航天器制造业相关上市公司 航天器制造业概念股一览

1、航天机电(加入自选股):民用主营:1)汽车零配件:占业务比重:29%;毛利率:27%
今年上半年,受国际原油价格持续创新高、钢铁等原材料成本不断提升、通胀压 力逐渐加大,紧缩政策陆续出台等诸多不利因素的影响,整车市场销售出现下滑趋势, 使占公司利润较大比重的汽车零部件产业面临严峻考验。通过推行精益生产和成本工 程,加大新产品的开发力度,提高经济运行质量和产品质量,报告期公司汽车零部件 产业实现利润总额 5987 万元。
2)新能源光伏产业:占业务比重:50%;毛利率;4%(今后发展方向)
在公司经营层的正确指导下,控股子公司上海太阳能科技有限公司开展了重塑 太阳能新形象活动,经过公司上下共同努力,该公司经营状况、管理水平大为改善, 上半年一举扭转了亏损的局面,正步入良性经营之路。

全资子公司上海神舟新能源发展有限公司 150MW 太阳能电池片生产线建设项目已获上海市发改委批准,前期准备 工作正按计划进行。参股公司内蒙古神舟硅业有限责任公司一期 1500 吨/年多晶硅项 目进展顺利,预计2009 年投产,二期 3000 吨/年多晶硅项目的各项报批工作正在进行中。公司从硅业入手,重点打造完整的、技术先进的从多晶硅、电池、组件到系统集成的垂直一体化产业链。太阳能光伏产业链,力争使该产业成为公司利润增长的加速器,带动公司进入新一轮的发展。公司控股子公司上海太阳能科技公司(占70%)是国内最大太阳能产品技术研发和生产销售公司,不仅建造了全国第一座10千瓦太阳能电站,而且建造了全国最大太阳能设施生产新厂房,产量首次达到10兆瓦,相当于全国太阳能总产能50%以上。

该公司30兆瓦电池片生产线按照计划安装调试完毕,06年4月份开始投入生产,截止06年6月30日,形成35兆瓦电池片,超过80兆瓦电池组件的年产能。同时公司通过增资扩股引进上海航天工业总公司作为硅业公司股东。与大股东上海航天工业总公司联手实施1500吨/年多晶硅项目的生产,成为当仁不让的太阳能龙头,发展前景相当看好。
3)新材料:占业务比重:14%;毛利率:33%
全资孙公司上海康巴赛特科技发展有限公司正式入驻浦江产业园,此次整体搬迁, 扩大了现有复合材料压力容器生产规模,为公司新材料产业实现新的发展奠定了良好的基础。

报告期公司复合材料业务依然保持良好的发展态势,利润总额同比增长近35%。
军用主营:
是国内唯一的卫星数据接收平台及地面数据处理站的生产基地,开发的卫星数据采储系统运用于风云三号和资源一号卫星等
2、航天动力(加入自选股):
民用主营:
1)电机制造业;占业务比重:26%;毛利率:16%
2)液压件及液力件制造:占业务比重:23%;毛利率:28%
公司是国内唯一拥有独立知识产权的钣金冲焊型轿车液力变矩器的制造商和唯一能够生产工程机械用钣金冲焊型液力变矩器的制造商。

公司拥有国内领先的航天流体动力技术和流体机械制造技术。美国工程巨头卡特彼乐公司正在与公司合作开发工程机械用扳金冲焊液力变矩器,同时行业标准制定者德国ZF公司已经向公司发放产品质量通行证。
3)仪器仪表制造业:占业务比重:13%;毛利率:27%
预计今后五年我国年平均燃气表需求量达200万台以上,其中IC卡燃气表占燃气表总量的比例在30%以上。由于价格和计量器件的监管等原因,IC卡燃气表几乎没有进口,公司是全国最大的IC卡燃气表的生产厂家,占有约全国总销量的20%。公司在燃气表领域产品目前主要是家用燃气表,收入也比较稳定。
4)泵制造业:占主营业务比重:23%;毛利率:27%
特别是华宇牌系列新型高性能车用消防泵和变流稳压建筑用消防泵及生活给水泵填补国内空白,对于提高我国消防装备的技术水平具有重要意义,目前公司车载消防泵产、销量居国内厂家首位,在国内市场的占有率为70%-80%
军用主营:
公司大股东西安航天科技(加入自选股)公司是隶属于中国航天科技集团的原航天部067基地,作为我国火箭和导弹液体发动机唯一的研制和生产厂商,西安航天科技公司具有很强的技术实力和行业地位。

