姚振华万科 万科重组方案落定 王石另一张牌逼退姚振华(附重组公告)
3月13日下午,万科发布公告称,与深圳地铁集团达成战略合作,并展开重组相关事宜。
尽管对于资本市场来说,钱比土地更受“宠爱”,但王石和他的职业经理人团队选择了一个绝好的时点。当前深圳房价暴涨,土地价格预期不断高涨,在深圳拥有众多优质土地储备的深圳地铁集团成为重组交易对手,对万科中小股东来说算得上是个利好消息。
在此情况下,如果姚振华阵营以大股东身份否决当前的重组方案,势必逼迫万科管理层作出尽快复牌的决策。
此时复牌对宝能系极为不利。因为,在万科停牌期间内,A股大幅下跌,万科一旦复牌,同时又加上利好方案被否决,补跌将是大概率事件。除非,姚振华阵营嗜血增持万科。
但是,一直以来,姚振华增持万科所用资金,很多是利用杠杆融资而来,也就是说,姚振华持有万科股票是有资金成本和平仓线的。中证报曾邀请专业人士对宝能系融资持有万科股权的平仓线有过粗略估算,其七大资管计划的平均平仓线约在14.72元/股。这一测算可能并不完全科学准确。姑且以此价格推算,万科如果复牌,出现两个跌停板,就会触发宝能系杠杆融资股票的平仓线。
如果想避免复牌大跌,宝能系就需要继续筹资增持万科股权。但这种做法面临两个问题。第一,正在召开的全国两会期间,银监会主席尚福林公开表示,对银行理财产品要实行“穿透式”的监管,即对底层资金用途进行监管。浙商银行式的宝能系输血模式,已经再难继续。
第二,如果姚振华阵营继续增持,或将面临要约收购万科的选择。姚振华是否愿意要约收购万科以及是否有此实力收购,是值得商榷的。
有人认为,王石抱到了真正的大腿,那才是万科的底牌。攸克君放弃这种猜测。从市场角度分析,某种程度上,万科复牌才是管理层的一张底牌,它逼迫姚振华阵营对万科深圳地铁集团重组方案不能轻易实施“否决权”。
接近万科的消息人士透露,姚振华与万科方面一直保持顺畅的沟通,而姚振华阵营也并非百分之百地拒绝减持手中持有的万科股权,这需要看具体的时点、股价,包括万科开出的不同形式的补偿方案。
“宝能系恐怕是最希望看到万科股价稳定、上涨的投资者,这样,他的各种战略选择才有余地。”知情人说。攸克君掌握的消息显示,宝能系高管与万科方面已有多次接触,甚至以非正式的方式,探讨了宝能系撤退的条件等。
攸克君认为,宝能系的条件至少是,如果姚振华阵营撤退,不能以亏本的方式撤退。这一点,万科职业经理人团队当然心知肚明。
全国两会期间,华润集团董事长傅育宁公开表示了对万科的支持。更早之前,万科与安邦通过发表声明的方式,表明双方具备成为一致行动人的可能性。在如是格局下,只要宝能系不以大股东的身份设置障碍,万科的这一重组方案获得通过,将不存在太大的悬念。
球踢到了姚振华脚下。未来的万科股东大会,如果宝能系阵营没有行使自己的否决权,请不要意外。毕竟,虽然宝万之争裹挟了情怀与价值观,但说到底还是一场生意。
