前海人寿面临600亿退保发函银监会：跪求恢复万能险

据《第一财经日报》5月17日报道，多家媒体于昨天收到一封匿名爆料人的邮件，邮件内容是5份疑似来自保监系统的内部文件，据这些文件显示，前海人寿曾于近日恳求监管层恢复万能险新业务的销售，因为预计在2017年会有600亿的退保金额。

一财称，宝能方面尚未针对流传的前海人寿文件真实性进行回应。

以“群体性事件”相逼，“恳请贵会”手下留情

据微信公众号“股票涨停内幕”称，这封来自域名“news111111@outlook.com”的邮件内总共包含7个附件，其中5个附件为PDF格式的盖着公章的红头文件，并有相应的文件编号，显示出这是保监系统的内部文件;从事件跨度来看，这5份文件最早的一份显示1月3日，最晚的一份显示5月2日。

据上述文件显示，5月2日，深圳保监局向保监会、上报了前海人寿“经营状况堪忧”、“面临严峻现金流风险和业务风险”的情况，并列举了前海人寿的一系列数据，以及前海人寿向监管请求恢复一定额度的万能险销售，请求恢复新产品申报等心寒内容。

前海人寿在给保监会的报告信中以“群体性事件”的后果相逼

亮点：我们将按照贵会和政府的指示全面配合好万科的董事会换届工作

请示报告里面的内容很有看头：

1.恳请贵会理解我司支持实体经济发展的赤诚和善意，理解我司投资万科股票的初衷和目的，我们将按照贵会和政府的指示全面配合好万科的董事会换届工作。

点评：我真的知道错了，我服软，我认怂，在万科这件事上我完全听从命令，国家让我做什么我就做什么。

2.请求贵会在一定销售额度范围内尽快恢复我司万能险新业务的销售。2017年我司预计将有600亿元的退保金额，为避免引发客户群体事件、区域性和系统性风险，从而对行业造成更大的伤害和影响

点评：我的资金链就要断了，公司快倒闭了，我死了，要拉上一堆垫背的，要是不小心出了群体事件，引发金融风险，监管也得吃不了兜着走吧。

3.请求贵会恢复接受我司保险新产品申报。目前我司已近半年无新的保险产品销售，严重影响了原有销售渠道的合作关系、新增保费收入和现金流水平。

点评：我已经饿了半年了，之前的处罚真的太重了，这次是真的活不下去了，请高抬贵手，刀下留人。

前海人寿董事长

前海人寿面临生死劫：收入骤降，退保激增

在保监会暂停万能险业务、禁止新产品申报的处罚下，前海人寿正在面临退保激增、业绩骤降、同业挖角等一系列问题，当年，前脚“踢”万科，中脚“扫”南玻A，后脚又“踹”格力，独占鳌头的保险大佬，正在经历生死劫。

前海人寿“大跃进”式扩张的背后，万能险是其“杀手锏”，现在这个“杀手锏”正在变成前海自己的“夺命刀”。

据微信公众号“股票说”梳理，前海人寿成立第二年，保费规模便突破百亿元大关，达到143.1亿元，并在随后两年保持了100%的增幅。

2016年前10月，前海人寿保户投资款新增交费为721.43亿元。

其中，万能险占比80%以上。

2017年，前海人寿的退保金额出现激增。

截至今年一季度末，前海人寿总公司原保险保费收入 135.33 亿元， 同比减少69.74%;总退保金额 188.48 亿元，同比增长 145.97%，退保率超过 9%，远高于全国平均水平。

以前海人寿深圳分公司为例，该公司近三年的退保金额分别为4.46亿元、39.17亿和66.44亿元。

2017年，公司预计退保99.75亿元，同比增长近50%，占深圳人身险市场的32.21%。

截至一季度末，前海深分累计退保24.93亿元，约占预计退保金额的四分之一。

与此同时，前海人寿经营状况(保费收入)更是急转直下。

该深圳分公司2017年的保费目标是61.64亿元，同比下降50.62%。

截至一季度末，前海深分保费收入仅为8.45亿元，同比下降 87.90%， 仅完成全年保费目标的 13.71%，预计无法完成全年保费目标。

因为入不敷出，现在前海人寿的现金流由前期净流入转为大幅净现金流出(今年一季度，净现金流由去年同期的 365.54 亿元转为净流出 90.14 亿元，并且现金流缺口还在持续扩大)，面临着极其严峻的的风险。

在种种压力下，前海人寿深圳分公司的业务转型也不顺利，新产品不适应市场、银邮代理渠道已受到较大影响，不少银行已暂停与其合作，而同业却趁机挖角，团队人员正在大量流失。

被顶格处罚后元气大伤 监管不给万能险留活路?

2016年年底，保监会下发监管函，针对万能险业务经营存在问题，并且整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施;同时，针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，责令公司进行整改，并在三个月内禁止申报新的产品。对其他在万能险经营中存在类似问题的公司，保监会正密切关注其整改进展，视情况采取进一步的监管举措。

2017年2月24日、25日，保监会先后在其官网发布了针对前海人寿、恒大人寿的相关《行政处罚决定书》，其中对时任前海人寿董事长姚振华给予撤销任职资格并禁入保险业10年的处罚。

确实，前海人寿碰上了监管的严时代。

前海人寿作为万能险业务的代表之一，成为了本轮金融监管的重点对象。暂停万能险新业务，暂停新产品申报，市场都心知肚明，是对前海人寿举牌万科的“惩罚”。这一惩罚，也代表着监管层处置保险行业积聚的风险的开端，保监会随后又对多家万能险为主的险企开出了罚单。