而航天动力作为具有地利人和优势的西安本地航天科技集团下属上市公司,很可能成为中国航天科技集团西安航天基地资产市场化整合平台。
3、火箭股份
军用主营:占业务比重:77%;毛利率:39%;民用主营:占业务比重:22%;毛利率:22%
1)公司是中国航天科技集团旗下从事航天电子(加入自选股)测控、航天电子对抗、航天制导、航天电子元器件专业的高科技上市公司,产品被广泛应用于各类各类型号卫星、火箭运载工具,在国内卫星导航系统集成方面具有一定的垄断性优势,核心竞争力明显。

2)卫星导航应用是全球发展最快的三大信息产业,公司投资组建天和导航通信技术有限公司,建设国家级的卫星导航应用工程中心,使该公司在该市场中处于有利地位,有望成为公司利润增长点。
3)公司研制的GPS/GLONASS通道双系统接收机(属卫星导航定位系统),拥有自主知识产权,在定位精度和可靠性达到国际先进水平,随着对航天系统的军事应用需求增加,该类产品的采购面临良好机遇,公司已经正式取得国防科工委批注的《武器装备科研生产许可证》,拓宽了公司承揽军品科研生产任务的渠道
4)为加快国产高端TO-5继电器研发生产、填补国内空白、打破国外垄断、抢占军民两用高端微小型继电器市场,火箭股份决定由桂林公司投资建设微小型继电器产业化项目,建设期2年。

项目需新建9019.85平方米的TO-5继电器科研生产综合楼及TO-5微小型继电器半自动精密装配线,需新增工艺设备97台(套),其中进口设备14台(套)。项目总投资共6992.35万元,所需资金全部由桂林公司自筹解决。

该项目预计自开工之日起第7年(含2年建设期)可达产,达产后可形成年产28万只TO-5继电器的生产能力,达产年预计实现收入8400万元,利润总额4107万元。经测算,该项目所得税前静态投资回收期为5.18年(含2年建设期)。
5)智能卡模块封装项目是火箭股份全资子公司北京时代民芯科技有限公司十一五期间产业发展规划实施的重点产业化项目。项目总投资共1584万元,所需资金全部由时代民芯自筹解决,项目建设期6个月。该项目预计2010年达产,达产年可封装智能卡模块4000万块,预计实现销售收入2800万元,利润总额356万元。
概况:公司业务中军品收入占比约为80%,军品增长较为平稳;具体说来,军品业务中的航天遥测遥控系统产品仍然是公司的主要收入来源,约占总收入的45%,保持平稳增长的态势。

元器件业务约占15%,局限在航天军用领域。郑州和杭州募资项目将分别于2009年年初和年末投产,可能带来新动力;航天军用配套仪表规模约占15%,业务增长平稳;激光惯导产品增速较快,但不到收入的5%。军用导线项目约占总收入9%左右,小于20%的毛利率远低于其他产品毛利率。公司将向民用高频电连接器领域发展,目前业务规模尚小。民品业务中电缆收入的并入冲减了天合导航收入的大幅缩减。民品业务中天合导航的车载和手持导航仪产品面临激烈竞争,2008年这部分业务亏损已成定局,预计2009年维持缩减后的水平;其他民品如石油测斜仪、集成电路等均增速平稳。

预计公司2008-2010年每股收益分别为0.43、0.47、0.54元,
资产注入前景:作为中国航天时代电子公司产业化和市场化的平台,长期发展值得看好,维持c评级,6-12个月目标价14.00元。公司作为中国航天时代电子公司产业化和市场化的平台,航天时代电子下还有惯导产品的厂所和北京、西安微电子所及其他民品公司,公司原计划于08年内完成的母公司剩余资产注入工作,因国家部委调整而有所延后。经过连续几次资产注入,航天时代电子仍有1/4资产尚未进入火箭股份。母公司未来或将有15亿左右的资产将通过合适的途径注入到上市公司中。
4、中国卫星(加入自选股)
卫星制造及卫星应用:占业务收入比例:98%;毛利率:15%
价值评级:预计公司2009年-2011年每股收益分别为:0.

