冉华易方达 易方达基金科翔冉华 投资有时需在寂寞中坚持

冉华说,市场的情绪是很难琢磨的,无论乐观和悲观都容易走向极端。如果想获得比较好的投资回报,有时候就要脱离市场情绪的干扰,静下心来寻找真正优秀的企业和企业家。“尤其当你的观点很长时间得不到市场认同的时候,更需要自己在寂寞中坚持和等待。”

遇到优秀企业是种幸运

对基金科翔取得的优秀业绩,冉华说出了自己的体会,“其实做得好不是我的功劳,而是在整个大环境越来越规范的时候,中国有一些真正好的企业开始慢慢成长起来。在一些非常优秀的企业家的带领下,就会出现很好的企业。我们不是投资他们,我们是依托他们,把投资者依托给我们的钱再依托到好的企业里去。”

“真正优秀的企业,如果被我们碰上了,是我们的幸运。”对于企业,冉华也自有独到的见解,“我更愿意把企业看成是一个生命力的个体,而不是组合中的一个权重。企业不是一些简单的财务数据,或者是用波特模型分析的结论。一个好的企业是有一股生命力的,中间可能会遭遇挫折,但过去之后,这个生命体的生命力反而会越来越强大。好企业的趋势一旦形成,是没有外力可以更改的。”

俗语说“路遥知马力,日久见人心”,好企业的竞争优势在前期并不是很明显,但随着时间的流逝,经过几个行业景气和不景气的阶段,优势企业跟一般企业的差距会越拉越大。所以如果有幸选对了好企业,长期持有下来回报是惊人的。在2006年的行情里,冉华买的股票可能不是挣最多钱的,但“大部分企业给我们挣了很多钱”。

优秀企业家是最宝贵的财富

在优秀企业背后,冉华更看重的是优秀企业家。“如果说企业是一个生命体,那么,企业家或者管理层就是它的大脑,是最重要的部分。”

在交谈中,冉华不止一次强调,他非常尊重优秀的企业家,“他们才是社会真正的宝贵财富。作为一个纯粹的财务投资者,特别是二级市场投资者,我们只是一个价值的发现者。真正给我们带来财富的,是企业家领导的企业。”冉华表示,有的时候他是以直接股权投资的角度去观察企业的,有时候可以看到产业或企业发展的一些大趋势和方向,可能他自己都想去做这方面的企业。

“我很尊重企业家,做企业实际上是非常辛苦的。他们多年苦心经营可能才迎来某个爆发点,而我们只需在恰当的时点,找寻出某个恰当的行业,进而寻找到那个恰当的企业,就完成了一个十分完美的投资。”

冉华特别喜欢那些能够耐得住寂寞、静下心来专注做事的企业,他不喜欢言过其实的夸夸其谈。冉华给我们举了一个新疆上市公司的例子。这是一家有十几年经营历史的制造企业,年销售额六七十亿元,但利润只有一两个亿。近几年房地产市场火爆,以这家公司的实力,做几个楼盘是很容易的事情,但公司的董事长还是扎扎实实抓主业,在制造业里艰难地拼搏。冉华认为,“能够耐得住寂寞和诱惑,是真正的优秀企业家!”

牛市更需耐得寂寞

几年投资的经历,冉华认为他现在最大的收获就是能够沉下心来,选择真正好的企业。“我就喜欢股价跟企业都很寂寞的,买起来很便宜的股票”。事实上,2006年的牛市给他带来了很大的冲击,“熊市里大家都集中在那么几个好公司里,你的心反而很静,很踏实地在看基本面。但是2006年市场给了很大的挑战,好东西好像太多,信息渠道好像太多,就总有一些冲动的感觉”。

正是在那样的市况里,冉华实现了他的飞跃,进一步坚定了发掘好公司的信念。双鹭药业是一个例子,“2006年四季度应该是比排名的时候,应该买那些很牛的股票,我当时坚持买双鹭,你可以看到去年年报的时候我管理的组合在该公司前10名流通股东里面。但这只股票今年1月才开始涨,我的成本在13元,现在已翻了一倍多了。虽然对2006年业绩没有一点帮助,但这种感觉很好”。

“本质上,我觉得投资这个行业是一个孤独的行业。如果你是按照自己的意愿在投资,你的观点很多时候得不到认同,或者很长时间市场说你是错的,但你如果有这个自信和决心,或者哪怕你有一些执著,你就耐得下心来。市场的情绪是很难琢磨的,无论乐观和悲观都容易走向极端。如果想获得比较好的投资回报,你就要学会摆脱市场情绪的干扰,有时候就会显得有些落寞。”

业余时间里,冉华喜欢打网球。他的体会是,真正绝顶的高手在打球时会非常专注地盯紧来球,根据球的运行状况决定应对之策,而不会在乎对手是谁,场外环境怎样,“我自己肯定是永远达不到这个境界了,但是我想象如果有人真的做到了,他的心应该是很静,到了那个阶段,实际上就是自己跟自己打了”。经过一季度的波折,冉华认为今后的行情相对会比较难做,但就像打球一样,只要能够专注于问题的核心,仍会获得理想的结果。