苏振华泰康资产 泰康资产:震荡债市中寻布局机会 股市投资主抓结构轮动
红网长沙6月1日讯(通讯员 王志平 尹婷婷)如何适应中国经济增长向中高速转换过程中的复杂情况?2016年的债市、股市投资机会在哪里?在5月27日的泰康资产公开市场投资特点与方向论坛上,泰康资产相关部门负责人分别表达了对今年债市、股市投资机会的观点,强调在利率风险可控的震荡债市中寻找波段机会,在新存量博弈周期的权益市场中抓结构和轮动。
同时,泰康资产公募也将推出机构产品定制、渠道产品定制、互联网场景化定制等特色服务。
国泰君安证券首席宏观分析师任泽平在论坛上发表了对于中国经济和资本市场的展望,中金公司固定收益部董事总经理张继强分析了基本面派的窘境、拥挤交易的逆袭。
债市在震荡中寻找布局机会
泰康资产固定收益投资中心负责人、董事总经理苏振华认为债市年内利率风险整体可控,震荡中寻找布局机会。苏振华表示,从历史债市来看,传统利率周期规律是一年牛、一年平、一年熊,而2014—2015年连续两年债券牛市打破传统利率周期运行规律;2016年对债券总体仍维持低利率、高波动判断。
苏振华认为,要判断今年债市走向,主要关注四个方面:中长期经济、年内通胀、供给和市场的关系、风险点。从中长期经济来看,中国经济缺乏明显的需求支持,其中2017年房地产难以对经济形成明显支撑;从年内通胀来看,2016年二至三季度风险不大;从供需市场来看,往年的债券供给节奏是一季度低谷、二季度增长、三季度高峰、四季度回落,而今年地方债、专项金融债供给高峰分别出现在第二季度和上半年,第三、四季度回落,从长期看也能维持在相对紧平衡状态,从过往债券供给和利率年度关系看,债券供给并不决定利率涨跌方向,仅影响短期涨跌幅度,长期相关性很低;从风险点来看,四季度滞胀风险不能完全排除,从2011年以来的经验看,宏观拐点到来前利率已经开始筑顶。
权益投资关注结构和轮动
泰康资产权益投资部负责人兼研究部负责人、董事总经理颜运鹏认为,2016年没有系统性估值提升行情,在权益投资中应当抓结构,主线就“稳”“快”,不能简单抱团取暖,应适当轮动。
他进一步阐述了他的观点。2016年宽松政策仍在,但缺乏向上弹性,只有定点刺激;经济下台阶,结构存量调整,难以系统推升经济预期;A股整体估值合理,依然结构性偏高,但股票供给受限,估值体系难有本质变化。
