万科A两年股权之争终落幕：王石赢了面子 许家印赚大了
长达两年的万科A股权之争终于落下帷幕，在这场旷日持久的股权争夺战中，恒大许老板、宝能姚老板、以及万科的王老板究竟谁是赢家呢?
6月9日，万科A公告称，恒大下属企业将所持有的1,553,210,974股万科A股股份以协议转让的方式全部转让给地铁集团，约占公司总股本的14.07%，转让价格为人民币18.80元/股。
从最新持股比例看，在恒大集团转让退出后，深铁集团持有公司29.38%股权，成公司第一大股东，超过宝能系持有的25.40%股权;第三大股东安邦持有6.73%。
这也意味着长达两年的万科股权之争终于尘埃落定。
深地铁单日浮盈近40亿
王石只赢了面子
在“谁的万科”这一最大悬念尘埃落定之后，周一(6月12日)万科A复牌，盘中一度大涨近8%，收盘上涨3.98%，报收21.70元/股。
东方证券研究所表示，深地铁集团此前以22.00 元/股价格从华润受让万科15.31%股权，此次股权转让价格为18.80 元/股，深铁集团的平均持股成本为20.47 元/股。
因此以6月12日万科A收盘价21.70元/股计算，深地铁账面浮盈比例逾6%，合计浮盈金额为39.89亿元。
分析认为，深圳地铁入主万科后，将可以和深圳地铁合作强强联合，万科将获取深圳核心区域资源，践行“轨道+物业”合作开发模式，在目前地王频出的背景下成本优势凸显，有望保持目前较高的利润率水平。
随着万科正式进入“深铁时代”，此前在股权之争中倍受关注的万科高层人事安排，又重新成为市场焦点。
目前万科董事会还未进行换届选举，处于“超期服役”阶段，一个重要原因或是在“等待”深铁。
根据万科公司章程，公司非独立董事候选人名单由上届董事会或连续180个交易日单独或合计持有公司发行在外有表决权股份总数3%以上的股东提出。由于深铁今年1月才接手万科15.31%股权，由此来看，至7月份，其才有提名董事的资格。
易居中国分析师薛建雄表示，“王石和郁亮若之后不能配合好深铁的战略，也不排除换贤的可能。”
薛建雄分析称，“万科的未来应该是由深铁来左右，从这一角度来看，王石这次也只是赢了面子。不过，从王石近期的高调动作来看，他还想掌控万科的未来命运，包括郁亮也是如此，关键要看他们能否与深铁的战略意图保持一致。”
易居中国地产研究总监严跃进认为，对于万科来说，在吸取公司股权治理分散的教训后，后续在引入战略投资者，包括海外投资者时，从产业地产或者商业地产领域来说，以企业的名义进入万科股权结构可能是大趋势。
他进一步指出，不排除万科事业合伙人制度进一步推高，此举有利于管理层对公司进行激励和巩固。
割肉巨亏70亿?
恒大许老板其实赚大了!
而市场另一关注焦点则集中在“割肉退出”的恒大，根据计算，恒大此次出售股价约为每股18.8元，较万科停牌前的收盘价20.87元折价9.92%。而恒大买入万科股票还不到一年，其平均成本约为每股23.35元，总耗资达362.73亿元。也就是说，此次恒大是以巨亏70.73亿元离场的。
恒大自己也承认，此次转让预计将产生70.7亿元的亏损，但系战略发展需要，计划将出售事项所得款项主要用作偿还集团债务。
但精明的许老板怎么会做亏本生意?有专业人士表示，对中国恒大而言，退出万科是“弃车保帅”之举，而“帅”就是深深房。
此前，中国恒大旗下恒大地产意欲借壳国资房企深深房，实现A股上市。而深圳地方政府最初同意将深深房这一“干净的壳”给予中国恒大，“交换条件”就是中国恒大退出万科股权之争，将所持万科股份转予深铁。
薛建雄表示，“恒大本次做了一笔表面上亏本的买卖。70多亿的亏损，与恒大上千亿的市值相比，微不足道。”
薛建雄分析称，考虑到恒大与深圳国资委的多个合作，比如恒大董事长许家印希望借壳深深房让恒大地产在A股上市，这样看来，这笔买卖还是赚了。“更何况，万科目前股价也仅有20元出头，如果上述股份通过二级市场直接套现，很可能还卖不出理想的价格。”
那么这多个合作具体是指什么?知名财经评论人士叶檀表示，首先是恒大借壳深深房回归A股如箭在弦，深深房是深圳国资上市房企中仅剩的5朵金花之一，深投控直接持有深深房A63.55%股权，该部分对应的市值约为67.36亿元。
然后是永续债大规模赎回。6月2日，恒大完成了引入700亿元战略投资的重大任务，深圳国资、地方国企山东高速、上下游企业广田股份、宝鹰股份等重要合作单位参与，换取恒大地产经扩大股权合计约26.21%，经过两轮融资，资金全部到账，公司净资产大幅增厚。
6月5日，恒大公告公司赎回永续债805.6亿，完成71.3%永续债的赎回，并计划在6月30日前赎回剩余288亿永续债。
还有好事呢。恒大在深圳已经储备了21个旧改项目，预计销售金额达到惊人的4025亿。在恒大与深铁进行此次交易的数日前，6月1日，深圳市国资委旗下深圳投资控股有限公司挂牌出让5个项目，恒大地产集团即以54.25亿元人民币获得了其中四个。
深铁集团在官网表态，称“将继续支持恒大集团在轨道交通及城市建设等方面的业务发展”，如果恒大的项目所在地有便捷的轨道交通，那实在是一本万利的生意。
而受一系列利好影响，恒大股价今年大涨，涨幅已近250%。许家印今年以来财富身家激增近1000亿元，超越网易丁磊，直追新贵王卫，跻身于内地前五大富豪之列。
流动性压力大
宝能姚老板或求接盘
既然深地铁已成为大当家，退居“二当家”的宝能系，之后的角色定位是什么呢?薛建雄表示，宝能之后的“角色”可能是战略投资者，或将等待合适时机逐步退出。深铁是有更高层来授意掌控万科，对万科应该会有新的更高层次的安排。
在严跃进看来，宝能后续可能处于定性阶段，但目前来看，最近股权应该不会变动，但之后不排除将寻求其他接盘者。
宝能的确是有减持动力的，宝能手中将近25%的万科股权即将解禁，由于其中很大一部分是借钱买的，利息压力挺大。
首先是当前弱势环境下，除非万科A股价大幅飙升，否则未来宝能的资管计划有可能重新面临平仓风险。
根据万科2016年7月7日公布的详式权益变动报告书，在2015年12月9日至2016年7月6日期间，钜盛华通过资管计划取得万科5.48亿股股份所支付的资金总额为111.18亿元，据此计算，钜盛华通过这批资管计划在此期间获得万科股份的平均价格为20.26元。
而由于这些资管计划均以份额净值0.8元作为平仓线，5月9日万科A触及18.32元的年内最低价，这意味着，当时万科A股价已逼近或跌穿其部分资管计划的平仓线。幸好不久之后，万科A股价重回20上方，宝能系资管计划警报才得以暂时解除。
另一个考虑的因素是，宝能集团的流动性问题一直备受关注。严跃进认为，宝能不断质押股权，有很大的流动性压力，接下来很可能会有转让手中股权的这么一个决定。根据6月万科公告内容，宝能旗下钜盛华集团已将所持全部万科股权用以质押融资，共计9.26亿股，占公司股份总比8.36%。
