郭广昌控股上市公司 A股上市后 郭广昌投资的这家环保公司要继续拓展水务市场

在两位随从人员的陪同下,郭广昌快步离开了上海证券交易所的五楼大厅。几分钟前,博天环境(603603.SH)登陆A股的鸣锣开市仪式刚在这里结束。

这一幕发生在三天前(2月17日)的上午。郭广昌以第三大股东代表的身份出席该活动,也是四位手持棒槌敲响公司上市钟声的嘉宾之一。鸣锣敲钟时,博天环境的董事长赵笠钧就站在他身旁。

交易大厅正前方的大屏幕上,显示着博天环境在17日的最新成交价——9.71元,这相比其发行价格上涨了44%。在证监会压低发行价的政策之下,新股上市交易首日创出44%的涨幅已是一项惯例。

上市后的第二个交易日(2月20日),随着博天环境的股价上涨至10.68元,其市值进一步跃升至42.7亿元。而考虑到股民对于新股的投资热情,这家主营水环境处理的上市公司继续提升市值将是大概率事件。

本月初刚过完49岁生日的赵笠钧是博天环境的实际控制人,他通过汇金联合控制公司37.06%的股份,并借助中金公信间接持有博天环境4.23%的股份。22年前,还在政府机构任职的赵笠钧成为了北京美华博大环境工程有限公司的总经理,这家公司正是博天环境的前身。

郭广昌的复星集团持有博天环境9%的股份。2014年,复星集团旗下的上海复星创富投资管理有限公司(下称复星创富)以1.4亿元的价格获得了该公司当时10%的股份。

尽管在公司上市后,复星创富的持股比例稀释为9%,但这笔投资目前已增值至3.8亿元。这并非复星集团在国内的唯一一笔环保领域投资。此前,它也曾参股中山公用(000685.SZ)和绿城水务(601368.SH)等公司。

博天环境董事长赵笠钧告诉界面新闻记者,他与复星集团的接触始于2014年4月。复星集团副董事长兼CEO梁信军在与赵笠钧见面时,提出了投资该公司的想法。此时,博天环境正准备向证监会递交上市申报材料。

对于是否接受复星集团的投资,博天环境管理层当时有过犹豫。他们担心,这次入股将导致重新准备上市申报材料,可能会耽误几个月的时间。而在赵笠钧看来,复星集团的投资能为公司直接带来一笔现金,而上市的目的也是为了融资。

"为什么不做这个选择(接受投资),而是等一个不确定的事情(上市)呢?"赵笠钧说。在与郭广昌会面并敲定投资细节后,博天环境迎来了公司上市前的最后一位股东。博天环境的招股说明书披露,入股时复星为公司给出的市盈率是10-12倍。而此次发行时,博天环境的市盈率在23倍左右。

在申请上市近三年后,博天环境最终如愿以偿。期间,国内IPO政策几经变化,还在2015年股灾后经历了4个月的新股发行暂停。

博天环境在水环境解决方案方面的综合优势,以及复星集团此前在环保基建领域的投资经验,成为两者合作的基础。

而博天环境的招股说明书也为此次复星集团的投资给出了另一种注解:"在2013-2014年初,由于承接了较多的EPC(工程总承包)项目,并加大了对BOT项目(注:公私合营模式的一种)的开发力度,博天环境急需引入外部资金。"

此前,博天环境的业务以EPC为主。在2013年时,公司78%的收入来自于能源化工行业的水处理项目。但受宏观经济影响,这些领域的项目开始减少。而与此同时,政府开始加大河道流域治理等方面的投入,并引入公私合营模式(也被称为PPP模式)。

市场的变化,使得博天环境必须延伸原有的产业链。相比于原先的EPC项目,公私合营模式需要博天环境投入更多的前期资金。这些水务项目的建设周期在1-3年间不等,收益回收周期则长达20-30年。与之相比,EPC项目只要完工就能收到工程款项。

现在看来,博天环境在2013年启动的这次业务调整颇为成功。公司的营业收入从2013年的9.3亿元增长至2015年的19.9亿元。同时,来自于能源化工客户的收入比例降到了51%,这一趋势在2016年上半年得以延续。

赵笠钧告诉界面新闻记者,公私合营项目能带来长期稳定的收益,他希望这些工程所带来的投资利润,能在未来抵消公司的所有固定成本。而另外两块业务——EPC项目和环境监测检测业务的收入就能直接转化为公司的利润。EPC项目的收入存在波动性,而监测检测业务还只是博天环境正在拓展的新兴领域。

目前,博天环境的年收入在20亿元左右,相比于北控水务(371.HK)等国内环保领头羊有着不小的差距。而与威立雅这样年收入277亿美元(约合1901亿元)的跨国环保巨头相比,更是实力悬殊。

赵笠钧也意识到,就国内环保治理所需要的资金量和目前的环境治理难度而言,都需要足够实力的大公司出现。他认为,博天环境在完成上市后,可以借助资本市场更快地壮大自身。比如,公司在考虑通过并购等方式,整合全球范围内的土壤和地下水修复,以及环保核心装备制造等技术。