周放星竹 离岸人民币多头新年首周放卫星 美元多头继续哑火
2017年首周(1月2日-6日),离岸人民币多头在绝境中发出怒吼,美元兑人民币离岸价周线暴泻1.76%于6.8497,盘中还一度深幅下探至6.7815,创2016年11月11日当周以来新低,日线和周线看多走势已经终结。美元指数多头火力因此继续受到压制,周线终盘收低0.13%至102.19,日线上看,K线也有局部转入空头走势的意味。欧元、日元、英镑等主要非美货币维持在低位附近运行。
人民币空头遭遇休克性阵痛
彭博社报道称,离岸人民币汇率2017年首周创有纪录以来最大周度涨幅。市场分析人士认为,离岸人民币的飙涨显示,中国监管层岁末年初的组合拳汇率政策开始初显成效,预期管理或就此驱退贬值“心魔”。
德国商业银行周浩表示,离岸人民币资金面趋紧、做空人民币成本暴涨、美元盘整等因素都是主要推手。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为:“美元指数突然掉头向下令空头措手不及,而离岸人民币市场本身相对紧张的流动性放大了这种短期空头回补的需求,从而在一定程度上引发了踩踏,使得离岸人民币汇率的涨幅要比其他主要货币更为明显。”
招商证券(行情600999,买入)首席宏观分析师谢亚轩对表示,离岸人民币池子浅,利率易上难下。此外,年前部分离岸空头的建立可能是预期2017年年初换汇压力加大,但因为外管局的一系列管理措施,年初购汇较为平稳,空头平仓也是汇率走强的原因之一。
财政政策预期不明,美联储鹰派调门降温
美联储周三(1月4日)公布的12月份政策会议纪要表明,几乎所有委员预计劳动力市场过热,预计未来两年失业率将低于长期正常水平。
但有不少委员认为,特朗普的扩张性财政政策预期效果存在不确定性,强势美元及海外经济疲软将对通胀构成持续负面影响。
联邦基金利率期货在12月会议纪要公布后小幅上扬,但仍不足以表明美联储今年加息路径将出现调整,交易员仍预计美联储年内将加息2次。
(美联储官员:立场应随政策而动)
达拉斯联储主席、2017年FOMC票委卡普兰本周发表讲话指出,随着政策的出台,美联储需要调整自己的立场,在修订预测时可能需要更加敏捷。
2017年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯则表示,美联储下次升息是在3月还是在年中将取决于数据表现和特朗普政府的政策,2017年加息三次并非完全不可能。
美国宏观面表现依然可圈可点
(美国制造业近4个月加速扩张)
周二(1月3日)公布的美国12月份ISM制造业指数实际录得54.7,不仅继续加速此前3个月的扩张势头,还刷新了2014年12月份以来的新高。美元指数周中也刷新了2002年以来的峰值至103.82。
Scotia CApital汇市策略师Shaun Osborne表示:“就业增长似乎加快,订单增长相当强劲,价格也很强势上升。”
分析师还表示,美国接二连三的发布强劲的经济报告,令人预期美联储将加快升息,以及全球最大经济体美国整体经济体质前景向好。
(美国薪资增速开始发力)
美国劳工部周五(1月6日)公布的数据显示,美国12月季调后非农就业人口增加15.6万,升幅低于预期值17.5万。但是平均每小时工资年率上升2.9%,创7年最快增速薪资增速,暗示美国劳动力市场持续走强。
随着劳动力市场接近充分就业,就业增速的放缓是正常现象。耶伦已经说过,美国经济只需要单月创造近10万个岗位就能够满足就业年龄人口的需求。
摩根大通高级经济学家Jim Glaassman指出,此次就业报告证明,美联储可开始货币正常化进程,平均时薪的数据是个“好消息”。
安联首席经济顾问埃尔埃利安则称,劳动力市场受到结构性挑战,劳动力报告将支持美联储进行加息。
富国银行指出,劳动力市场仍有改善空间,尤其是在劳动参与率偏低的情况下,但好在劳动力市场整体情况似乎接近美联储所满意的水平。
欧元区发出货币从紧声音
欧元兑美元本周近微幅收高0.04%至1.0531。虽然欧元继续站稳1.05关口上方,但周中还是刷新了近13年的低点至1.0340,K棒留下了明显的下引线。
周三(1月4日)公布的数据显示欧元区12月CPI增长1.1%,引发了德国对通胀的担忧。德国中央互助银行首席经济学家Stefan Bielmeier表示,现在是时候恢复货币政策正常化了。目前来看加息是可行的。
德国总理默克尔的经济学家小组成员Isabel Schnabel称,超宽松的货币政策可能很快就会成为过去。
德国IFO研究机构主管Clemens Fuest指出,德国通胀大幅走高就是欧洲央行将要结束宽松货币政策以及购债计划的信号。
德国联邦统计局周二(1月3日)称,德国12月消费者物价调和指数(HICP)初值较上年同期上升1.7%,11月为上升0.7%。
