参与交易实施带来可预期收益。

蓝色光标2013年收购博杰广告时,华泰紫金投资有限公司作为这一交易独立财务顾问华泰证券的关联公司,即为蓝色光标提供了2.3亿元的过桥贷款。此举使国内投行在并购中的收入由原有单一的财务顾问费扩大至资本中介收入,被视为投行并购业务盈利方式转型的一大突破。

此次成功尝试,华泰也于2013年开始筹备并购基金,2014年4月华泰证券旗下华泰瑞联并购基金完成第一期10亿元人民币的募集。

中信建投知情人士也向理财周报记者表示,其内部也在筹备一只并购基金。