71元、0.83元、0.95元,按照2009年2月28日收盘价20.11元计算,对应动态市盈率水平分别为:28.32倍、24.23倍、21.17倍。虽然市盈率水平偏高,但考虑到公司处于小卫星研制垄断地位,且成长性较高。
行业前景:我国卫星产业处于起步阶段,发展空间巨大。目前我国在轨卫星数量仅为美国的10%,卫星通信领域关键设备和网络基站全部依赖进口。随着用户需求和生产技术的提升,预计到2020年,我国应用卫星地面设备国产化率将达80%,形成卫星通信广播和卫星导航规模化发展、卫星遥感业务化服务的产业局面,卫星应用产业产值年均增速达到25%以上
业务:
1)小卫星研制行业龙头,垄断优势明显。

目前该项业务占比为70%,其子公司航天东方红在小卫星研制领域处于垄断地位,市场份额接近100%,客户为政府、国防装备领域和科研院所。报告期成功研制了环境与灾害监测预报小卫星星座A/B星、实践六号、遥感卫星四号、试验卫星三号这5颗小卫星。由于近年来国家逐渐提高环境保护、监测、防灾减灾的支持力度,预计未来订单规模将保持15%的年均增长率。且高风险的科研计划由政府预算支持,降低了其自身研发风险。
2)卫星应用业务成为未来利润增长的驱动剂。

公司于2007年12月完成了卫星应用业务的收购,该项业务占比为30%,其中星上导航业务处于垄断地位,目前已形成北斗用户机产品系列、星载高动态GPS导航接收机等拳头产品。考虑到2009年前后我国将再发射12颗北斗导航定位卫星上天,2020年北斗二代将部署完毕,公司作为北斗二代用户机的指定研制单位,预计其卫星导航业务将呈现较快增长。
资产注入:中国航天科技集团第五研究院是中国航天事业的中流砥柱,从发射第一颗人造卫星开始,五院就承担了我国几乎所有卫星和载人航天器的研制任务,拥有国内独一无二的航天器研制平台、产品开发经验和航天产业人才,拥有神舟、长征等航天品牌和自主知识产权。作为五院的唯一上市公司,中国卫星是我国卫星产业在资本市场运作的平台
5、航天信息(加入自选股):
业务:
1)增值税专用发票防伪税控系统及配套设备: 毛利率:52.

14%;占业务比重32.10%
增值税防伪税控系统是公司的主营业务,也是主要盈利来源。该业务不断发展并且收入稳定。增值税防伪税控系统市场需求自 2004年开始进入平稳发展期,新增用户平稳增长;2006 年公司推行一机多票系统,使增值税防伪税控系统功能得到了升级;2007年公司增值税防伪税控系统主业继续稳定发展。防伪税控系统推广是国家经济发展的需要,在较长一段时期内该业务在公司业务中仍占据重要地位。公司目前已逐步完成防伪税控系统的技术升级、相关生产线的改造以及科研用房的建设。

防伪税控系统已进一步拓展到增值税普通发票,并覆盖到 196万一般纳税人用户,经济效益和社会效益进一步显现。随着涿州生产基地的建设,将改变目前的委托生产方式,从而降低生产成本,提高产品质量,并扩大产能。
2)计算机产品、商品销售:毛利率:8.28%;占业务比重:46.25%
公司在数字电视、无线通信和REID等业务投资,发展卫星应用产业,拥有数字电视卫星接收机,卫星接受天线。
3)网络、软件与系统集成:毛利率:19.75%;占业务比重:14.86
国家级电子政务工程仍然孕育着巨大商机,围绕金盾工程、金税工程三期等金字工程,国家投入将继续保持增长。

目前我国企业真正将互联网应用于业务的可能仅有40%,应用电子商务的不足9%,企业ERP普及率更仅在4%左右。为此,在企业信息化领域,航天信息还在加快推出面向中小企业的电子商务平台,以及航天在线企业纳税服务网等产品。而在RFID应用方面,其他领域的需求也有望在2010年前后蓬勃发展起来,航天信息未来在上述市场将大有可为。而为了应对金融风暴的挑战和未来公司在上述业务领域的扩展,航天信息目前正在采取包括扩大产能、降低成本、自主技术研发等一系列措施。
资产注入:大股东承诺在合适时期注入相关资产。
6、航天晨光(加入自选股):
业务
1)车类:毛利润20.50%;占业务比重40.

