皓天财经公关皓天财经:香港市场财经公关龙头未来业务拓展可期

2018-03-01

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文章简介：根据2015年10月30日的评论报告,(参见<皓天财经(1260):香港市场财经公关龙头,招股书制作 o2o平台助力增长>报告).目前公司业务新的增长点主要有三

根据2015年10月30日的评论报告,(参见《皓天财经(1260):香港市场财经公关龙头,招股书制作 o2o平台助力增长》报告)。目前公司业务新的增长点主要有三个,招股书印刷业务,大陆IPO业务,皓天云的开发。

(1)招股书印刷业务:相对于一般的财经印刷业务,招股书印刷是其中技术门槛最高的一项,需要专业团队来进行文字调整,排版及相关订正等任务。由于部分招股书制作时间紧张,合规要求高,期间客户及律所等可能会出现频繁改动等诉求。

因此有一定的技术壁垒。为向招股书业务进行扩张,公司进行2年多的筹备。目前公司已经完成两单招股书印刷业务的服务,包括康宁医院等。公司也已经有超过18单招股书印刷业务的订单。由于公司按照财年来进行财务披露,因此披露年报的时间在6-7月份,预计招股书印刷业务将在今年贡献收入。

对于招股书印刷业务,其业务规模视IPO企业规模及制作时限而定,一般约在百万港元量级。而其成本结构主要为员工成本。由于公司已经从事多年年报等财经印刷业务,因此对于纸张等耗材导致的印刷成本控制较好。因为招股书印刷的技术难度高于其他财经印刷业务,因此该项业务预计毛利率可达30%-40%,远高于财经印刷业务的20%-30%。

(2)大陆IPO业务:从前,由于A股市场的上市及定价制度,进行IPO的企业的IPO价格与市场实际价格存在着较大套利空间。因此A股市场的IPO企业较多都能获得超额认购,并不需要在前期对市场进行太多宣传,公关公司的作用并不明显。

随着A股市场化的程度不断提高,公关公司在企业IPO时对投资者的投资热情起到了越来越大的作用。在这种情况下,公关公司在大陆的市场空间将逐渐扩大。皓天财经深耕香港市场,对于公关期间与媒体,投资者的协调,危机事件的处理方式均有了较多经验,因此在大陆市场会有扩张的机会。

目前,公司也已经在大陆市场正在进行两单IPO业务, 在2017年的二季度有望上市,目前已经有超过3家的IPO项目的订单。由于大陆市场目前对于IPO市场仍然处于严格监控状态,公司公关的功能并未完全体现,因此对于公司收入,利润贡献及毛利率指标都要略低于香港IPO的业务。

(3)皓天云:公司目前已经投入超过500万元,今年预期投入不超过1000万,现在已经进入内测阶段计划于1-2个月后上线,公司会首先通过上市公司客户及一些大型投资者客户进行推广和使用,后续公司会根据市场需求增加新的功能并追加投入。

公司当前业务进展稳定,毛利率略有下降,为国际路演业务扩张所致

根据2015年中期报告(即2015.4.1-2015.9.30的业绩),公司收入达3.05亿元,同比增长31.9%。公司利润达1.09亿元,同比增长37%,公司毛利率相对于上年同期下降1.79个百分点,相对于上年全年业绩下降6.04个百分点。其主要原因为国际路演导致的第三方费用所致。

从分布业绩来看,财经公关业务的收入达2.11亿元,同比增长24.5%,国际路演业务收入达0.93亿元,同比增长52.5%。鉴于国际路演业务的毛利率达28.22%,相对于财经公关业务53.12%的毛利率较低,因此国际路演的快速扩张导致了公司的毛利率略微下降。

公司客户包括IPO客户和长期客户两部分,IPO部分业务主要取决于公司获得IPO业务的项目及规模,而对于长期客户,公司的IPO客户在IPO结束后基本都会转化为公司的长期客户,转化率达90%。同时,由于公司的品牌实力,公司还有较多的客户为外部转化而来,即别的代理商承做的IPO业务的客户成为了皓天财经的长期客户。而随着公司IPO业务的稳定,公司长期客户将不断累积增加,从而为公司带来持续稳定增长。