华兴资本包凡 包凡:华兴资本眼中的发展趋势及2016年资本市场总结

2017年是相当关键的一年,也是充满了不确定性的一年。为什么这么说呢?从大的环境来看,2016年发生的大事有三点。

第一,无论是美国的大选、英国的脱欧,还是现在欧洲发生的一些情况,总体来看,这个世界正在变得越来越复杂。从地缘政治角度来说,以前这个世界可能相对来说是一个单极的世界。从二战以来,由美国确定的世界秩序已经运转了很久。但是从去年的情况来看,我觉得未来这个世界,可能会从单极朝多极的方向走。多极的世界未必是更好的世界,这里面会充满更多的不确定性。

第二,市场现在并没有充分地认识到这里边的重要性。对我们做资本市场的人来说,其实最重要的周期不是经济周期,而是信贷周期,因为这个信贷周期决定了资产价格。从我们的角度来看,其实我们已经经历过近20年相对比较宽松的信贷周期,起源是上世纪90年代末,那时候美国的信贷比较放松,就制造了互联网的泡沫。

到了2000年初的时候,美国第十三任联邦储备委员会主席,格林斯潘觉得市场太热了,开始加息,加息了以后互联网泡沫被挤掉了,产生了很多的恐慌。后来他又开始采用相对比较宽松的信贷政策,造成了美国下一个泡沫,就是房地产的泡沫,直接导致了2007年的金融危机。

2007年金融危机之后,大家怎么解决呢?还是惯例,一样就是央行来放水,所以说信贷周期从2007年以后更加宽松了,标志性的案件是去年12月份美国美联储开始加息。

在我们看来,近20年的信贷周期也要走向尾部了,接下来一个新的周期是进入比较紧缩的信贷周期,资产价格会发生比较大的变化。但是我们市场并没有充分预估到这里面的风险,而且我们对此有比较大的顾虑,在两个大的周期的转化中,从历史角度看,出现金融危机的可能性还是比较大。所以这是另外一个不确定因素。

第三,回到我们所做的行业,我们创投行业的源头就是创新,每次有颠覆性的创新机会,我们的创投行业就有一拨所谓的行情。但是站在今天看未来,至少我本人还没有看到未来三年内,会出现让人振奋的颠覆性机会,同时还能伴随着比较大的商业颠覆机会。我觉得在我们创投行业里面,从创新的角度来说,已经进入了一个相对的瓶颈期。

综合来说,站在2017年往前看,我还是觉得这个世界充满了很多的不确定性因素。那么,2017年我们能干点什么事情呢?

第一,新经济是中国的未来,这一点毋庸置疑。整个经济正在结构化变革的过程里,所有的事情在我们来看实际上都是结构化的事。无论是经济、就业或者资产结构,新经济都是未来,所以我们应该坚定不移地投入到新经济的洪流中去。

第二,对我们所服务的创业公司、所投资的创业公司,我们反复强调未来还是要归为本原,归为创新。因为你作为一个创业公司,尤其在技术上的创新还没有根本的突破,实际上是很难形成长期的核心竞争力的。

第三,在这个行业里面冒出很多新的企业家,他们相当成功,但是当他们的企业发展到一定阶段,作为一个企业家,在企业发展的同时,对用户、对行业、对社会是不是做出了一个积极的贡献。这是每个企业都要衡量自己的标准,因为你不光要从企业的角度看问题,更要从整个社会的角度看问题。

第四,作为一个金融机构我们也要回归本源。我们最主要的使命是伴随着优秀的企业成长。要在这过程当中给他们提供服务,来分享他们成长的果实,而不是说老在市场里利用信息不对称来兴风作浪。还要记住我们作为金融机构,我们自己诚信业务的本质。