刘煜辉简历 刘煜辉:历史的机会之窗巳经开启

本报讯 官方近期发布的宏观经济数据以及上市公司披露的三季度业绩数据显示,去库存进程正在加速推进,与此同时,一些行业的库存下降较快,在需求回升以及供给趋严的情况下,产品价格上涨动力增强。分析人士认为,这可能给股市带来两方面的影响,一是部分景气回升的行业可能因产品涨价而迎来结构性的上涨机会;另一方面,随着价格上涨压力增大,下游制造业毛利空间可能会面临压力,未来宏观货币政策也可能不再那么宽松。

李克强:中国完全能够保持中高速增长

11月5日,国务院总理李克强出席第六届中国—中东欧国家经贸论坛并发表主旨演讲。李克强表示,近年来,面对世界经济复苏乏力和国内长期积累的深层次矛盾凸显的严峻挑战,中国经济运行一直保持在合理区间,增长速度位居主要经济体前列,结构调整和转型升级加快。今年前9个月,中国国内生产总值同比增长6.7%,新增就业保持稳定,经济发展质量和效益有所提高,经济运行总体呈现稳中有进、稳中向好的态势。

李克强指出,中国经济能够战胜各种困难,保持稳定增长并加快转型,靠的是我们主动适应经济发展新常态,坚持适度扩大总需求,着力推进供给侧结构性改革,不断增强内在发展动力,“一是坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,并创新宏观调控方式。

二是通过推动改革开放创新,促进结构调整,培育发展新动能。三是运用市场化、法治化方式,积极防范和化解风险。只要中国经济保持平稳健康发展,各种风险隐患将会在发展中逐步得到化解。”李克强指出,展望未来,中国经济发展潜力大、优势足、回旋余地广,完全能够保持中高速增长、迈向中高端水平,“我们对此充满信心”。

分析人士认为,中国经济大势稳中向好,这对A股市场来说是实质性的长期利好。

去库存效果显现 涨价因素或催生结构性机会

广发证券(000776,股吧)认为,今年下半年以来,国内宏观数据确实在改善,这对国内工业品的涨价形成了“一级助推”。不过这种复苏绝对谈不上是“强复苏”,只能说是“弱复苏”,但很多工业品的价格涨幅却与以往“强复苏”时期相当,背后的原因是政策环境和货币环境的推波助澜——今年“供给侧改革”的重要任务是“三去”(去产能、去库存、去杠杆),因此对很多工业品的供给端进行了限制,这对价格形成了“二级助推”;最后,由于很多工业品还具有金融商品属性,宽松的流动性环境就会对他们的价格形成“三级助推”(例如很多钢铁、煤炭企业反应需求其实并没有多旺盛,但是期货价格的暴涨把现货价格也带起来了)。

此外,国内工业品价格上涨过快的原因之二是很多行业的库存确实已经降到了有统计数据以来的最低水平。上周,A股三季报发布完毕,三季报中一个最值得关注的变化是:很多行业的真实库存水平在不知不觉中已经降到了有数据统计以来的历史最低点。造成低库存的原因可能在于:很多企业认为目前的价格上涨并不是真实需求拉动,因此也并不急于扩产来“补库存”,如此低的库存水平使得短期的价格上涨压力变得更大。

分析人士认为,涨价因素增强可能对A股与上游相关联的板块产生结构性上涨动力,但由于目前供给侧结构性改革仍在深入,政策会对相关产品的价格进行管理,不会放任价格无序上涨,因此不宜对涨价主题的炒作过于乐观。

刘煜辉:资本市场的机会成本趋势性下降 历史的机会之窗巳经开启

天风证券首席经济学家刘煜辉最新观点认为,从政策角度来讲,“抑金融交易资本,扬产业资本”成为没有退路的必然选择。对于资本市场来讲,这意味着历史的机会之窗巳经开启。负债驱动资产繁荣的模式将受到越来越多的抑制,产品端收益率会加快下行,与资产端收益率的倒悬裂口开始收敛。刚性兑付资产的黄金窗口正在关闭,资本市场的机会成本也将开启趋势性下降。

刘煜辉同时认为,当下最应该吸取教训的是:如何不让“机会之窗”异化成金融资本在交易环节堆积资产创造的“短期狂欢”,因此,对于金融杠杆的严加管束依然重要。