68%
公司是国内最大的专用车辆科研生产基地之一和国内唯一拥有民航机场加油车许可证的厂家,拥有25个种类250多个车型,专用车辆产品年生产能力3000辆,市场份额达70%,处于行业垄断地位。筹集资金重点开发运载火箭加注系统, 导弹运输车,战略导弹加注系统,火箭燃料加注车,
2)管类:毛利率:31.01%;占业务比重:30.83%
公司是亚洲最大的金属软管和波纹补偿器研究生产基地,是全球第五个研制生产RTP管的厂家,年产波纹管1-1.2万吨,市场份额达10%以上,居行业首位。
3)容器类:毛利率:15.10%;占业务比重:9.62%
火箭燃料储罐
制像类:毛利率:18.

55%;占业务比重:2.28%
4)工程机械:毛利率:15.45%;占业务比重:2.29%
公司是国家定点武器装备研制和生产企业,长期以来,一直从事航天发射地面设备和车载机动特种装备的研制和生产。
资产注入:而资产整合的最大受益者将是旗下的飞机制造企业,航天晨光作为航天科工系统唯一一家整机制造上市公司,国家定点武器装备研制和生产企业,后期不排除集团向其注入更优质的航天军工资产,盈利能力较高的军工核心总装资产进入到上市公司的速度必然加快,后期业绩也有望得到较大的提升。实际控制人中国航天科工集团对公司的整合已经开始,公司收购了重庆航天新世纪(加入自选股)卫星应用技术有限公司(从事激光陀、激光陀螺捷联惯性系统移动卫星通信系统(动中通),快速定向定位系统,航天遥测遥控设备等产品的研制。

重庆新世纪生产的主导产品动中通是新一代航天高科技产品, 主要安装于各种功能不同的特种车辆上,曾获得国家国防发明专利, 公司的各项产品多项产品具有完全的自主知识产权,部分项目数据国内首创,有着巨大的发展潜力和市场空间.)的股权,并受托管理航天科工集团持有的中国伽利略卫星导航有限公司(主要经营卫星导航系统专门技术开发,导航应用产品生产,销售和相关服务,卫星导航运营服务和其他相关服务,进出口业务.)股权。通过控股重庆新世纪和托管中国伽利略股权,公司延伸了特种车产业链条,介入了高增长、高附加值的卫星导航业务,未来公司有望成为中国伽利略应用系统卫星导航定位车、卫星导航设备的重要提供商之一,巩固和扩大公司在特种车领域的市场领先地位
7、航天电器(加入自选股):
机构估值:天相投顾分析师给予增持的投资评级,预计公司08、09年EPS分别为0.

76元、0.98元
股东背景:经******批准,公司第一大股东贵州航天朝晖电器厂和第二大股东贵州航天朝阳电器厂分别持有的20.12%和13.84%的股份通过无偿划转,交由第三大股东贵州航天工业有限责任公司持有。贵州航天工业公司为此合并持有航天电器41.65%的股权,成为其第一大股东。贵州航天工业公司目前主营业务为航天产品、地面设备、卫星应用设备、雷达等。

它与朝晖电器厂和朝阳电器厂同为中国航天科工集团控制的国有独资公司。除航天电器外,贵州航天工业公司还持有上海申能、交通银行(加入自选股)(601328)、中国太保(加入自选股)(601601)三家上市公司的股票。据了解,此次股权划转主要是为了优化国有存量资源配置,做强做大贵州航天电子元器件及电机产业,实现企业的快速发展。
业务:
1)继电器:毛利率:59.60%;占业务比重25.27%
公司是国内军用连接器、继电器龙头,部分继电器和电连接器属国内独家开发和生产,产品先后参与神州飞船1号至5号及嫦娥一号探月工程配套任务,在国内同行业中具有明显的优势,2007年公司被国家发展改革委等五部委确认为国家认定企业技术中心,在连接器与继电器行业中,公司是唯一一家被国家认定的企业技术中心。