(政局充满不确定性,欧元短期弱势难改)
近期内,欧盟的核心成员国荷兰、法国、德国和意大利都将举行国家领导选举。而随着目前欧洲反欧盟情绪的增加,这些国家的选举中都有反欧盟领导人当选的可能,增加了欧盟进一步分裂的概率。
加拿大丰业银行策略师Shaun Osborne指出,尽管在本周利差适度收窄对欧元构成支撑,但这一利好欧元的变化并不会持续,在短期内欧美利差仍将支撑美元。
Osborne认为:“欧元在突破1.05关口后还是显露出了疲态。在本周,欧美利差适度收窄了5个基点,但这一变化对欧元所构成的支撑作用并不能持续,197个基点的短期欧美利差仍对美元构成巨大的支撑。我们认为欧元兑美元将会再次走软。我们的公允价值模型显示,欧元兑美元将会在近期回落至1.0167。”
英驻欧大使提前去职,英镑后市堪忧
本周,英镑兑美元小幅收低0.38%至1.2280,K线重心基本持平上周。由于英国临近启动脱欧谈判,市场担忧情绪较浓,且美元仍较为强势,英镑承压的状况至少要持续到脱欧谈判正式启动。
周二(1月3日),英国驻欧盟大使罗杰斯(Ivan RoGErs)宣布辞去职务,这加剧了外界担忧,担心英国政府并没有做好脱离欧盟的准备,也让英国脱欧协谈的前景更加难以预测。
分析师称,英国驻欧盟大使提前离职,泄露出来的辞职信显示他呼吁同事要挑战“混乱的思维”,这个事件加大了形势的不确定性。
罗杰斯在他的辞职信中表示,和欧盟相比,英国缺乏专业的谈判专家,并指出英国需要迅速任命一支谈判小组。他写道:“英国政府缺乏多边谈判经验,而欧盟委员会并不存在这个问题。”
他还补充道:“决定英国未来立场的高级部长们,也需要详细、真实、细微地理解欧盟其他27个成员国的观点、利益和动机。”
开放欧洲智库(Open Europe think tank)高级政策分析师Vincenzo Scarpetta认为,英国脱欧协谈应该在欧盟各国新任的领导人中进行,所以这场协谈可能会遭到推迟。他说:“这是一场很关键的政治协谈,所以需要在各国政府的最高首脑中进行。”
汇丰控股的策略师Dominic Bunning说:“我不认为此事将会利好英镑。它凸显了长久压制英镑的不确定性有多大。”
瑞银策略师此前在研报指出,随着2017年第一季脱欧谈判正式启动,围绕脱欧的风险可能会再现,令市场再次关注英国大规模经常账赤字,以及需进行的必要调整,可能会导致英镑进一步下跌。
“安倍经济学”将继续失宠
美元兑日元连续第三周未能续创过去10个月来的新高,高点录得118.60,周线收出高位十字星,微涨0.12%于117关口。
三菱东京日联银行表示,2016年大部分交易时间里,投资者们对“安倍经济学”丧失信心,11月初特朗普意外胜选后,市场对通货再膨胀的预期重燃。市场不再信任“安倍经济学”的部分原因,与日本央行无力通过进一步货币政策宽松来走贬日元相关。
该行预计,2017年这种情况料再现,限制了日元从当前水平续跌的幅度。在强势美元的带动下,美元兑日元可能进一步温和上涨,但2017年日元加权贸易指数料逐步续涨。
大宗商品调整,澳洲财政或麻烦缠身
澳元兑美元本周大幅反弹1.19%,终盘收于0.7301,日线上呈现明显的平台突破重心抬升之势,澳元多头短线扬眉吐气。不过,机构依然对澳元乃至澳洲经济中、长期前景表达了负面观点,认为澳元反弹走势难以长久维系。
西太银行资深策略师Imre Speizer称,未来3个月内,澳元重新跌破0.72的可能性较大。
Speizer说:“特朗普上台之后的几个月内,美元指数有望继续维持强势。其扩张性财政政策预期应当能够持续托举美国利率和汇率水平。”
Speizer还认为:“鉴于铁矿石和煤炭已经出现高位回落走势,对于陷入财政预算麻烦的澳洲政府而言,AAA主权信用评级能否继续揽在怀中也要打上一个大问号。”
(澳洲房价盛况难续)
CoreLogic的研究部主管Tim Lawless称,2017年澳洲房价增速将放缓。值得注意的是,银行的住房贷款按揭利率已开始上升。
他表示更高的抵押贷款利率可能抑制人们的住房需求。家庭债务创历史新高意味着消费者对债务成本的变化非常敏感。
摩根士丹利预计到2018年为止,澳大利亚可能还剩10万套公寓未售出,各大银行对购房者和开发商发放贷款时也变得更加谨慎。
fx678援引澳大利亚统计局的最新数据显示,自去年降息以来,房东已逐步增加买房者按揭贷款的份额。监管机构面临的一个挑战是这些数据不是全部指向同一方向的。最近的政府数据显示,自2012年以来,房价在2016年9月时的增速是最慢的。
此外,中国外汇管理部门年关之际出台的新规,也已经开始严打中国居民换汇前往海外购置房产的行为。而来自中国买家的巨大需求,在此前多年也一直是推动澳大利亚等国房价不断走高的重要动力所在。
黄金牛市曙光已现?
