媒体:王石难逃出局命运 中小股东态度是成败关键
1994年君万之争让王石意识到产权关系的重要性,假如经过分析认为无法破解,不如“拉走人马”重新创一个万科。许多房地产巨头都诞生在那个“火红的年代”,保利1992年、龙湖1993年、恒大1997年。孙宏斌2003年才开始做融创!
那么,万科将成为下一个中信泰富呢?答案或许只有时间才能回答。
据悉,万科管理团队想保持独立性,希望大股东放权。华润集团想实现对万科这块优势资产的控股、并表非止一年两年。华润集团前掌门宋林,就曾公开表示过这种意向。但由于王石“刚烈”,华润怕操之过急落得玉石俱焚,从2000年便开始做无控股权的第一大股东。这在华润系其他上市公司绝无仅有。
据悉华润在万科11人董事会中占据3个席位,从未在任何表决中投出反对票。王石、郁亮则多次表示:万科及管理层与华润的合作“令人愉快”。王石愉快是真,华润恐怕是郁闷的。
此次宝能系从外部发起攻击,措手不及的万科只有求助于华润。万科可以向华润定向增发,也可以接受华润注入的大笔资产,无论以哪种形式,宝能系股权将会被摊薄。
作为央企,华润等待的是国资委的一纸批复。一旦获准增持万科,钱不是问题(所有金融机构都乐于为央企提供资金)。说不定证临会、保监会还会从旁支持。宝能系想与央企争万科的控股权谈何容易,就凭东拼西凑、杠杆加杠杆的哪点儿钱?
中小股东态度是成败关键
据每日经济新闻报道,在很多业内人士的眼中,当万科选择走上增发道路,来突围宝能系入主之时,未来将召开的股东大会,就注定成为双方“决战”的场所。因为无论万科设计出如何精妙的增发方案,无论公司管理层有着怎样的话语权,股东大会都是绕不开的一个节点。而在未来的这场“决战”中,谁背后的支持股份多,谁就将成为胜利者。
“现在都在讨论华润会不会出手,但是我觉得可能性不大”。一位资深证券律师表示,因为按照规定,如果这次万科增发股份对象是华润,或是华润的关联方,那么在未来召开的股东大会上,就必须要回避表决。那么,一旦华润回避表决,而目前已经是大股东的宝能系必然会投出反对票,那么增发通过的可能将十分渺茫。
正因为此,多位业内人士均认为,华润参与可能不大,万科可能会选择与管理层“站在同一边”的第三方作为增发对象。无论增发方案如何,未来将召开的股东大会,注定成为双方“决战”的场所。而在未来召开的这一场“决战”中,谁背后的股份多,谁就将成为胜利者。
万科公司章程显示,增发股份属于股东大会特别决议类型,必须经出席股东大会的股东(包括股东代理人)所持表决权的三分之二以上通过。
结合万科三季报以及目前信息来看,华润15.23%的持股,明显低于宝能系的22.45%,但是两者之间的差异并非难以弥补,算上合伙人计划的近约4%,如果安邦最终选择支持支持万科,那么双方也就“旗鼓相当”了。这个时候,持有万科股份较多的机构,以及广大的中小股东,就将成为万科以及宝能系“拉票”的对象,而他们的态度,很可能成为决定万科控制权归属的关键。
也正因如此,王石在其上周四的发言中屡次提到了中小股东,并多次提到要为中小股东负责,郁亮的表态亦如此。“王石发言中就已经透露出了拉拢中小股东的信息,在无法获得第一大股东支持的情况下,王石最终能够押宝的就是中小股东。”分析人士如此判断。
中小股东如何站队决定了王石反击的成败,而恰恰就是这些中小股东的态度是万科目前无法把握的不确定因素。有分析人士表明,在这场“战役”中中小股民的力量未必会集中在万科这一方。在他看来,在资本市场一切以利益为根本追求,只要股价上涨就会得到股民的追捧,而万科此轮股价的飙升,恰恰又是因宝能系的增持而来,这反而为宝能系加分不少。
除了中小股民外,证监会的态度也是关键。在李若山看来,证监会的态度取决于中小股民的利益,且要保证公平。就在上周五,证监会也对宝能系收购万科股权事宜进行了表态,证监会新闻发言人张晓军表示,市场主体之间收购、被收购的行为属于市场化行为,只要符合相关法律法规的要求,监管部门不会干涉。
由此,证监会也表明了公平公正、不偏不倚的态度。但“合法合规”的要求也为事情的发展提供了另一种可能,那就是万科如果能够挖掘到宝能系举牌涉嫌违规,事情则必定会出现大逆转。但若故事并不按照该剧本上演,那么万科面前又多了一座难以跨越的山峰。
公开信息显示,根据创始人王石的设计,万科是一家股权较为分散的公司,原第一大股东华润当甩手掌柜。尽管万科宣称公司无控股股东、实控人,但实际上,万科管理层是万科的实控人。
据长江商报报道,沈萌称,作为管理层,跟股东抗衡会处于弱势地位。在他看来,作为职业经理人的管理层,在作出决策前,一定程度上并不会完全代表股东利益,相反,管理层甚至会挟持公司要挟股东,这在道义上说不过去。在这场宝万之战中,宝能系无疑做好了充分准备。
今年7月,万科宣布启动百亿回购之后,宝能系开始在二级市场上增持。短短两个月,宝能系三次举牌,均未引起万科重视,直到今年9月所持股权超越华润,而多年的大股东华润也只是象征性的增持,这给了宝能系入侵的契机。
市场人士称,几轮试探后,宝能下定了拿下万科的决心。如今,宝能系已经砸下数百亿资金,坐稳了万科第一大股东宝座,绝不会因为管理层激烈对抗而罢手。有券商人士猜测,或许对于万科的反击行动,宝能系早就有预演,这也符合作为潮汕人的姚氏兄弟的风格。
实际上,为防止资金风险,宝能系已储备了弹药。12月17日,前海人寿再度发行15亿元资本补充债券。此外,宝能系已向交易所提交“小公募”债发行申请,总额度为60亿元。
“无论王石怎么奔走,最终会难逃出局的命运。”沈萌称,万科高层中王石与郁亮也存在分歧,王石的闲云野鹤并未让万科真正强大起来,导致股价长期低位徘徊。在沈萌看来,高度分散的股权结构并没有错,错在管理层没有用心经营。
这是一场职业经理人与大股东关于上市公司实际控制权的争夺战,战斗的最后结局,或将是王石出局。