十一五期间,公司提出了实现收入5亿元,其中民品所占比重超过50%的发展目标。公司在苏州的民品生产基地,依托军品的技术优势,主要为中兴和华为等国内外大客户进行相关元器件的配套,一期投资1个亿,总投资额预计4-5亿,最终销售规模将达到8亿元。
2)连接器:毛利率:45.96%;占业务比重49.36%
3)电机:毛利率:38.53%;占业务比重24.90%
航天电器旗下的北京航天林泉石油装备有限公司研制的复式永磁电机抽油机, 跟磕头机相比,我们的复式永磁电机抽油机首先是省电,同等工况下节电50%。

它还甩掉了减速箱、驴头、平衡系统等复杂的机械系统,只有一根直立柱,光钢材成本就节约了一半。另外,这种抽油机冲程能达z到8米,抽杆损失就少了很多,没有大马拉小车的浪费,特别适用于低渗透油田、深井和稠油井开采。公司并购成立林泉电机,该公司为国内军用微特电机龙头,随着整合推进以及产量规模上升,林泉电机08年将成公司另一利润增长点。
8、航天通信(加入自选股):
股东背景:公司第一大股东航天科工集团以导弹武器系统,军民两用信息系统和航天产品为三大主业,在雷达导航,测控技术,自动化技术,卫星全球定位系统等方面形成了自己的特色和优势。

航天科工是我国主要导弹生产商,战略定位做一流防务公司,公司极可能成为集团导弹资产整合平台,估计未来将有更多导弹等军工资产注入公司,多个项目的持续注入已经使公司的军品业务发生巨大变化,国防科工委改革试点单位,是第一家也是唯一一家拥有导弹总装系统的上市公司,目前公司拥有4个军工企业,公司表示,未来二到三年内可能再收购五家规模较大的军工制造企业,在航天科工集团支持下,进行了积极有效的资产重组,成为通信、航天信息领域的新军,收购的航天新星机电公司是中国最早的生产航天产品企业之一,承担载人航天多项产品生产,控股的成都航天通信设备公司是我国重要航空航天通讯设备生产基地。超低空防御导弹生产和超低空导弹总装资质是航天通信的两个重要资源。

中国军事工业的独特体制决定了武器总装资质的稀缺性,也决定了这两个资源在目前军工资源整合背景下具有的重要地位,在此条件下,航天通信应该将资源最大化地开发利用。完成定向增发后,航天通信是国防科工委体制改革唯一试点单位,也是导弹武器系统总装唯一上市公司,以及上市公司中唯一具有保军能力的企业。
机构估值:平安证券还预测,2008年、2009年、2010年公司扣除非经常损益的每股收益预计分别为0.35元、0.82元、1.2元。而中投证券最新研究报告预计,航天通信2008年至2010净利润复合增长率约100%,2008年至2010年EPS为0.30、0.76、1.09元,EPS复合增长率约90%。

业务:
1)通信服务:毛利率:19.23%;占业务比重:0.57%
2)房地产开发及物业管理: 毛利率:84.33% ;占业务比重:0.68%
3)纺织业制造:毛利率:8.94%;占业务比重:20.45%
控股50.50%的宁波中鑫毛纺集团公司是浙江省重点骨干企业,宁波市最大的粗毛纺企业。产品主要销往港澳地区、日本、韩国和欧美国家,并通过了ISO9002国际质量体系认证,中鑫牌羊绒纱线、双豹牌羊绒面料被评为宁波市名牌产品。双豹牌商标、中鑫牌商标被评为浙江省著名商标;该公司06年实现净利润566.62万元。
4)军品制造:毛利率:42.

68%;占业务比重:15.68%
公司军品业务主要分两大块:导弹武器系统、军用通信产品。其中,导弹武器系统总装单位主要是沈阳航天新乐公司,目前生产单兵型近程导弹,产品大多出口,目前该公司业务成为公司发展的重点方向,也是公司盈利的主要支撑;武器配套单位主要有沈阳航天机械公司、沈阳航天新星机电公司,生产国内导弹武器系统的地面配套设备;军用通信产品生产单位主要是成都航天通信设备公司、绵阳灵通电讯设备公司,生产军用无线和有线通信设备,如数据链电台、导航仪、有线通讯产品等,主要是国内军品。目前公司毛利率水平较高的军品业务收入比重才达到16%,低毛利率水平的贸易业务收入比重则高达60%以上。

