王庆辉信威 鲁信创投精准投资信威通信背后:PE频现借壳上市退出
鲁信创投(600783)的一笔精准投资,可谓近年来PE操作的经典案例。 10月29日,中创信测(600485)报收20.11元/股,自9月底其披露北京信威通信技术股份有限公司(下称“信威通信”)欲借其上市的消息以来,该股累计涨幅已超过130%。
经济导报记者注意到,享受这波上涨带来潜在利益的,除了中创信测和信威通信的管理层,多家提前布局的PE也在其中,鲁信创投更因提前一个月突击购入信威通信300万股,短短49天潜在收益就超过9800万元。
虽然对于此次入股,鲁信创投及信威通信均未进行解释,但导报记者注意到,鲁信创投此前还有通过并购市场实现退出获利的案例,股权投资运作模式正越发多样。 “IPO 暂停后,通过资产重组、借壳上市实现投资退出的做法在PE行业频繁出现。
这背后既有PE本身的推波助澜,也有公司自身的需求。”众禾咨询投融资顾问张辉对导报记者表示,鲁信创投等投资机构的做法,都在表明创投企业正在探索一条新路。
潜在收益近亿 9月27日晚,停牌逾1个月的中创信测发布《北京中创信测科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》(下称“重组预案”)称,信威通信将通过其实现借壳上市。
公告显示,中创信测公司拟向信威通信相关股东发行约31.26亿股,购买其持有的北京信威96.53%股权,交易总价约268.88亿元。同时,中创信测拟定增募集配套资金40亿元,两项合计金额超过300亿元。
由于此次重组规模创出A股近年来的新高,加上信威通信主业成长前景颇佳,中创信测复盘后连封12个涨停板。这不仅令中创信测的股东获益颇丰,也让刚刚购入300万股信威通信的鲁信创投瞬间多出近亿元潜在收益。
导报记者注意到,早在9月2日,鲁信创投就曾发布公告称,公司全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司(下称“山东高新投”)与自然人王庆辉及其他有关各方签署《北京信威通信技术股份有限公司股权转让协议》,山东高新投以10元/股的价格受让自然人王庆辉持有的300万股信威通信股份,占信威通信注册资本的0.
15%。 随后,中创信测公布重组预案,若顺利实施,山东高新投持有的300万股将折为485.84万股中创信测股份。
以中创信测复盘后最高的26.53元/股(10月21日)计算,作为山东高新投母公司的鲁信创投,通过此次交易短短49天内已经有了超过9800万元的潜在收益;即便以目前最新的20.11元/股计算,其潜在收益也高达6700万元。
突击入股 “一方面,借壳上市成功后,山东高新投可以通过二级市场售出股权获得收益;另一方面,即便借壳上市不成功,山东高新投也可以通过股权转让获得收益。”一名PE业人士对导报记者表示,山东高新投在此次交易中赢面较大。
值得关注的是,由于子公司入股信威通信的时间,与借壳上市消息公布仅相差不到一个月,鲁信创投的这笔投资显得极为精准,甚至被投资者怀疑有“利益输送”之嫌。 对此,导报记者29日致电鲁信创投董秘办,其工作人员表示能够接受采访的领导都在外地出差,不便回复。
信威通信方面也未提供相关负责人联系方式解释此事。 “鲁信创投方面与信威通信之间应该会有提前的沟通。”上述PE业人士表示,山东高新投入股信威通信在中创信测重组停牌之后,有得到消息突击入股的可能,但是否涉及利益输送并不好说。
“可能很早之前双方就有过意向。” 另有业内人士表示,创投公司突击入股并不仅仅是为了利益输送,“公司看中创投拥有的资源,双方进行了一笔等价交易的可能性很大。
” 当然,因此次重组获益的不仅是山东高新投一家创投公司。导报记者查阅公告发现,2010年至2012年间,信威通信进行了多次股权转让,共计有华赛大有、大正元致信等近20家投资机构先后入股。
以创投的投资期看,数家公司都有突击入股的嫌疑。 “今年以来,像这种重组前夕突击入股的情况发生得比较频繁。”张辉说,这成为IPO 暂停后,PE实现股权投资退出的一大渠道。
“一是借壳的公司有上市融资需求,另外被借壳公司也有自己的考量,PE更像是个中介,拉拢双方,再从中赚得差价。”上述PE业人士表示。 不过,张辉坦言,这种突击入股情况往年也曾多见于定向增发案例中,后因监管措施趋严、二级市场不断下挫等因素淡出市场。
“当时给市场带来一些不稳定因素,比如资产泡沫、财务造假、利益输送等。”上述PE业人士表示,如今这种现象再度出现,可能会引起监管层的关注。 值得注意的是,进行上述投资之时,鲁信创投等公司也在尝试新的股权投资退出渠道。从今年二季度开始,鲁信创投已经实现了3起并购操作。