美国12月份非农就业数据虽然在盘中对金价形成阻击,但本周现货黄金价格仍然收高1.78%于1172.58美元/盎司,周线实现2连阳。
《金融时报》分析师Gillian Tett表示,鉴于我们已迈入充斥着不确定性的2017年,许多投资者将更关注黄金,尽可能的保持投资组合灵活多样性。
Tett还称,政治与地缘局势动荡几乎可以打击任何领域,且多数企业也不会再囿于固化的商业计划之内。鉴于已知的不确定性风险都有那么多,2017年黄金投资需求只可能会加速,而非放缓。
对冲基金Seabreeze Partners Management公司创始人兼总裁卡斯(Doug Kass)认为,当前政策将更为倾向于债务(而非股权)和投机性投资(而非生产性投资),而这将把黄金置于更为令人艳羡的地位。
一方面,当前美国联邦政府债务负担高达20万亿美元,年度资产负债表赤字超过5000亿美元,年度总赤字超过1万亿美元;另一方面,美国的公共和私营部门债务高达近49万亿美元。
OPEC减产执行力度待明朗
本周,国际油价维持高位整理态势,美国原油小幅收低0.35%至53.70美元/桶;布伦特原油周线以平盘——56.75美元/桶作收。美国EIA成品油库存意外暴增抵消原油库存下降带来的利好影响。此外,虽然沙特开始执行减产协议的消息为油价增添上涨的动能,但市场仍对OPEC能够完全执行减产协议的能力存疑。
美国能源信息署(EIA)本周公布的数据显示,截至12月30日当周,美国原油库存减少705.1万桶,降幅创2016年9月8日当周来最大,高于预期171.29万桶;但是精炼油库存却大幅增加,增幅创2015年1月来最大,汽油库存增幅创2016年1月来最大。
据华尔街日报援引消息人士报道,沙特已完全落实减产协议,本月以来这个世界上最大原油出口国的原油产量至少下降48.6万桶/日至1005.8万桶/日。OPEC于2016年11月30日达成减产120万桶/日协议。作为协议的一部分,沙特同意将削减原油产量48.6万桶/日。此后,沙特政府领导人就曾表示其将迅速落实减产。
华尔街日报还称,沙特阿美北京时间周四(1月5日)上调售往中、日、韩的原油价格,其认为上述国家的需求足够强劲,可以接受上调后的价格。根据一份2015年的报告可以看出,东亚市场占沙特出口的近三分之二。分析师称沙特此举表明其已开始落实OPEC的减产协议,为追求收益最大化,沙特通过上调价格来抵消减产的影响。
不过OPEC的减产任务仍然很艰巨。根据路透调查,OPEC在12月的产量远高于达成协议时的水准。12月总产量为3420万桶/日,较OPEC的3250万桶/日的目标高170万桶。
石油价格信息服务部全球能源分析主管Tom Kloza表示,虽然现在还会看到很多关于世界各大产油国遵守减产协议的消息,但这些消息在2017年第二季度将会逐渐褪去,这些消息甚至可能不会在2017年下半年存在。2016年油价壮观的涨势不会在2017年重现。
摩根大通表示,当前主要产油国已经开始减产,但由于美国页岩油公司在2016年下半年开始提高产量,油价进一步上行将遭遇阻力。2017年下半年油价若处于50美元/桶上方,将促进美国页岩油产量增加20万桶/日;而如果原油价格上涨至60美元/桶,美国页岩油产量将增加60万桶/日。油价的进一步上涨将进一步刺激美国页岩油产量突破100万桶/日。