去年的5月8日，保监会对9家寿险公司开展了万能险专项检查，前海人寿、恒大人寿、华夏人寿、东吴人寿、富德生命人寿、上海人寿、君康人寿、珠江人寿、天安人寿被下发监管函。

数据显示，前述9家险企中有4家险企今年一季度出现亏损，6家险企的核心偿付能力充足率以及综合偿付能力充足率出现下行。前海人寿一季度净现金流为-124.41亿元，恒大人寿一季度净现金流为-21.20亿元。

所以说，同样面临退保危机的，不止前海人寿一家。这无疑是一个定型炸弹。就看监管层如何回复了。

根据保险法规定，寿险公司不可以破产，如果前海人寿真的出现无法兑付的危机，就需要进行重组。实在没人解盘，就只能托管了。

但事实上，在对这些险企进行处罚时，监管层还是非常注重防止“因处置风险而发生新风险”的。

例如，在2月24日对前海人寿的处罚中，开出定格罚单的同时，保监会也明确指出，“下一步将密切跟踪监测公司运营情况，督促公司采取有效措施维持正常经营秩序，确保公司稳定运营，保障保险消费者合法权益，切实维护保险业平稳健康运行。”

按照此次匿名邮箱披露的文件，在去年12月5日的处罚出台后，12月底前海人寿已经完成了万能险的整改，随后通过了监管验收。三个月的暂停新产品申报，也在今年3月5日到期。

在完成万能险整改并通过验收，暂停新产品申报处罚也到期的情况下，前海人寿向监管申请重开一定额度的万能险销售，重新申报新产品，本也是正常的行为。

毕竟，就算是中国人寿、平安，如果被暂停原本擅长的业务，资金同样会出现一定问题，最好的转型方式不宜是“急刹车”，而应是逐步过渡，缓释风险;毕竟，万能险也并没有被斩尽杀绝，保监会只是对其进行比例监管，目的就在于帮助前期以万能险为主的险企实现稳步转型。

严管万能险，事出有因

所谓万能险，是指投保人可以任意支付保险费，以及任意调整死亡保险金给付金额的人寿保险。万能险所缴保费分成两部分，一部分用于保险保障，另一部分用于投资账户。

保障和投资额度的设置主动权在投保人，投保人可根据不同需求作出调节;账户资金由保险公司代为投资理财，投资收益上不封顶、下设最低保障利率。

对于投保人来说，万能险产品因缴费灵活、保障可调的特点，并且兼具生命保障与投资收益的双重功能而受到欢迎;

对于保险公司来说，得益于前些年监管部门对险资的不断松绑，保险行业投资收益率和利润不断攀升，资金充裕后，面临再投资的选择，由于利率处于下行通道，市场上长期配置并且收益率合理的资产相对较少，股权投资就成了不错的选择。

但任由万能险膨胀，也会引发严重风险。

为了降低实体企业的融资成本，稳定持续下滑的经济，央行从2014年开始不断降息降准，在公开市场以逆回购的方式大量融出资金，货币增加速度极快。但长期的低利率和货币宽松，导致流动性过于充裕，而这些规模巨大货币没有进入实体经济进行交易，而是堆积在金融市场套利。

由于资金过多，而实体经济最近几年资产收益率下降，这导致较多的资金追逐较少的资产，形成了资产荒的局面。

于此同时，由于收益高的万能险抢占市场进行“长险短卖”，而资产端又集中投资于股权、不动产等变现能力较差的资产来“短钱长配”，从而引发期限错配，增加了流动性风险。另外，由于保险资产管理是在目前正在兴起的资产管理市场中竞争，其负债端的成本已然高企，所以其不得不投资于相对高收益但风险较高的资产，比如股市。

所以，收益较高，暂时风险由保险公司承担的万能险虽然受消费者追捧，但由于股市风险高，所以当很多资金全部流向万能险时，如若万能险出现问题，便很有可能导致整个金融系统发生严重震荡，甚至诱发国系统性风险爆发。

究竟是谁在扰乱金融秩序?

但也有媒体认为，在这个“信心比黄金还重要”的市场中，一封匿名邮件被曝出，或许更多是爆料者的居心叵测。

微信公众号“股票涨停内幕”称，“前海人寿面临600亿退保”的信息一出，定会引发市场和公众对于前海人寿现金流危机的关注。稍有金融市场经验的人都知道，如果媒体和公众过于关注、渲染金融机构的资金危机的话，这种关注，本身就会加剧危机。

如此筹谋数月，一朝出手，打击公众对于前海人寿的信心，从而加剧前海人寿的危机——这实际上，就很可能破坏监管层的初衷，导致发生新华社所言的“因处置风险而发生新风险”。

“股票涨停内幕”还说，平心而论，截至目前，监管层在对前海人寿的处罚与保障公司稳定运营之间，保持着较好的平衡。监管本有自己的考量与节奏，但如今，因为匿名邮箱的爆料，监管层原本的节奏会否因此打乱?

如果真的发生新华社所言的“因处置风险而发生新风险”，责任其实并不在监管层处置风险上，而在于突然泄露的文件，在于发出匿名邮件的人，究竟是如何拿到监管的内部文件的?这值得监管系统彻查。

一旦因此发生“因处置风险而发生新风险”，千千万万的保户受到损失，企业的数万员工面临失业风险，国家高度重视的金融风险防控也因此被打开缺口。如果真的这样，唯一高兴的，大概只有那些个注册在海外服务器上的邮箱主人了。

前海人寿于4月28日发布的2016年年度报告内容截图

好在，从前海人寿一季报来看，其偿付能力较去年四季度有所提升，在资金净流出159亿元的状态下，现金储备仍有421亿元，情况也许没有外界想的那么糟糕。