因此我们预计,只有军品业务比重逐步提升公司综合毛利率才能进一步上升。公司未来的军品业务将围绕导弹产品,从近程低空单兵导弹总装逐步向武器系统集成方向拓展,武器系统集成包括了通信指挥系统、转台和车载平台构成的地面设备、搜索系统、弹体等。募集资金拟投入两个主要项目:一是将公司导弹产能扩大3-4倍的技改项目, 二是导弹集成武器系统研制项目。导弹集成武器系统研制项目将近程防空导弹,发射平台和电子火控系统合为一体,大幅提高了防空系统的机动性和生存能力,其对空侦察和火控均由电子计算机完成,对巡航导弹等高速运动目标的防御能力大大加强.产品可以实现对武装直升机,巡航导弹,低空飞行固定翼飞机的全向攻击,具备区域防空和末端导弹防御系统的功能, 在低强度,非对称战争中特别适用.

产品通用性强, 性价比高,综合性能接近甚至超过美国(复仇者导弹系统)和俄罗斯(龙卷风导弹系统)水平,在第三世界国家防空防御和局部地区冲突中拥有广阔的市场空间。根据公司测算,募资项目建设期1年半,项目实施后可以为公司新增年均销售收入15.7亿元,年均实现利润总额2.17亿元,项目在建期间即有望为公司带来部分收益.
5)商品流通:毛利率:3.67%;占业务比重:62.86%
9、航天长峰(加入自选股)
股东背景:航天科工控股公司之一,大股东承诺将优质资产和相关业务置入公司,并且置入净资产收益率不低于15%,相应销售收入不低于2亿元。

同时将不断把科研成果注入公司,促进公司发展壮大成高科技企业。
业务
1)电子信息业:毛利率:28.73%;占业务比重:29.72%
国内唯一一家能生产应用于武器装备现代化的第三代红外成像设备的企业,该设备国外禁止出口,是武器装备现代化急需的装备之一也是我国石油、电力、交通运输、消防安全等领域急需的产品,前景十分广阔。此外,公司是航天科工集团内唯一从事军用计算机及软件等高技术电子设备研制,生产的单位,在该领域内具有无可比拟的优势, 在防信息泄露安全计算机市场占有率在90%以上。该产品在电子政务、金融证券、电子商务等领域具有良好的应用前景。
2)机床及数控系统:毛利率:12.

38%;占业务比重 20.89%
环保系统设备及项目市场占有率约为40%。
3)医疗器械及相关技术服务:毛利率:26.61%;占业务比重:29.12%
医疗器械增长快速:公司在原有麻醉机与呼吸机产品的基础上,手术灯、手术床等产品开始批量生产与销售,洁净手术室工程签约额突破2000万元,公司医疗业务2007年实现销售6165万元,较上年同比增长21.26%。国内特定行业领域占主导地位:其中呼吸机、麻醉机产品市场占有率约为30%;高速旋转式压片机、全自动胶囊填充机市场占有率约为20%;
资产注入:
值得注意的是,航天长峰(600855)的大股东表示资产注入只是延迟,未来仍将谋求将优质资产注入到航天长峰(600855)。

航天长峰的实际控制人-中国航天科工集团下属第二研究院主要从事以科研、开发、试验、试制、生产为一体,以电子、光学、机械、声学专业为基础,以系统工程和自动控制为主导,以飞行器、雷达、计算机、精密仪器、无线电测量、仿真技术、目标环境与特性为特色的综合性研究,拥有国内一流的高科技人才及大量高科技尖端技术。虽然在国家有关政策的大力支持下,2006年之后国防科工委体系下的上市公司资产注入风起云涌,但需要注意的是,注入这些军工上市公司的基本都是制造型的企业和集团,科研院所注入上市公司的步伐依然缓慢。军工体系下的制造型企业很早就完成了企业化改革,人员的社保和福利问题全部按照企业的标准改革完成。

而军工体系下的科研院所,由于属于事业单位,管理体制不同,同时人员的福利和社保也不同于企业。比如这些科研院所的研究人员,都没有交过社保,他们的养老和福利都是科研院所管的。现在把这些人,这些研究所注入上市公司,他们的社保全部由上市公司包下来,不现实,压力很大。2007年初,国防科工委出了一个《实现投资主体多元化纲要的指导意见》,但相关的配套政策尚未出台。这样科研院所的资产如何注入上市公司仍然缺乏配套措施。而在配套措施出台前,国防科工委在大部制改革的背景下,成为新成立的工业与信息产业部下的国家国防科技局,相关的配套措施不得不再度推后。自然,公司的资产注入也最终得到了延迟。

虽然政策等方面原因延迟了大股东资产注入的步伐,但这并不意味着航天长峰(600855)资产注入的最终落空,因为航天长峰(600855)在5月20日的公告中同时表示,长峰集团仍将继续进行资产注入工作,以提高公司运行质量。我们认为,在暂无解禁之忧的背景下,公司仍将进行的资产注入将极大提高公司的估值预期。而且,大股东所持限售股权在未来五年不解禁的航天长峰(600855)在为市场吹来一缕和煦春风的同时,定会得到市场的极力追捧!
10、航天科技
股东背景:股东中国航天科工集团包括各种导弹武器系统,卫星与雷达等,拥有4个大型研究院,8个大型科研生产基地、7个直属大型企业等,共计180多个企事业成员单位,集团公司以导弹武器系统、军民两用信息系统和航天产品为三大主业。

二股东航天固体运载火箭有限公司是在军工企业体制调整后建立的一家专门从事固体运载火箭研发、生产和商业发射服务的股份制公司,具35年研制生产固体火箭的历史,曾研制设计了我国第一代固体弹道导弹,多年研制生产的固体火箭发动机是我国航天领域的金牌产品。
业务:
1)航天产品:毛利率12.81%;占业务比重:17.74%
航天系上市公司中成为唯一拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业,在神舟六号载人飞船的发射过程中承担了不可替代的作用。置入北京发射系统工程技术分公司的全部资产和KT-1固体运载火箭陆基发射技术,使得公司主营业务向固体运载火箭生产与发射领域转型。

2)汽车电子仪表:毛利率:17.37%;占业务比重:50.74%
投资3576万元于汽车行驶记录仪产业化项目;投资期限2008年8月至2009年8月;预计内部投资收益率35.03%;投资回收期为4.66年。该项目获利能力和抗风险能力均较强,产品的技术附加值高,市场前景广阔,项目达产后可形成公司新的利润增长点。
3) 环保监测产品:毛利率:13.24%;占业务比重:26.76%
资产注入:
资产重组方案获***批复同意,但何时完成尚待确定。公司拟实施重大资产重组,即以11.13元/股发行2860万股,收购航天三院持有的航天科工惯性技术有限公司93.

91%的股权、北京航天时空科技有限公司86.9%的股权和北京航天海鹰星航机电设备有限公司100%的股权。收购资产中,惯性公司主营业务包括加速度计和军民两用定位定向系统,时空公司主营业务有液位仪和军品测试设备,机电公司包括各种高低压配电设备。
此次资产重组,将大大优化公司的业务结构,使公司成为航天科工集团所属的航天配套产品的重要供应商,资产规模、盈利水平均得到明显提升,发展空间进一步拓宽。该资产重组方案8月20日已获得***批复同意,目前尚待证监会批准。但是由于拟定增发价为11.13元/股,远高于目前二级市场的股票价格,因此何时完成资产注入尚待确定。

盈利预测和投资评级。我们假设公司08年能够如期完成资产重组(如果公司未能在2008年完成资产注入,预计08年归属母公司净利润100万元,EPS为0.005元),定向增发完成后将新增2860万股股份,公司总股本将达到2.5亿股,预测公司2008、2009、2010年摊薄每股收益0.14元、0.18元和0.20元,对应动态市盈率分别为36.6倍、28.5倍和25.3倍,维持中性评级。
风险提示。由于我们盈利预测的假设是公司08年能够如期完成资产重组,而公司收购航天三院资产的定向增发预案中拟定增发价为11.13元/股,远高于目前二级市场的股票价格,因此公司能否在08年如期完成定向增发还存在不确定性。
看重后续资产的注入。航天三院是我国从事飞航式导弹研究、设计、试制和生产的科研生产基地,拥有大量优质的军用和民用资产和业务,集团将其定位为承担飞航武器系统配套研制、同时大力发展民用工业、规模与实力强大的航天高科技公司,此次收购行为仅仅是个开始,未来作为集团该领域的资本运作平台,后续仍有资本运作需求。